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外匯天眼:如何把握頭寸規模/倉位控制?


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       經紀商向交易者提供豐富的杠杆選擇,在外匯市場上賺大錢的可能性是存在的。但在外匯市場上進行策略性 交易通常涉及許多因素,在實際交易產生大量交易資金之前,必須對這些因素進行徹底審查。主要元素包括開發和測試一個目標交易計畫,它理想地指示了交易員何時應該進入和退出市場,以及交易員願意承擔的每個頭寸的風險。

  在交易計畫的風險管理方面,頭寸規模與外匯交易員對長期業務的興趣非常相關,這將是本文的重點。

  頭寸規模在外匯風險管理中的重要性

  適當的頭寸規模是成功管理外匯交易帳戶資金的最重要因素之一。適當地確定交易頭寸的規模相對於交易帳戶的規模所產生的風險相對於交易成功的預期機會的比例,以及給定波動水準的市場風險,是合理交易計畫的重要組成部分。一個適當的資金管理和頭寸規模計畫可以防止交易員的帳戶因意外的不利市場動向而受到嚴重損害。

  從戰略上講,外匯交易中適當的頭寸規模可以幫助交易員降低在波動的市場中持有外匯頭寸所涉及的內在風險。每筆交易的風險金額是交易計畫資金管理方面的一個典型部分。一個合理的交易計畫最好是根據交易員覺得合適的一些客觀標準來確定每筆交易的頭寸大小。

  此外,頭寸規模的管理成為交易計畫至關重要的一個元素的原因是:如果交易員開始交易時就承擔過多的風險,尤其是在一個波動的市場中,他們帳戶的生存機會將因此顯著降低,其交易策略的盈利機會也將大打折扣。

  外匯交易員通常有他們自己獨特的風險承擔方法。例如,許多交易員會根據他們希望在交易帳戶中放入風險資金的數量來決定他們的頭寸規模。一個經驗豐富的交易員通常會知道他們的帳戶中有多少比例的交易處於風險之中。

  此外,許多專業交易員會在風險較大、波動較大的市場中,或當他們處於虧損狀態時,減少他們的交易頭寸規模。這可以顯著降低總體風險,從而減少對帳戶餘額的潛在損害。

  下麵,我們將為大家介紹幾種最受歡迎的頭寸規模控制策略。

  固定手數 - 頭寸規模控制

  也被稱為“固定價值”的資金管理,固定的倉位規模可能是最簡單的流行的資金管理模型用於預估交易倉位。在這種策略中,無論帳戶餘額或帳戶波動程度如何,都將指定固定數量的手數進行交易。例如,對於1萬美元的帳戶,交易員可能會為每筆交易分配一個整倉的標準頭寸大小。

  這種技術的主要優點是它的簡單性。該策略易於管理,因為手數大小一致,因此允許帳戶以算術方式增加,或在給定的良好結果的一段時間內以恒定的數量增加。這種策略特別適合計畫按月提取利潤的交易員。

  然而,固定手數策略的一個缺點是,當帳戶餘額波動時,它不能為交易員提供保持恒定杠杆的能力。如果交易員持續長時間的虧損,這可能會讓人感到不安。

  固定分數 - 頭寸規模控制

  這一理念最初由拉爾夫·文斯在其1990年的著作《投資組合管理公式》中提出,固定分數頭寸規模策略通常將交易計畫的交易單位定義為交易帳戶中存在的預先設定的分數/百分比份額。

  這意味著每筆交易的風險是交易帳戶中總金額或交易員希望用作交易資本的金額的已知部分或百分比。

  因為固定的分數模型是基於交易單位的數量來表示交易的風險,風險作為帳戶中淨值的一部分保持不變。如果交易帳戶的淨值在下降,單位價值就會減少;而當交易帳戶的淨值在增長時,單位價值就會增加。

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  這種方法中的交易風險是交易員願意接受的資本金額,由設置保護性止損的水準表示,給涉及的風險定義一個金額。如果不使用止損,那麼交易風險是通過最大回撤或平均損失來計算的,在外匯市場波動劇烈的一天,風險可能相當。

  理論上,由於交易單位的規模與帳戶規模保持成正比,因此總損失的風險為零。然而,在實際操作中,特別是在外匯市場不時波動的情況下,保護性止損指令可能會發生滑點,並可能在遠離指令價格的情況下被大量執行,在某些情況下甚至可能導致帳戶餘額完全受損。因此,使用小的固定分數來管理頭寸規模,總是一個好主意。

  這種技術的另一個優點是它對盈利交易的複合效應。當帳戶淨值增加時,交易單位的規模就會增加,從而使帳戶總額呈幾何級數量增長。此外,如果交易員正處於虧損狀態,這種頭寸調整技術要求減少交易單位,從而將交易員淨值的風險降到最低。

  這種技術的缺點通常發生在帳戶餘額小的情況下的使用。在淨值餘額較低的帳戶中,每手單位往往太小,不足以顯著增加帳戶中的權益,不足以引起交易員的注意。此外,成功的交易需要增加單位規模,要求交易員產生高回報。

  固定風險 - 頭寸規模控制

  在固定風險頭寸規模控制策略中,交易員可以根據在特定市場上交易的風險(通過使用適當的風險度量,如波動性)來確定其帳戶中的交易規模。在這種方法下,他們可實現在風險更高、波動性更大的市場持有更小的頭寸,在風險更低、波動性更小的市場持有更大的頭寸。

  此外,在固定風險頭寸規模下,交易規模是衡量市場風險的某種指標,而不是帳戶餘額的函數,因此利潤或虧損並不表現出一致的淨值增長或虧損。這種方法的主要優點是,它允許交易員調整他們的頭寸大小,以便根據最近的市場狀況,使得每個頭寸最初承擔的風險保持一致。在波動較大的市場中,這通常會導致頭寸規模減小,從而有助於保護投資組合不受波動較大的市場中出現的不良資產減持的影響。同時,也可以在較為平靜的市場建立更大的頭寸,這將提高在此類市場成功交易時產生的回報。

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  這種類型的頭寸規模的缺點是,由於交易頭寸被持有時發生的市場衝擊,風險度量很容易發生顯著變化,因此需要在交易計畫中設定一種能夠應對此類變化的方法。

  例如,如果一個貨幣對的波動性在一個意外事件後上升,那麼該貨幣對持有的頭寸規模可以減少,從而使風險回到最初的交易水準。相反,如果以前波動較大的貨幣對回落到某個交易區間,波動性因此下降。此時就可以增加頭寸規模,使得交易回歸到原先設定的風險。

  由於外匯交易中固有的極端波動性,選擇合適的頭寸規模策略對外匯交易員的成功至關重要。通常情況下,頭寸規模和外匯交易的首要考慮因素是為了能夠繼續交易,而這只能通過適當地管理風險來實現。成功是次要的,因為不能交易基本上就排除了成功的可能性。

  根據所採用的頭寸規模管理方法,交易員必須計算每筆交易的手數大小、風險參數和/或帳戶中淨值的百分比。每個交易員都是不同的,每個人都有自己的資金管理方法,其中一些在不同的時間和不同的情況下表現得比其他更好。因此,每一位交易員都應合理利用各種頭寸規模管理方法,使自己的交易在相應的風險下,獲得最優回報。

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