近日商局港口（0144）表現靚仔，皆因公司於8月底公佈的上半年盈利增加了2倍至47.1億元。剔除按公允值計入的金融物業、價值變動及出售聯營公司權益，招商局港口上半年經常性溢利按年增2.2倍至45.3億元。當中港口業務溢利增加一倍至44.48億元。
招商局港口上半年完成集裝箱吞吐量6651萬個PTU（標準箱），按年增加21%，完成散貨集裝箱吞吐量2.84億噸，按年增加43%。招商局港口期內收入按年增39%至56.6億港元，毛利增加50%至26.47億元。聯營公司貢獻溢利增1.9倍至41.45億元。招商局港口估計，下半年海外主要經濟體的疫情形勢有望緩解，海外供應鏈將得到修復，一定程度減弱中國的生產替代效應，令中國出口增速邊際放緩，但全年出口對經濟的支撐將保持強勁。
招商局港口股價可謂否極泰來，4年前於2017年9月見過高位25.5元，2018年中美貿易戰開打，股價反覆回落，2019年第4季跌至12、13元的水平，那時中美已接近達到貿易協議，誰知又來一個新冠肺炎，市場人心震動，招商局港口亦插穿9元水平，於去年9月低見7.75元。
有朋友聽了我的建議，在13元左右可以分段吸納，最低價的一批在9元買入，之後見跌得太低，不敢再買，平均價大約11元。朋友見到股價近日回升，周四收13.56元，問我是否可以沽貨清倉。我一向不反對食糊，不過目前又不用沽出太多。
招商局港口1年圖。
招商局港口現價的歷史市盈率9.4倍，歷史息率5.5厘。但中期息派22港仙，較去年同期增長12%，預計招商局港口全年盈利和派息都會不俗。雖然不能期望股價會回升至2017年的高位，但未來應該仍會繼續反覆上升，因為環球的貨運需求仍然很大。近期東南亞疫情仍未消退，第4季已快到，招商局港口下半年業績亦不會差，可以再坐一會，有機會上望15元。
陸羽仁
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最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。
6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。
