美國財長耶倫提到長線考慮加息，雖然其後澄清這是聯儲局的工作。但很明顯
，她看到通脹有上升的苗頭，特別是商品價格大幅上升。所以想出口術來控制通脹，無論如何，復甦和加息，已在大投資者的雷達之內了。
無論如何，美國計劃在7月4日重啟經濟，全球已經搶先炒復甦、炒高商品、
炒復甦股。看來環球經濟的長遠大勢都是朝著這個方向發展。在這個前提下，對復甦股有利，對高增長的科技股不利。
最典型的復甦股是銀行股。香港本地銀行股當中，比較受惠利息上升的是恆生銀行（0011），由於恆生有龐大的資金可以投資，股價很受利息的影響。利息低迷的時候，恆生股價也低迷，因為除了息差收窄，令銀行放貸回報差之外，它的投資收益亦都受到低息的影響。
恒生5年圖，上一個高位是2019年5月的212.6元。
恆生半年前已開始靜靜起革命，由去年9月低位110元起步，現已升至160元樓上。我過去講過，恆生股價與美債息走勢呈正相關，去年下半年正是長期美債息最低迷的時候，美國10年長債在去年8月見過0.504厘的低位，其後債息向上，恆生股價後一個月見底，之後亦跟著回升。看恆生的5年圖，在2018年8月和2019年5月，先後見了212元高位，之後雙頂回落，跌回110元低位後反覆上升，現已回升了跌幅的一半。
美國10年債息的5年圖。
長線投資的話，特別有閒銀在銀行作存款者，恆生、甚或匯控（0005）和中銀香港(2388)，都可以考慮吸納。恆生現價市盈率18.8倍、息率3.5厘，買恆生，不會有很高的回報，但勝在穩陣，好過存錢在銀行，是收息之選。另外，在目前利息趨上的前提下，買恆生要冒股價下跌的風險較低。所以，與其存錢在恆生，不如買恆生的股票。
陸羽仁
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最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。
6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。
