中銀看好南向通 首年或吸3000億買債

　　(星島日報報道)債券通「南向通」將於本周五（24日）推出，年度總額度5000億元（人民幣，下同）。中銀香港（2388）首席經濟學家鄂志寰表示，參考「北向通」經驗，現階段「南向通」額度足夠，料首年內地資金經此渠道流向香港投資境外債金額約2000至3000億元。該行人民幣業務副主管楊杰文估計，本港人民幣資金池在「南向通」及「跨境理財通」協助下，有望兩年內恢復至1萬億元水平。

　　鄂志寰表示，截至7月中國外匯儲備規模為3.24萬億美元，「南向通」5000億元年度淨流出額度只佔外儲約2.4%，這足可支撐南向通資金流出。參考「北向通」經驗，開通4年境外投資者通過此渠道持有境內債券規模約1.1萬億人民幣。以「北向通」推出初期的數據分析，料「南向通」情況與「北向通」相若，開通首三個月增長較快，按月平均有8%左右增幅，主要是考慮長期以來累積的跨境配置資產的需求得到泄洪。其後投資量逐漸趨於平穩，平均每月增幅在2%至3%左右，而且逐年遞增，並預期「南向通」開通後資金增速將追平「北向通」情況。

　　她認為在相當一段時間內，「南向通」年度額度可滿足市場對資金流出需求。從管理資金流動層面估計，首年內地機構投資者經「南向通」來港買債資金約2000至3000億元。如果需求很大，又快速達至5000億元額度，或有提升額度可能，但現時額度足夠。她料，短期債券通下的資金流向難以扭轉淨流入內地市場局面。

　　楊杰文補充，「南向通」只是剛開始，有些機制還需要逐步完善，預計起初數月額度使用量不大。對於有同業認為兩、三年或會用完額度，他就認為沒有這麼快。至於何時有望取消額度，則要先看機制何時完善，包括幣種、投資債券範圍、准入等等，現時過早作出評論。

　　就「南向通」對本港離岸人民幣資金池影響，鄂志寰指，「南向通」開通有助擴大離岸人民幣資金池規模。現時香港的離岸人民幣資金池超過8000億元，全球計則有1.4萬億元，但這並非全貌，應計及境外投資者所持逾1萬億美元股債等人民幣金融資產。

　　楊杰文估計本港人民幣池金池將於未來兩年恢復至1萬億元水平，因見今年人民幣存款高速而且全面增長，境外投資者投資內地債市正在增長中，加上新推的債券通「南向通」及「理財通」均有助境內人民幣資金流出，相信本港人民幣資金池增速會較之前快。

　　於「南向通」開通初期，鄂志寰料內地投資者主要投資信貸評級較高的中資美元債及點心債。就恒大事件發生後，內地投資者在港投資內房債取態，楊指這要視乎投資者風險胃納。

　　

近年在內房危機拖累銀行的壞賬率及淨撥備有所增加，中銀香港（2388）風險總監蔣昕在周年股東大會上表示，截至今年3月底，該行的不良貸款率約0.5%，按年減少0.03個百分點，低於同期市場認可機構的平均不良率為1.45%，而總貸款撥備比率為0.69%，該行的信貸質量穩定良好。

蔣昕續指，由於高通脹、地緣政策衝突或會影響一些客戶的還款能力；部分東南亞客戶在紓困政策退出後或受到影響，以及內房經營復甦情況的影響，預期該行的不良貸款率可能將有所上升，惟整體的信貸風險可控，接下來會保證撥備水平充足，並密切留意客戶的經營情況，以保證自身的信貸資產質量穩定。

對於通關後的業務情況，該行副總裁陳文表示，公司去年底已做好通關後的業務增加的準備，通關後的業務均有所增加，如截至今年5月底，旗下BOC Pay通關後的跨境支付數量增加約1.5倍；中銀信用卡日均簽賬消費額較通關前增加近1倍；跨境理財通的開戶數量亦上升近2.2倍等，公司未來會繼續關注零售客戶的需求，提供相關的服務。

對於今年的派息，中銀香港財務總監劉承鋼表示，去年在環球加息周期下，通過加強管控資產規模的措施，去年中期及末期股息合計達1.357元，按年增加21%，中銀香港未來將會把握經濟復甦等有利條件，推動盈利增長，預計今年的全年的派息金額仍將根據40%至60%派息比率區間而定。