財政司司長陳茂波公佈新一年度《財政預算案預》，預算案最大的賣點是向明年3月底前滿18歲永久居民派一萬元，涉資711億元，小市民大聲叫好，政黨亦很難反對。而同樣惹人關注的是，政府大開水喉，令到來年赤字升上1391億元。
預算案的派錢措施，主要有幾個考慮。第一，全民派錢，省時省力。陳茂波在2018年預算案曾有限度地向18歲以上、沒有受惠於預算案的市民派發4000元，由於限制條件多多，政府要經過重重審核，結果搞了一年多才派錢給市民，坊間怨聲載道，很多市民批評政府「派錢都派得衰過人」。當時的決策思維是一種純理性的考慮，認為有些人已因預算案的其他派糖措施而受惠，沒有理由重覆派錢給他們，所以左篩右篩，篩出那些完全未有受惠的人群，選擇性地派錢給他們。問題是要向以百萬計的市民派錢，又加上眾多的條件，一年多之後能夠派到錢，已屬萬幸。這是典型的「思維潔淨、做事遲緩」政府行為模式。今次劃一向18歲以上的市民派發，較省時省力，因為入境處已有合資格市民的資料庫，只待政府和銀行的電腦系統對接，7月初接受申請，最快在暑假時已可發放出來。
第二，逆週期措施。聽財爺的表述，這次派錢不純粹是讓市民開心一下，而是一個在經濟下滑中的逆週期措施。希望疫情過去之後，市民可以運用手上的錢，在本地消費，令雪崩式的本地零售消費可以受到刺激反彈。政府當然沒有辦法硬性規定收到錢的市民一定要在本地消費，有人會出外旅遊，也有人會把錢存下來，但只要政府有心推動，在疫情過後，在暑假之時，是有機會谷起本地消費，阻斷經濟無底下滑的趨勢。
我記得2003年沙士爆發的那一年，時任財政司司長的梁錦松，因為害怕赤字擴大，港元會被追擊，在預算建議公務員減薪4.8%，那情景我仍然歷歷在目。因為就在梁錦松公佈預算案前一天，我去了他的辦公室採訪他。事前得知公務員會減薪消息，我感到很錯愕，我問他為什麼減薪4.8%，他說《基本法》內列明回歸後公務員的待遇和服務條件將維持不變，他怕會受到司法覆核挑戰政府減薪是改變公務員的待遇，所以就減4.8%，這是回歸以來公務員累積的加薪幅度。我當時覺得這個情況很糟糕，會激起公務員的強烈反彈，因為公務員工資加減，主要是參考私人機構員工的薪酬趨勢調查，不是政府憑空決定。再者，當時香港經濟正在急速下滑當中，公務是香港最大的僱員群體，對他們大幅減薪，會令到本地消費有進一步的收縮效應。那次的公務員減薪，亦令到公務員成為2003年7月1日大遊行的主力。
經濟學有一套理論，就是在經濟環境差的時候，政府要出逆週期措施，就算有財赤，還是要花錢撐起經濟，而不是在經濟差時收水。
第三，赤的疑惑。今次全民派錢要用711億元，再加其他寛減措施，合共要用1210億，令下年度赤字高達1391億元，等於本地GDP的 4.8%，超越了一般西方國家財赤要控制在GDP 3%或以下的要求。
回看香港回歸之後的歷史，2003年及2004年，香港經濟快速衰退，令到財政收入減少，這兩年的財赤都去到GDP的 4.8%。這又回歸到上面所討論過的，如果加大財赤可以一定程度上刺激經濟，減緩經濟下滑的速度，會有減少往後財赤的作用。假若不願花錢，或者花錢花得不到位，經濟衰退將更加嚴重，財赤只會越來越大。
其實，財赤的關鍵不是一次性的派錢開支，而是政府正在年年急增的經常性開支。過去5年，教育等政府三大開支項目累計支出增加50%，上年政府經常支出增加22.2%，來年經常支出增加16.9%。到政府真是無錢時，可以不派錢，但經常開支卻很難減下來。結論是在如此悲慘環境下，財爺對全民派錢是必要之惡，但如何長遠控制經常開支，卻是整個政府要面對的問題。
盧永雄
一個負債累累的債仔，被逼到走投無路本身已經得人驚，一個陀槍的債仔就更可怕。
在美國國務卿布林肯訪華前夕，美國官員又出來放料。據美國《華爾街日報》等多家外媒本周二(4月23日)引述消息指，美國正起草制裁措施，切斷部分中資銀行與全球金融體系的連接，為布林肯訪華增加籌碼，希望可以阻止內地對俄羅斯軍事生產商的商業支持。報道引述美國官員指，以銀行作為制裁對象，是為行動升級的備選方案，以防外交措施未能說服中國限制對俄國的出口。
雖然路透社在當天晚些時候報導，引述一名匿名美國官員說，美國尚無實施這些措施的計畫。
但美國放料施壓的手法已相當露骨，這也是美國的慣技，在進行外交談判之前，先將自己的嗓門提高八度，惡人先告狀，指控對方。早前美國財長耶倫訪華前夕，就提出「產能過剩論」，同時開始拋出「中國向俄羅斯輸出軍民兩用產品以支持俄羅斯」的指控。今次布林肯訪華前夕，就將「支持俄羅斯論」升級，恐嚇要制裁中資銀行。
分析美國行事動機主要是「觀其行、不用聽其言」，因為她的言論與實際行動很多時是十分脫節的，美國講起和中國接觸，表面上會提出一些大義凜然的理由，例如設置護欄，負責任的管控和中國的競爭，避免競爭升級為衝突云云。但實際行動時美國有其自利的圖謀。
拜登政府想要什麼？估計主要考慮兩個方面。
第一，找人接美債。美國過度借貸風險不斷升溫，現在美國國債以每100日上升1萬億美元的速度急速膨脹，現在美國國債的總量已經達到34.6萬億美元，每個月要大量推出國債入巿場借錢。近日美國通脹回升，聯儲局減息的預期急速冷卻，市場債息急升，債價下跌，美國發債更加舉步維艱，所以急欲逼迫中國多買美債。
近年中美關係轉差，中國大方向是不斷減持美債，截止去年9月，中國連續6個月減持美債，令美債持有量降至7781億美元，在一年多之前2022年3月，中國的美債持有量還有超過1萬億美元，到去年9月中國美債持有量首度跌穿8000億美元大關。
不過，去年11月在美國三藩市舉行亞太經合組織峰會，當時中美兩國已經開始緊密聯繫，安排中美領導人會晤。與此同步，中國去年10月減持美債的數量開始減縮至85億美元，到11月中國掉頭增持124億美元美債，結束連續7個月的拋售。12月，即習拜會開會之後一個月，中國繼續增持美債343億美元。
不過到今年1月開始，中國就掉頭減持，一月減持186億美元美國國債，2月再進一步減持227億美元，持有美債的規模進一步接近低位，這從一側面反映，習拜會之後中美關係沒有實質的改善，所以中國由今年1月開始再度減持美債。美國財長耶倫4月急於訪華，之前拜登要求和習近平通電話，相信都是帶著希望中國增持美債的要求而來。
第二，為選舉鋪路。美國還有半年就進行總統選舉，競爭開始進入百熱化階段，如今外界一致看好特朗普，拜登陷入苦戰。拜登政府明顯是想推動兩個議題以重振聲望。1. 顯示美國有全球領導力，例如再度力撐烏克蘭； 2. 推動反華議題，顯示敢於和中國對抗。近日民主黨和共和黨，捆綁禁制TikTok的法案和援助烏克蘭法案。最後眾議院通過超過600億美元的援烏撥款，拜登就想將烏克蘭這個死議題「玩返生」，大力吹噓中國支持俄羅斯，藉機向中國施壓，顯示自己還在領導全球，順便搞壞中國和歐洲的關係，更可轉移美國支持以色列在加沙開戰引發人道危機的注意力。
美國政府吹什麼風都可以，如果真去制裁中國的銀行，切斷它們和美元支付系統的連繫，等於是放一個金融核彈，會有嚴重後果。
中國的態度是吃軟不吃硬，你讓步，中國就釋放一點善意，多買一些美債。你玩強硬，中國可以更硬。有人說中國可以全面禁止向美國出售稀土，切斷芯片的製造，但其實中國拋售美債，美國會更傷。如今在這個高息期，如果中國急速拋售美債，就會令債價快速下跌，債息急升，更加可以攞美國拜登政府的命。
說到底，一個陀槍的債仔，仍然是債仔，她不應惡過債主吧。所以美國儘管放料向中國施壓，但如果美國真的想取得實質成果，就只能各讓一步了。
盧永雄
