【金融專題】恒指新貴跌多升少 阿里美團拖低1844點 學者倡嚴選藍籌股免累盈富積金表現

恒生指數公司計畫逐步增加藍籌股數目，過去一年已有12隻股份加入恒指，但股價表現跌多升少，單計阿里巴巴（09988）以及美團（03690）兩大重磅科技股，自染藍以來已拖低恒指1844點。有學者認為，選擇恒指成分股應該從嚴，以免拖累指數基金以及強積金表現。記者 劉雲青
恒指公司上周五公布恒指最新改動，納入信義玻璃（00868）、李寧（02331）及招商銀行（03968），同時剔出交通銀行（03328），令成分股數目增至60隻，新改動將會在9月6日生效。
　　上述恒指新貴走勢如何，暫時言之尚早，但對上四次恒指改動，新加入股份表現卻未如理想。在12隻新貴中有8隻下跌，當中阿里健康（00241）以及海底撈（06862）今年3月中才染藍，股價均已累計下挫超過五成，走勢較很多二、三綫股還要遜色。
阿里健康海底撈暴挫五成
　　至於重磅股方面，阿里巴巴去年9月染藍，股價累跌超過四成，並將恒指拖低1111點。去年12月加入恒指的美團，累計下跌三成三，並拖低恒指733點。單計這兩隻新經濟新貴，已經令恒指蒸發1844點。在4隻加入恒指後股價上升的股份當中，以藥明生物（02269）表現最佳，至今累升近六成八。
　　前理大會計及金融學院副教授林本利表示，近年恒指加入的新經濟股，有一些上市歷史短，或者盈利表現未如理想，拖低恒指的表現，認為揀成分股不能只看市值。恒指表現不濟，令持有盈富基金（02800）的保守投資者受損，有些強積金產品以恒指為基準，其回報也會受恒指成分股變化影響。
　　林本利續稱，恒生指數早年變化較少，但近年卻經常「換出換入」，但揀股眼光不算理想，思捷（00330）以及利豐（已私有化）均一度是成分股，但股價跌幅卻相當大。
　　林本利續稱，以指數分工來說，可以效法美國，杜指以傳統大型企業為主，投機性較高的新經濟股則納入納斯達克指數，至於標普指數成分股眾多，可反映股市整體表現。現時恒指公司把較高風險的新經濟股納入恒指，他形容做法未如理想，這類股份應該加入恒生科技指數。恒生指數亦毋須大幅增加成分股數目，反映股市整體表現的角色，應該由恒生綜合指數擔任。
　　他又批評，近期經常有同系股份加入恒指，例如碧桂園（02007）與碧桂園服務（06098）、阿里巴巴與阿里健康，信義光能（00968）與即將加入的信義玻璃，減低恒指的代表性。
可仿效美股三指分工
　　恒生指數公司在今年3月公布改革方案，表示會把恒指成分股數目，在明年年中前增加至80隻，而最終數目定為100隻。至於上市歷史要求，則由2年縮減至3個月。
　　香港股票分析師協會主席鄧聲興認為，傳統大企業很多早已進入恒指，隨着成分股數目不斷增加，新加入的很可能是波動性較高的股份，令恒指整體波幅也增加。

內地媒體《經濟觀察報》報道，碧桂園(02007)帳面上資金剛好能基本保障交樓，有報道指碧桂園會先行向每名債權人償付
10萬元，以及抵押多家項目公司的股權收益。

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報道引述碧桂園內部人士稱，碧桂園今年下半年要交付逾40萬套房，明年還有約40萬套待交付。目前，賬戶上的資金剛好能基本保障交樓，而前期結算款的支付可能還要靠後市銷售。

該內部人士強調，想保交樓，公司資金管理不能亂。資金有限，不能隨意兌付，例如部分債權人、供應商謀求個別優先清償，那會損害其他方的利益，很可能導致房子爛尾。

據報，碧桂園對有限的資金用於償付各類款項有明確順序，依次是保交樓資金、工程結算款、項目層面負債、集團層面公開債等。

上海《澎湃新聞》報道，陷入財務困境的中國最大民營建商碧桂園將提出計畫，將在3年內分7期償還1筆總額達39億元人民幣的私募債，並將於本週與債權人開會，討論這項提議。

碧桂園上周公布，境內債「16碧園05」將於9月2日到期，存續本金39億元人民幣。據內媒報道，碧桂園提議先償付10萬元，再將該筆債券展期3年並分5期兌付，另外再增加多家項目公司股權收益質押作為增信。