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招商銀行可低吸

本週一港股經歷恆大風波和打擊香港樓價風暴雙重衝擊,有外資大行將恆大事件吹成「雷曼時刻」,搞到外資紛紛沽貨離場,內地相關股份受到影響。

借了大錢給恆大的民生銀行(1988)大跌,相當正常,但其他內銀股亦紛紛下跌,就有點過分。例如一向業績良好的招商銀行(3968),上週五收市63.45元,週一低位插到56.05元,週二最低跌至55.55元,兩個交易日高低位相差12.5%,跌幅非常誇張。到了星期四則急速反彈,收58.65元。

一些內銀如四大國有行,即使借了錢給恆大,相對於每年的利潤和市值,其實只是小數目,影響不大,急跌只不過是市場恐慌所致。而招商銀行是商業銀行,其經營手法與四大國有銀行不同,比較靈活進取,所以四大國有銀行過去股價停滯不前,而招行股價卻一路拾級而上。造成招行息率只有2.5厘,而四大國有銀行息率有6至7厘。利息高,代表股價低。四大銀行向來吸引好息之徒,而招商銀行吸引喜歡增長的投資者。

招行的業績並不失禮,今年上半年歸屬股東淨利潤按年增長22.8%至611.5億元人民幣;每股基本盈利增加19.3%至2.35元。期內,收入按年增加14%至1688.3億元。淨利息收入增加9.3%至993.41億元。非利息淨收入增21.3%至694.89億元。歸屬股東的平均總資產收益率(ROAA)平均淨資產收益率(ROAE)分別為1.4%和18.1%,分別上升0.13和1.12個百分點。

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陸羽仁

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