本週一港股經歷恆大風波和打擊香港樓價風暴雙重衝擊，有外資大行將恆大事件吹成「雷曼時刻」，搞到外資紛紛沽貨離場，內地相關股份受到影響。
借了大錢給恆大的民生銀行（1988）大跌，相當正常，但其他內銀股亦紛紛下跌，就有點過分。例如一向業績良好的招商銀行（3968），上週五收市63.45元，週一低位插到56.05元，週二最低跌至55.55元，兩個交易日高低位相差12.5%，跌幅非常誇張。到了星期四則急速反彈，收58.65元。
一些內銀如四大國有行，即使借了錢給恆大，相對於每年的利潤和市值，其實只是小數目，影響不大，急跌只不過是市場恐慌所致。而招商銀行是商業銀行，其經營手法與四大國有銀行不同，比較靈活進取，所以四大國有銀行過去股價停滯不前，而招行股價卻一路拾級而上。造成招行息率只有2.5厘，而四大國有銀行息率有6至7厘。利息高，代表股價低。四大銀行向來吸引好息之徒，而招商銀行吸引喜歡增長的投資者。
招行的業績並不失禮，今年上半年歸屬股東淨利潤按年增長22.8%至611.5億元人民幣；每股基本盈利增加19.3%至2.35元。期內，收入按年增加14%至1688.3億元。淨利息收入增加9.3%至993.41億元。非利息淨收入增21.3%至694.89億元。歸屬股東的平均總資產收益率（ROAA）平均淨資產收益率（ROAE）分別為1.4%和18.1%，分別上升0.13和1.12個百分點。
招行5年圖
招行截至6月底，不良貸款餘額545.42億元，較上年末增加9.27億元；不良貸款率1.01%，較上年末下降0.06個百分點；撥備覆蓋率439.5%，較上年末上升1.78個百分點；貸款撥備率4.45%，較上年末下降0.22個百分點。
招行整體經營狀況良好，即使受今次恆大及內銀回調的通衝擊，風險不至於太大，所以回調幅度激烈，但反彈亦相對大。
不過，近排內銀股仍然有壓力，招行反彈之後，有機會會再回吐，我覺若股價回落到58元左右，回補此前的上升裂口，應該可以分段吸納，買入後可看長一些時間。想長線投資內地經濟增長，買招行是一個好選擇。
陸羽仁
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4月走了大半，很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻，又回到近16000點的邊沿，5月都較難睇好。
港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說，5月6月是股民繼10月股災月後，最害怕的兩個月份，深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。
5月6月跌市，是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後，多數會在這一兩月除淨，因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言，股民收了息，即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來，就不止除淨的比例。
我擔心的是美元的升勢。
本周二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。這種單日急跌，已有點風暴味了。
尚幸當日人民幣和港元的表現，已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。
港元近日在低位7.83徘徊。
不過要小心港元如果再到下試7.85的下限，這是金管局的入巿干預位，一到就要沽美元買港元，到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。
這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲，其中一個主要原因， 是美國通脹未受控制，美國減息機會大減，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升，10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位，近日略回吐至4.52厘。
美國10年債息，又開始上試去年高位5厘的走勢。
到底美息已經見高位回落，還是下月美國公布通脹時有更差的反應，美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高，美國今年減息機會再降的話，美國債息有條件再試高，畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次，若期望再落空，美息有機會衝高。
港元弱代表資金外流，通常股市會弱，未來再先看美元和港元走勢，希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。
5月6月是多變月份，暫時不宜太進取了，要先觀察美國通脹和利息的走勢。
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