債券通「南向通」本月24日啟動 每日額度200億人民幣

中國人民銀行和香港金融管理局聯合公布，債券通「南向通」將於9月24日上線。

債券通「南向通」年度總額5000億元人民幣，每日額度200億元人民幣。

「南向通」合資格參與者，為境內投資者範圍暫定為經人行認可的41家一級交易商。合格境內機構投資者(QDII)和人民幣合格境內機構投資者(RQDII)也可通過「南向通」開展境外債券投資。

人民銀行稱，目標債券為境外發行並在香港債券市場交易流通的所有券種。交易對手暫定為香港金管局指定的做市商。

起步階段，「南向通」先開通現券交易。與「北向通」一樣，「南向通」也採用了國際通行的名義持有人制度安排。

人行稱，境內投資者不得通過「南向通」非法套滙。使用人民幣投資外幣債券的境內投資者，可通過銀行間外滙市場辦理外滙資金兌換和外滙風險對沖業務，投資的債券到期或賣出後境內投資者不再繼續投資的，相關資金應滙回境內並兌換回人民幣。

金管局總裁余偉文指，債券通南向通得以開通，建基於北向通的經驗，在北向通開通的4年間，累計吸引超過2700個境外投資者參與，並成功推動中國國債納入國際債券指數。

他又指，北向通開通初期，每日平均交易僅15億元人民幣，至今已增至約260億元。未來會續以循序漸進原則，按市場發展需要，穩步推進南向通發展。

債券通「北向通」2017年7月推出，開通前境外投資持有內地債券規模約8500億元人民幣，最新已增至3.8萬億元人民幣。其中，「北向通」的境外投資者持債規模約1.1萬億元人民幣，4年來累計成交量為12.3萬億元人民幣。全球前100大資產管理機構中，已有78家參與。

金管局總裁余偉文表示，未來債券通有提升空間，下一階段會優化南向通運作安排，包括研究推出更多債券市場常見的刺激存量，和提供流動性安排，例如透過回購讓投資者有效運用手上債券進行流動性管理，促進市場活力。

余偉文出席債券通周年論壇時表示，下一階段工作包括擴大債券通做市商範圍，提升市場流動性，以及持續推動債務工具中央結算系統（CMU）升級擴容等。

他指出，計劃今年內落實將CMU與上海清算所雙向自動化對接，加強與內地金融基建合作，提升跨境結算效率，並引入更多市場化安排，便利市場參與者在結算、託管及流動性管理等方面參與香港債市，推動CMU成為亞洲主要的國際中央證券託管平台。

余偉文又指，去年中美利差倒掛及疫情影響，市場出現一定波動，投資者風險管理需求增加。而利率互換通開通，方便境外投資者進入流動性較充裕的在岸利率互換市場，管理短債利率風險。

不過，他指，有很多北向通產品集中在5年期以上的債券，欠缺有效利率對沖工具，因此市場對國債期貨有很大需求，未來會與兩地監管機構共同研究推出，為北向通提供重要配套，吸引更多中長期機構投資者參與內地債市。