中石化冠德可以留意

內地A股出現一個小狂牛現象，港股的中字股有動作，其他股不動如山，到今天(7月10日)還有回吐。

遇到牛市，喜愛短炒者甚為高興，長線投資者則有點手軟，因為很多股份，特別巨型科技股，升幅巨大，市盈率升到幾百倍，完全買不下手。穩陣的投資者，還是小注怡情為妙。

不過，如要買的話，買中字股會比較好。有些股份雖然創了一年新高，但考慮到其基本因素，又不算太貴，其中一隻可以講講的是中石化冠德（0934），這是中石化(0386)家族成員之一， 近日股價炒起，今日一度升上3.98元的一年高位，之後回吐。中石化冠德股價在年初上過3.73元高位，如今出現破頂行情。

中石化冠德一年圖

在旺市炒股，手震震的一族買入有一定基本因素的股份，心會定一些。中石化冠德現價市盈率7倍、息率5.5厘，雖然疫情可能會令盈利和派息受影響，但現時的股價也不算太癲。

中石化冠德近日之所以炒起，除了大市因素之外，主是在炒其出售管道資產概念。國家想把分散在不同的石油公司的石油管道資產合併，組成國家油氣管網公司。中石化冠德於2015年以1.8倍市帳率向母公司購入榆濟管道，這也是國家油氣管網公司要收購要收購的目標。

國家管網公司已於去年12月6日成立，為國有獨資有限公司，全數由國務院持股，初期註冊資本200億元人民幣。原計劃在今年6月底前完成油氣管道資產收購劃撥，接著正式營運。內地《經濟觀察報》於5月時指出，收購稍慢於原計劃，已調整為9月30日前完成資產劃轉；報道又指自4月全國疫情緩解，國家管網公司組建工作明顯加速，對已確定的時間或不會再調整。

昨日有外電引述4名消息人士指出，中國三大油公司中石油（0857）、中石化及中海油（0883）已聘請投行，為即將要把油氣管道資產劃轉給國家油氣管網公司的交易，擔任諮詢顧問。行業分析師估計，這些資產價值將超過400億美元（約3120億港元）。

如果國家管網公司要收購中石化的榆濟管道，究竟會出什麼價錢？去年市傳國家管道公司以1.15倍的市賬率收購榆濟管道，這個價錢投資者當然不肯收貨，當時市場傳倒不如由母公司中石化以每股4.5元把中石化冠德私有化，然後才分拆其管道資產。不過私有化方案其後不了了之，而國家管網公司收購管道已到埋牙階段。相信市場正在炒作國家管網公司以合理價格收購中石化冠德的管道資產，令到中石化冠德近期破位向上。

買這些股份不是沒有風險，只是勝在有實質消息支撐，在消息兌現之前，應該仍會反覆炒上。現在可等股價回吐到3.5元吸納，定10%止蝕，即跌到3.15元打靶，上望4.2元。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

4月走了大半，很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻，又回到近16000點的邊沿，5月都較難睇好。

港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說，5月6月是股民繼10月股災月後，最害怕的兩個月份，深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。

5月6月跌市，是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後，多數會在這一兩月除淨，因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言，股民收了息，即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來，就不止除淨的比例。

我擔心的是美元的升勢。

本周二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。這種單日急跌，已有點風暴味了。

尚幸當日人民幣和港元的表現，已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。

港元近日在低位7.83徘徊。

不過要小心港元如果再到下試7.85的下限，這是金管局的入巿干預位，一到就要沽美元買港元，到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。

這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲，其中一個主要原因， 是美國通脹未受控制，美國減息機會大減，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升，10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位，近日略回吐至4.52厘。

美國10年債息，又開始上試去年高位5厘的走勢。

到底美息已經見高位回落，還是下月美國公布通脹時有更差的反應，美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高，美國今年減息機會再降的話，美國債息有條件再試高，畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次，若期望再落空，美息有機會衝高。

港元弱代表資金外流，通常股市會弱，未來再先看美元和港元走勢，希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。

5月6月是多變月份，暫時不宜太進取了，要先觀察美國通脹和利息的走勢。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)