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摩通料恒大須一至兩年才成功出售資產

恒大(03333)向合生創展(00754)出售恒大物業(06666)交易失敗,摩根大通發表報告,稱恒大物業原計劃以每股3.7元代價出售,較停牌前折讓約28%,加上恒大未來出售資產料面對更多阻礙,故事件對恒大及恒大物業股價構成負面影響。

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摩通預期,恒大出售資產計劃料需要一段長時間才能完成,估計需時約1至2年,因其土儲龐大,單一發展商難以買入所有土儲,而且買家普遍憂慮恒大附屬存在隱藏債務,故對恒大信心偏低,因此該行對恒大及恒大物業保持審慎看法。

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摩通稱,以200億元收購恒大物業51%股權,相信於恒大物業2022年預測市盈率約8倍,若剔除淨現金,即為2022年預測市盈率約4.6倍,對於未有增長前景的物管股來說,估值合理。目前陷入財困的發展商,2022年預測市盈率約4至5倍。

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