財爺預算案提到，將通過香港按揭證券公司推出試驗計劃，透過銀行提供每筆上限1000萬元的定息樓按貸款，年利率分別為2.75%、2.85%及2.95%的10年、15年及20年期。
財爺話，想給置業者多一個選擇，以定息借按揭，將每月供樓金額（還本及還息）固定下來，大家還款便更有預算，不用擔心利息上升風險。作為置業者想法其實好簡單，你叫我買呢個保險，防止利息上升的風險，那麼長期而言利息上升的機率有幾大呢？如果利息上升風險不大，那可能未必需要定息。
近日美國10年期國庫券收益率已跌至1.34厘歷史新低，代表什麼呢？代表市場近日避險情緒好高，爭買債券避險。或者市場估計今年內美國聯儲局再減息的機會好大，所以搶買國債；特朗普今年要連任，美國繼續量化寬鬆；疫情肆虐下，為刺激經濟，估計多國均會採用寬鬆貨幣政策，低利率的時代可能會維持比一般人想像長。未來一兩年低息的機會相當大，但10年、20年就唔易估。
不過，多一個定息按揭的選擇，也是好事，起碼可以揀。那麼這些固定利息的按揭，背後又是怎樣操作呢？其實要對沖利息的長期上升風險，那些借出定息貸款的機構如按揭證券公司，可以通過一個叫做「利率掉期」（interest rate swap)的市場做對沖。
參考以下圖表，圖中有兩條線，黃色缐是港元3個月同業拆息（3month Hibor)，現時是1.931厘，白色線是10年港元利率掉期定息利率（HKD 10 year interest rate swap)，是1.48厘。即是説，如果你有一個10年的貸款，每3個月還息給銀行一次，利息以3個月港元同業拆息（3 month Hibor )為基準，即是下一期還息便需要付年利率1.931厘，之後利息隨市場升跌而變動。如果你擔心利息會上升，你可以用利率掉期這個市場工具，將利息固定在利率掉期定息利率即1.48厘，則以後無論Hibor 點樣升跌，你每3個月仍是以固定年利率1.48厘還息，現在的利率掉期定息利率還比Hibor現價低 ! 這是較少有的情況，金融術語會叫這個現象為Positive Carry，亦即定息還「慳到錢」的意思。
10年固定利率比現時浮動利率（Hibor)還低，代表現在市場預期利率會再下跌，將長期低企。彭博圖表。
買了保險去對沖未來十年的利率上升風險，不單只不用更高利率作額外的保險費，還可以付更低利率慳到錢，為何會「咁著數」，那又代表了什麼呢？代表市場現在估計未來香港利息還會下跌，將會較長時期處於低位。換句話說，未來十年你如果鎖定了付年息1.48厘，比現時付浮動利息1.931厘為低，不要太早開心，因為市場先生現告訴了我們，Hibor 將會下跌，甚至跌到1.48厘樓下，維持付浮動利息可能更着數，因為利息可能會跌至比現時水平低很多。現在的市場先生預計，全球央行泵水救市，將會繼續，利息長期低企，不容易回升。當然，將來的市場先生可能會變，這是誰也說不定的事情。
無論如何，置業者在考慮按揭貸款付息時，財爺給大家多一個選擇，也是好事。若你是穩陣派，我覺得付2.95厘固定20年供樓我負擔得起，我怕利率上升的恐懼，大於我想博長期利率更低的貪婪，若要買樓最好就選擇定息按揭了。
尚風
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