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點解死都要買無息派的匯豐?

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點解死都要買無息派的匯豐?
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點解死都要買無息派的匯豐?

2020年09月25日 09:55 最後更新:11:51

近日匯控(0005)股價跌到「七個一皮」,很多散戶築起血肉長城買匯控。有退休舊同事打電話問我,他把絕大部份的退休金買了匯控,入貨價是80元和100元,近日見到匯控跌得這麼多,他想沽出組合內另一隻股票華電國際(1071)去增持匯控,問我意見。

我認為退休人士靠投資組合收息,匯控其中一個大問題就是停止派息。而華電國際現價2元,市盈率6.2倍,息率8厘,為什麼要沽出一隻有8厘息收的股份,換來一隻沒有息收的股份呢?如果答案是你很看好那隻沒息派的股份的經營前景的話,是合理行為。但如果你根本看不通沒有息派的公司的經營前景,只因為價錢平,為什麼要放棄派高息的那隻股份去買呢?
比較華電國際與匯豐的狀況,一隻能源股,一隻銀行股,都不是目前市場喜歡炒作的類別。華電國際現價2元,較52週高位3.1元,累跌了36%,看華電的業績,其實認真不錯。去年盈利28.4億元人民幣,大升118%,今年中期賺19.7億,亦多賺39.4%。華電於1999年在香港上市,招股價1.58元,21年過去,股價接近打回原形。在疫情的影響下,華電今年上半年營收只減少了5.4%,而盈利上升,上半年盈利已經等於去年盈利七成以上,若以此比率推算,今年全年盈利有望增長35%。
華電股價下跌,主要是市場整體不看好能源股,認為在環球疫情影響之下,能源價格下跌,所以整個能源板塊成為市場沽售的對象。以華電的業績而論,其實不差,但市場不愛,受制於大勢。

華電一年圖。

華電一年圖。

相對而言,匯控的情況比較差,其中一個經營的大問題是低息環境,聯儲局說要維持現時的利息政策至2023年底,息差收窄,歐洲和日本甚至是負利息,靠賺息差的銀行叫苦連天。由於市場水浸,企業很容易發債籌資,不用向銀行借錢,銀行生意越來越難做。所以,匯控面對的問題不單止是自身問題,也受行業經營大環境所限。

很多人見到匯控價低便想買,沒有看派息和經營的狀況。我估計要到匯控恢復派息的時候,股價才有望見底。到聯儲局開始加息,環球銀行業才可能會步出黑暗的幽谷。匯控恢復派息,恐怕最快也是到明年的事。所以,我不建議退休老同事沽出華電國際去換匯控,特別是華電的業績遠比匯控好很多。以一個退休人士而言,沽出派高息股份換無息派股份,而且兩種股票同為市場不太歡迎的傳統行業,無甚著數。
我們買股,不要受歷史的價格影響。如果華電生意做得很差,的確有機會跌穿21年前的招股價,但華電生意做得不錯,盈利亦上升,股價下跌,只是市場估值調低,而不是公司質素的惡化。買股作長線投資,特別是作為長期退休的部署,首要的是看派息,當然也要看基本因素,看別是公司長線經營環境是否穩定。不看基本因素純粹,純粹是覺得「便宜」就去買,很多時候會越買越「便宜」。傳統股派高息還可以守,以退休人士計,靠食息過活,無息派怎樣去守。




陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

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紫金順勢炒

2024年03月15日 17:15 最後更新:17:22

金礦股近期表現強勢,紫金礦業(2899)周五升至15.86元,再上漲2.6%,周四曾見15.98元,創52周高位。另外,靈寶黃金(3330)股價大升13.3%,收報2.81元。金礦股在市場上表現活躍,投資者持續關注金屬市場動向。

紫金一年圖。

紫金一年圖。

紫金AH股總市值4202億人民幣,靈寶市值18億港元,一大一小,細股波動更大,兩者難以同日而語。紫金走勢比較反映市場對金礦股的看法。

紫金股價過去一年都是上上落落,但從今年2月開始炒上,美國減息預期升溫,各種宏觀事件共振有關,傳統能源行情向上,黃金、銅、鋅等主要礦產的價格在短期內飆升,皆對紫金有利。國際金價由2月28日起連續5日上漲,創下收盤歷史新高,銅價更是自今年初以來就迎來了普漲,這就讓提早就囤積了大批金山、銅山的紫金礦業,迎來了一次新的週期機遇,股價一飛沖天。許多人這才關注到,雖然全球新能源浪潮洶湧,傳統行業的紫金礦業其實業績也不差。

1月29日,紫金礦業發佈業績預告,預計2023年純利211億元,同比增長5.3%。2023年,全球礦業增長困難重重,紫金礦業成為全球頭部礦企中為數不多連年保持產能增長的生力軍,金、銅等主營礦產品產量持續快速增長。

受益于卡莫阿銅礦等三大世界級銅礦的穩產,紫金礦業全年礦產銅產量達101萬噸,同比增長11%,成為中國唯一礦產銅破百萬大關的企業,也是近年全球增長最快的大型銅礦公司。此外,實現礦產金產量67.7噸,同比增長20%,相當於國內2023年礦產金產量的近四分之一;礦產鋅產量46.7萬噸,同比增長3%。

2023年,紫金礦業在主營的金、銅、鋰等資源併購和產能提升方面,均有重大斬獲。紫金礦業董事長陳景河表示,2024年,公司將加快一批重要銅礦增量項目建成投產達產,全面釋放黃金板塊產能及效益,爭取用五年時間實現銅、金產量大幅增長,爭取五年內成為全球最重要的鋰生產企業之一,將鋰板塊打造成為公司重要的新增長極。

紫金公布業績後,光大證券發表研究報告指出,紫金2023年業績符合預期,成本上行拖累業績表現。其中第4季單季度純利49.4億元,同比增長46%,環比下降16%。光大當時維持對公司“增持”評級。該行看好銅金2024年價格繼續上行。第一,金價方面,俄烏衝突後,黃金與美元指數的負相關性提升明顯;2024年美國經濟增速放緩為大概率事件,美國經濟對非美經濟體的相對優勢不再,美元指數或將繼續下行,利好金價上行。第二,銅價方面,銅板塊面臨長週期資本開支增長乏力和銅礦品位下行,未來供給增量有限;同時,銅礦供給釋放大概率不及預期,但2024年銅價中樞有望上移。

紫金老闆陳景河過去10年逆市擴張,可以話押中了,如今受惠銅金價格向上,推動股價上行。紫金股價升了不少,現價市盈率18.5倍,息率1.4厘,現價追入風險不低,即使買入也只是順勢炒作,要睇位落車。

陸羽仁

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