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外匯天眼:資金瘋狂流入大宗商品 千萬不要和美聯儲對著幹

       最近,通脹一直是許多投資者最關心的問題。上週末,巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)召開了年度股東大會,大宗商品和通脹成為會上的熱門話題。

  巴菲特談到了不斷上升的通脹壓力,這表明伯克希爾哈撒韋公司的許多業務已經受到了通脹的影響。巴菲特解釋道:“我們正在提價,同時我們也接受市場的提價。”

  他接著表示,由於寬鬆的貨幣和財政政策,投入成本和原材料的飆升正在轉嫁給消費者。他表示,“人們口袋裡有錢,但同時他們也正在支付更高的價格”。這些言論充分證明了:金融市場在歷史性的財政刺激和央行寬鬆政策的推動下正在復蘇,投資者有充分的理由對通脹感到擔憂。

  美聯儲已經明確表示,它希望通脹率在一段時間內保持在2%以上,以達到2%的“長期”平均水準,而且美聯儲似乎正在獲得它想要的結果。

  考慮到美聯儲對市場的強大影響力,這並不令人意外。因此,投資者應當順應這一趨勢。

  美聯儲希望通過油價和大宗商品的價格上漲,來實現這個長期2%的平均通脹率。這帶來的結果是,大宗商品市場將繼續受益,今年大宗商品的漲幅在19%至27%之間。

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  隨著機構投資者大舉回歸大宗商品領域,上周流入大宗商品指數的資金大幅上升。僅在過去5個交易日,就有大約10億美元的資金流入,今年的資金流入總額穩居80億美元之上。

  10日平均資金流入額現已穩定超過每日1億美元,是自3月以來從未見過的水準。另外,由於機構投資者急於在其投資組合中增加通脹對沖,資金進入大宗商品指數基金的趨勢可能在未來一年都將持續。

  不斷上漲的大宗商品價格往往是通脹本身的關鍵驅動因素。因此,大宗商品相關投資自然被廣泛視為通脹對沖工具。在歷史上的高通脹時期,這種資產類別表現確實良好。

  巨額資金流入大宗商品表明,不同資產類別的投資者正在進行一種戰略輪換。他們一方面尋求增加大宗商品敞口,另一方面可能會繼續減少其他資產的頭寸。

  投資者商品敞口的增加是很明顯的,觀察今年交易最活躍的大宗商品指數ETF時可以發現,除了三月下旬和四月初(當時美元急劇上漲,暫時緩解了這種情況)外,資金已經大量湧入大宗商品指數ETF。

  自那以後,美元又恢復了下跌趨勢,資金流入繼續加速流入大宗商品。鑒於過去5-7年留下的資金空間以及當前寬鬆的金融環境,目前市場仍處於重返大宗商品市場的戰略輪換的早期或中期。

  此外,CTA基金也在看漲勢頭下大量買入石油期貨。除非出現可能引發清盤或美元飆升的事件,否則投機者仍將對石油期貨保持極大的興趣。簡而言之,鑒於美聯儲願意讓通脹在短期內“升溫”,再加上投資者對石油期貨的需求可能繼續強勁,未來繼續看多石油期貨的理由很充分。

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  隨著夏季需求高峰的臨近,以及主要城市和地區的重新開放,油價將面臨上行風險。此外,今年投資者對大宗商品的興趣將更加持久,且與正在進行的跨資產類別的戰略輪換有關。

  如果歐佩克+在向市場恢復供應方面受到限制,由於這些資金的強勁流入,那麼這些投資者仍將在市場中佔據優勢。雖然潛在的下行風險依舊存在,比如美國就業資料的大幅下滑或印度疫情的爆發,但投資者仍然沒有理由對抗美聯儲。

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