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民企內房未敢撈底

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民企內房未敢撈底

2021年07月23日 10:39 最後更新:10:43

最近部份內房股暴跌,有朋友心癢癢,想入市撈底,問我點睇。我的建議是先搞清楚自己是「投機的我」還是「投資的我」。

如果是「投資的我」,如果覺得內房股跌得很誇張,認為已隱現投資價值的話,我建議還是不要入市撈底。講價值投資,沒有人叻得過股神巴菲特。他有一個「吸煙頭」理論,他當年見到很多工業股,價錢跌到好低。他將這些股票形容成地上的煙頭,執起來,吸一啖,已經有賺。他說他曾經抱著這個心態去買股票,誰知執起的煙頭,原來已經燒完,一啖也吸不到,結果是浪費氣力,損了手。
股神巴菲特如今的旗艦公司巴郡(Berkshire Hathaway),前身就是一家紡織廠,在1962年閉廠和大裁員,股神執起這個煙頭,買它的股票,但結果「衰咗」,醫唔番。2010年,股神聲稱收購巴郡是他有史以來最大的投資錯誤。

講一個死亡紡織廠故事的意思是,股神巴菲特作長線投資,不會買有破產風險的股票。現時,民企內房股暴跌,主要原因是出現債務危機,債務危機的極致,就是公司破產執笠收場。當股價跌得這樣厲害,債主臨門,公司破產機會隨時會有兩、三成。買入這類股票,有total lost的可能。作為長線投資者,當然不會下注。

如果是「投機的我」,考慮方法不同。所謂投機,就是冒高風險,博高回報。風險高的股份,回報可能會高(記住,只是可能)。明知道內房有執笠的風險,但你仍然想玩的話,只能有兩個方法。

一、 細注。注碼細,即使total loss,輸極有限,風險可控。等如入賭場賭錢,你不會用10萬元買一鋪大細一樣,因為你知道隨時會一鋪清袋;二、玩即日鮮。很多公司一下子爆煲,是收市後停牌,第二日不再復牌。在中段永久停牌的公司比較少見(記住是較少而不是沒有,例如日中大跌三、四成也可以停牌)。所以,在當日買,當日沽,不坐貨過夜,會減少渣都無的風險。若能低撈高沽,食完就走。若然買完走相反方向,收市前就打靶。

總的而言,我覺得民企內房,特別是那些股價暴跌的,風險大增,還是少沾手為宜。




陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

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紫金順勢炒

2024年03月15日 17:15 最後更新:17:22

金礦股近期表現強勢,紫金礦業(2899)周五升至15.86元,再上漲2.6%,周四曾見15.98元,創52周高位。另外,靈寶黃金(3330)股價大升13.3%,收報2.81元。金礦股在市場上表現活躍,投資者持續關注金屬市場動向。

紫金一年圖。

紫金一年圖。

紫金AH股總市值4202億人民幣,靈寶市值18億港元,一大一小,細股波動更大,兩者難以同日而語。紫金走勢比較反映市場對金礦股的看法。

紫金股價過去一年都是上上落落,但從今年2月開始炒上,美國減息預期升溫,各種宏觀事件共振有關,傳統能源行情向上,黃金、銅、鋅等主要礦產的價格在短期內飆升,皆對紫金有利。國際金價由2月28日起連續5日上漲,創下收盤歷史新高,銅價更是自今年初以來就迎來了普漲,這就讓提早就囤積了大批金山、銅山的紫金礦業,迎來了一次新的週期機遇,股價一飛沖天。許多人這才關注到,雖然全球新能源浪潮洶湧,傳統行業的紫金礦業其實業績也不差。

1月29日,紫金礦業發佈業績預告,預計2023年純利211億元,同比增長5.3%。2023年,全球礦業增長困難重重,紫金礦業成為全球頭部礦企中為數不多連年保持產能增長的生力軍,金、銅等主營礦產品產量持續快速增長。

受益于卡莫阿銅礦等三大世界級銅礦的穩產,紫金礦業全年礦產銅產量達101萬噸,同比增長11%,成為中國唯一礦產銅破百萬大關的企業,也是近年全球增長最快的大型銅礦公司。此外,實現礦產金產量67.7噸,同比增長20%,相當於國內2023年礦產金產量的近四分之一;礦產鋅產量46.7萬噸,同比增長3%。

2023年,紫金礦業在主營的金、銅、鋰等資源併購和產能提升方面,均有重大斬獲。紫金礦業董事長陳景河表示,2024年,公司將加快一批重要銅礦增量項目建成投產達產,全面釋放黃金板塊產能及效益,爭取用五年時間實現銅、金產量大幅增長,爭取五年內成為全球最重要的鋰生產企業之一,將鋰板塊打造成為公司重要的新增長極。

紫金公布業績後,光大證券發表研究報告指出,紫金2023年業績符合預期,成本上行拖累業績表現。其中第4季單季度純利49.4億元,同比增長46%,環比下降16%。光大當時維持對公司“增持”評級。該行看好銅金2024年價格繼續上行。第一,金價方面,俄烏衝突後,黃金與美元指數的負相關性提升明顯;2024年美國經濟增速放緩為大概率事件,美國經濟對非美經濟體的相對優勢不再,美元指數或將繼續下行,利好金價上行。第二,銅價方面,銅板塊面臨長週期資本開支增長乏力和銅礦品位下行,未來供給增量有限;同時,銅礦供給釋放大概率不及預期,但2024年銅價中樞有望上移。

紫金老闆陳景河過去10年逆市擴張,可以話押中了,如今受惠銅金價格向上,推動股價上行。紫金股價升了不少,現價市盈率18.5倍,息率1.4厘,現價追入風險不低,即使買入也只是順勢炒作,要睇位落車。

陸羽仁

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