Skip to Content Facebook Feature Image

碧桂園新訂「三年增長」計劃 公佈2020年業績後股價大升

錢財事

碧桂園新訂「三年增長」計劃 公佈2020年業績後股價大升
錢財事

錢財事

碧桂園新訂「三年增長」計劃 公佈2020年業績後股價大升

2021年03月28日 08:00 最後更新:23:21

碧桂園(02007)公布2020年度業績後股價大升,周五為表現最佳藍籌股,最高曾見9.77元,大升8.56%,收升8.11%,報9.73元,市場憧憬集團達標「回綠」,集團訂定「三年增長」計劃 ; 權益回款率連續5年高於90%; 有息負債總額及融資成本下降,有望維持高派息比率。

碧桂園2020年度業績發布會,中為總裁莫斌

碧桂園2020年度業績發布會,中為總裁莫斌

2020年度碧桂園實現總收入4629億元(人民幣‧下同),毛利約1009億元,淨利潤約541億元。截至2020年12月31日,碧桂園錄得不含增值稅的已售未結收入7851億元,預計未來結算收入穩中有升。

連同聯營合營公司,集團年度內股東權益合同銷售額約5706.6億元,同比增長3.3%,權益銷售面積6733萬平方米,同比增長8%,銷售業績再創新高,2016年至2020年期間,公司權益合同銷售金額複合增長率到25%。

目標2023年回綠    新設「三年增長」計劃

總裁莫斌在業績會上公布「三年增長」計劃,訂定未來3年每年錄得10%以上的權益銷售額成長,負債規模會在2021年、2022年逐步下降, 有望2023年6月30日前料達標「回綠」,滿足「三道紅線」要求。

資料圖片

資料圖片

去年8月監管層啟動「三道紅線」融資新規定,「三道紅線」指標分別為:剔除預收款後的資產負債率不得大於70%、淨負債率不得大於100%、現金短債比率小於1.0倍,若三線同踩為「紅檔」,踩兩線為「橙檔」,踩一線為「黃檔」,三線未踩則為「綠檔」。

同時,集團對達成未來年銷售額年增長10%也甚有信心,事實上,截至2020年12月31日,碧桂園錄得不含增值稅的已售未結收入7851億元,由於房地產行業預售制的特殊性,儘管物業在出售時已經產生銷售額,但必須要等到完成竣工驗收、向購房者交付物業之後,已售未結轉收入才能在財務報表中成為確認收入,較大規模的已售未結收入,很大程度上鎖定了公司今年乃至未來兩三年內業績提升空間。

從最新的銷售表現來看,2021年開年以來,隨著疫情負面影響逐漸褪去,此前積累的購房需求逐步釋放,今年1月至2月,碧桂園累計實現權益合同銷售金額868.6億元,同比增長61.33%。2月單月,碧桂園實現權益合同銷售金額約465.5億元,同比增長122.52%;實現權益合同銷售建築面積約526萬平方米,同比增長108.42%。十強房企中,碧桂園是唯一實現2月環比增長的企業,增幅為15.45%。

高增長降負債 財務穩健性進一步增強

充足的現金流為碧桂園的「三年增長」計劃提供了信心。2020年,碧桂園權益物業銷售現金回籠約5193億元,權益回款率達到91%,已連續5年高於90%,自身造血功能強勁。

銷售回款率是衡量企業經營能力的重要指標,尤其是對資金密集型的房地產行業。銷售回款率愈高,代表資金周轉速度愈快,反映企業財務資金管控能力愈強,快速銷售回款才能保障充足的現金流,進而提高公司抵禦風險的能力。

除了樓宇銷售,莫斌在業績會上表示,有信心建築機器人和機器人餐廳,在明年全面實現盈利。相信機器人對主營業務的支持強大,給股東和投資者帶來更多的回報。

智能製造工廠自動化生產線

智能製造工廠自動化生產線

銷售增長理想,資金回籠快,加上多元化的業務佈局,集團負債及融資成本進一步下降,財務穩健性進一步增強。

截至2020年12月31日,公司有息負債總額從3696億元下降至3265億元,同比下降11.7%,期末平均融資成本僅5.56%,同比下降78個基點,融資成本進一步降低。

2020年度,碧桂園淨負債率僅55.6%,已連續多年保持淨負債率低於70%,這在國內地產企業中並不多見。據中指研究院統計,2020年這一指標的百強房企均值為94.6%,碧桂園遠低於行業均值。

截至2020年底,公司可動用現金餘額達1836億元,有助公司應對市場變化的不確定性。

債務評級上調  助降融資成本

由於淨負債比率低及資金充裕,碧桂園獲債務評級機構逆勢上調評級,邁入投資級門檻。去年4月,穆迪把中國房地產行業的展望下調為負面,直到數月後才重新調升回穩定,但碧桂園評級獲逆勢調升至投資級Baa3,標普也於年內將公司評級展望由“穩定”調升至“正面”。目前,碧桂園已獲穆迪和惠譽兩家權威機構的投資級評級,有助拓寬企業融資渠道,降低融資成本。

據統計,2020年碧桂園共發行了7筆共計35.44億美元海外債券,票面利率在3.125%至5.625%之間。今年1月5日,碧桂園發行雙年期共計12億美元債券,其中5.5年期票據票面利率僅2.7%,再創公司債券融資成本的新低。

Wind數據顯示,2020年房地產行業海外債融資成本為8.32%,碧桂園的發債利率遠低於行業水平。

資金充裕   派息比率31%

由於資金充裕加上融資成本低,公司能保持高股息回饋股東,派息比率達31%,2020年度建議派發末期股息人民幣24.98分,全年合計派息人民幣45.53分,全年派息總額佔股東應佔核心淨利潤31%。2020年實際派息約人民幣120億元,累計派息約人民幣590億元。

Wind數據顯示,2016-2019年,碧桂園累計進行13次派息,派息比率為32.64%。2016至2019年,碧桂園每股收益復合年增長率為52.8%;每股派息復合年增長率為46.59%。高派息比率除了反映公司有意回饋股東外,也反映公司具一定財政實力。

投行目標價12.7元至15.66元

日前,野村證券公佈研究報告,維持碧桂園「買入」評級,目標價12.7港元。該行認為,公司預期自今年起盈利將恢復正增長,主因去年及今年未入帳收入分別有7850億元及4600億元、毛利率預計觸底、融資成本低及持續下調營運支出等。

中信證券早前發表報告,對碧桂園維持15.66港元的目標價及「買入」評級。認為碧桂園所處三四線區域的市場,明顯好於市場預期,預期公司2021年迎來銷售利潤率反彈。該行稱,碧桂園在三四線城市的發展策略正確,甚至沒有規模化的競爭對手,相信公司的盈利能力將率先於同行而反彈。

往下看更多文章

碧桂園售所持珠海萬達商管1.79% 作價30.69億元人民幣

2023年12月14日 08:49 最後更新:08:49

碧桂園(02007)公布,將所持珠海萬達商管1.79%股益,售予萬達集團董事長王健林或萬達方指定方,作價30.69億元(人民幣.下同)。

該公司預期,交易將累計錄得其他綜合虧損約1.6億元。

不過,正如碧桂園指出,公司正積極化解階段性流動壓力,加上由於公司僅持珠海萬達商管目少數權益,出售事項能提前鎖定較為合適的交易價格和退出路徑,以規避未來退出時間與金額的重大不確定性,有效保障公司戰投股權資產變現的價值,對公司有利。

圖片來源:碧桂園官網影片截圖

圖片來源:碧桂園官網影片截圖

該公司表示,出售事項下所得第一筆資金將用於解決二期目標股份質押相關債務,並解押二期目標股份。根據協議收到的目標股份出售款項淨所得將用於境外重組。

珠海萬達商管是大連萬達商管集團旗下商業中心輕資產運營管理的唯一業務平台。截至今年11月,珠海萬達商管運營管理494個大型商業中心,其中290個為大連萬達旗下商業中心,204個為第三方輕資產商業中心。

你 或 有 興 趣 的 文 章