近期美國逐步收水的方向開始明朗化，市場預計11月聯儲局會開始減少買債的數量。而美債息亦開始見底回升。美國10年期國債息於今年8月3日見過低位1.154厘，近日曾衝上1.567厘，但周四小幅回落至1.4970厘，但向上的趨勢未改。
美國10年債息上升之勢未止。
債息向上，與利息相關的股票就會受惠，而恆生（0011）更係雙重受惠，首先是市場利息向上，息差擴闊，令到恆生銀行業務賺息差的空間擴大，其次是恆生有龐大資產可以用作投資，投資回報也會隨在利息上升而增加。
恆生1年圖。
不過，恆生股價的走勢並不靚仔，52週低位112.6元，今年6月升上一年高位166.7元，之後直插至134元樓下，近排正處於一個反覆尋底的階段，周四收133.6元。
恆生股價下跌主要有兩個原因，一方面是受到美息急升後回吐影響，恆生的高位是在6月，而美債息高位在4月，恆生股價落後於美債息回落約兩個月。而美債息在7月底已見底，但恆生尚未回升；另一方面是港股整體走弱，影響了恆生股價。
若按往績，恆生股價在美債息見底回升之後的個多月就開始轉勢，恆生可能已處於由跌轉升的勢態。如無意外，恆生在聯儲局於11月開始收水之前，仍會反覆向上。相信要到聯儲局正式開始收水的好消息落地，美息才會回落。所以，恆生未來應該仍有反覆回升的空間。
陸羽仁
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4月走了大半，很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻，又回到近16000點的邊沿，5月都較難睇好。
港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說，5月6月是股民繼10月股災月後，最害怕的兩個月份，深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。
5月6月跌市，是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後，多數會在這一兩月除淨，因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言，股民收了息，即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來，就不止除淨的比例。
我擔心的是美元的升勢。
本周二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。這種單日急跌，已有點風暴味了。
尚幸當日人民幣和港元的表現，已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。
港元近日在低位7.83徘徊。
不過要小心港元如果再到下試7.85的下限，這是金管局的入巿干預位，一到就要沽美元買港元，到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。
這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲，其中一個主要原因， 是美國通脹未受控制，美國減息機會大減，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升，10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位，近日略回吐至4.52厘。
美國10年債息，又開始上試去年高位5厘的走勢。
到底美息已經見高位回落，還是下月美國公布通脹時有更差的反應，美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高，美國今年減息機會再降的話，美國債息有條件再試高，畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次，若期望再落空，美息有機會衝高。
港元弱代表資金外流，通常股市會弱，未來再先看美元和港元走勢，希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。
5月6月是多變月份，暫時不宜太進取了，要先觀察美國通脹和利息的走勢。
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