我之前講過，內地股市反覆向上，正走著一條很漂亮的上升軌。但通常去到月底，就會回吐，到下個月初又會繼續上升。
上證綜指一年圖。
不過，近期上證綜指走勢轉強，去月底並無回落，月初繼續抽升，昨日再升2.1%。
上證綜指現價3090點，距離一年高位3127點只有1.2%，相信短期內有機會破頂。而反映滬深300指數的華夏滬深基金（3188）昨收48.8元，大升4.6%，已經破頂。
華夏滬深基金（3188）一年圖。
內地股市轉強有兩方面因素。第一是內地經濟是環球主要經濟體中最強。早期IMF調低今年全球主要經濟體的經濟增長預測，估計美國經濟增長今年會萎縮8%，而中國經濟增長則仍有1%，內地經濟學家估計有2%增長，同美國真係「蚊髀同牛髀」。
中國在今年1月爆疫之後採取最嚴厲的封城措施，到3月已將疫情全面控制，之後逐步重啟經濟，到目前為止，雖然歐美等地由於疫情仍然嚴峻，出口仍然受到影響，但內部經濟基本上已回復正常。所以估計中國經濟今年很有機會超越IMF預測的1%增長。
第二、美國放水的外溢效應。雖然已步入炎夏，但美國當地疫情仍處於大爆發時期，昨日新增51818宗創新高，也不知道何時才可以控制疫情，美國一些州份要放慢甚至停止重啟經濟的步伐。受到經濟受到疫情的影響，美國唯有再大幅放水撐市，但大家都不看好美元，不看好美國抗疫前景，令資金加快外溢，看人民幣兌美元，最近從5月低位7.1800反彈，新報7.0670，反映資金回流中國市場。美國的資金多到用不完，都在環球尋找投資機會。中國股市市盈率12倍，而美股超過20倍。股市一平一貴，經濟一好一壞，對比太明顯，自然吸引到資金流入中國投資市場。
估計內地股市在第三季仍會反覆向好，見內地指數基金回吐5%可以吸納，坐佢幾個月，但到深秋時就要食糊，因為怕疫情會在冬天來臨，股市又會回落，大家要睇位上車落車。
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。
6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。
