在變局中如何強化香港兩個中心？——香港新格局、新機遇系列之九

香港新格局、新機遇系列之九

我們正遇上百年未有之大變局，香港在的新形勢下，如何制定香港金融的未來定位？

本文聚焦國家在《“十四五＂規劃》中首次提出的，“要強化香港國際金融中心的國際資產管理中心及風險管理中心功能＂，分析資管及風管兩個領域的現狀與趨勢。

資管市場：腹地市場龐大，ESG投資、虛擬資產等資產類別多元發展

香港目前是亞洲最大的國際資產管理中心和私人財富管理中心，在《國際財富管理中心排名》中位列第三，次於瑞士和新加坡；新加坡在監管方面分數較高，而香港則在稅收和資本市場方面更具優勢。

從管理的資產規模上看，香港暫時處在領先地位，加上隨着香港與內地之間金融基建進一步推進，香港在資產管理與財富管理市場領域有著新加坡無可比擬的獨特優勢，是內地財富管理需求面向全球的首選。

現時，香港、深圳和廣州位列全球億萬富豪最密集的十大城市，有超過45萬個“高資產淨值家庭＂擁有人民幣600萬元以上的可投資資產，其累計可投資資產超過2.7萬億元人民幣，使粵港澳大灣區成為全球最富有的地區之一。

然而香港資管業務按投資者資產根據地來看，中國內地僅占10%，反映香港資管行業仍未完全挖掘大灣區市場潛力。

跨境理財通有利於香港資產管理行業為大灣區“高淨值家庭＂提供金融服務，協助潛在客戶正確認識資產管理服務、推廣家族辦公室，提升本地資產管理市場的活力。

香港應加快推進跨境理財通的深度與廣度，拓展香港的國際資產管理業務，也為香港資本市場提供長期可靠的資金。

要提升香港資管業務的吸引力，必須增強其多元化資產選擇，為投資者提供分散投資的選項。

目前香港資產及財富管理業務的資產類別仍然以傳統的股票為主（占總管理資產的54%）。

觀察資產管理市場的新趨勢可知，近兩年風靡全球的ESG（環境、社會和公司治理）投資有望成為資管行業的主旋律。

現階段亞洲的資管公司在該方面依然落後於全球範圍內的競爭對手。

香港證監會在2020年10月修訂了相關文件，要求基金經理在投資管理過程中考慮氣候相關風險，並對投資者作出適當披露，相信這類觀念會越來越廣泛地被投資者接受。

另外，近年來虛擬資產也成為資產管理行業的熱門話題之一。

香港的VASP（Virtual Asset Service Provider）監管是亞洲內最明確和詳細的。

香港證監會早在2019年就針對虛擬資產交易平台發佈了監管架構相關的文件。

2020年11月，特區政府要求所有集中式虛擬資產交易平台向證監會申請牌照，且目前持牌人只可以向專業投資者提供服務。

最近香港也有意引進了虛擬資產服務發牌制度，為虛擬資產生態提供更明確的合規基礎，培育本地的虛擬資產生態體系。

隨着虛擬資產交易在香港的進一步合規化，對投資者的風險承擔提供明確的指導和抱持開放的態度，資管行業在虛擬資產的配置上也有可觀的成長空間。

風管市場：保險業風險管理板塊方興未艾，市場認知逐漸提升

香港在保險業長期積累形成了全球競爭優勢：

從業務分佈來看，香港的人壽保險占比高於全球保費總額排名前三的美國、內地和日本，也比新加坡高出兩成，可見香港保險業比其他保險市場業務更集中於人壽保險，而屬於風險管理的再保險、專屬自保等業務則方興未艾。

專屬自保保險、再保險、海事保險等一般保險是企業風險管理方案的一種。

專屬自保保險是指由母公司組建的、主要對母公司或關聯公司的風險進行承包或再保險的保險機構，同時對接再保險市場。

全球現有逾7,000 間自保公司，美國500強公司中有九成均已設立自保公司；然而，中國企業只有8 間自保公司（其中4 間在香港註冊），都是具有特殊風險模型的大型央企或國企（如中廣核保險有限公司、中石化保險有限公司）。

隨着國內企業“走出去＂參與“一帶一路＂倡議，在嶄新的海外戰略、陌生的監管、經營不確定性、自然災害的可能，自保公司可以協助集中企業風險資料、有效統籌海外業務的保險、控制保險成本、掌握保險安排的主動性和保障賠款可靠性。

因此，自保公司既是一個平台化的保險工具，也是一個財務金融工具，有助企業進行風險管理能力的提升。

保險業監管局正著手加強稅務寬減和規管便利等政策，支持專屬自保、再保險和專項保險等領域的發展，在“一帶一路＂倡議和粵港澳大灣區建設下，強化香港作為國際風險管理中心和區域保險及再保險樞紐的角色。

目前，亞洲市場對自保、再保的保險業務的認知仍然有限，是業務發展的一大障礙。

因此，香港要建立成熟的風險管理板塊，需加強向相關企業推廣風險管理文化，使更多企業有效運用保險作為長期戰略性工具。

作者：

林曉燕，一國兩制研究中心高級研究主任

簡思智庫

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

 

作者：周春玲，全國政協委員，香港高昇基金執行主席

新加坡總理公署4月15日發表聲明說，新加坡人民行動黨的議員一致支持黃循財擔任新總理。

新總理將於5月15日20時在新加坡總統府宣誓就職。接棒總理的是51歲的副總理兼財政部長黃循財。

70後的黃循財，2011年才進入新加坡政壇。他並非出身政治世家，曾任李顯龍總理私人秘書。

黃循財原本知名度不高，歷任過文化部、教育部、國家發展部、財政部等不同職位，曾任新加坡抗擊新冠疫情工作組負責人，在新冠疫情期間被普遍認為抗疫有功，擊敗了當時聲量高的貿工部長陳振聲、交通部長王乙康等人，成為接班黑馬。

「新加坡攜手前進」報告

2022年中，以黃循財為首的新加坡人民行動黨第四代領導團隊啓動「新加坡攜手前進」（Forward Singapore）運動。

啟動大會上，黃循財曾表示這一運動的目標是「更新社會契約，讓新加坡社會和制度惠及多數人、珍視擁有不同才能者，並給予所有人向上流動的機會。」

一年內，有20多萬名新加坡國民向政府提出意見。

2023年10月，人民行動黨公佈了長達177頁的「新加坡攜手前進」運動中期報告——題為「建設我們共同的未來」（Building Our Shared Future），全面勾勒了新加坡面臨的挑戰與機遇，還提出了涉及教育、就業等方面的七大改變。

這一報告有助於我們瞭解黃循財團隊的施政思路。

從報告釐定的挑戰，看香港與新加坡的合作空間

報告釐定了新加坡面臨的挑戰來自內外部。

總結而言包括：第一，地緣政治緊張局勢正在導致新加坡等小國的發展環境變得更加不友善。

第二，科技進步導致現有工作變得過時。

第三，不平等加劇和社會流動性放緩已經導致許多發達國家社會分裂，並將在新加坡社會產生類似的壓力。

第四，新加坡人口迅速老齡化，土地和勞動力有限。

第五，在處理上述挑戰的同時，必須實現減排目標。

從這一章節來看，新加坡似乎與香港面臨諸多類似的挑戰，這些挑戰來自地緣政治、技術發展、社會結構的改變。

既然兩地面對的挑戰有相通之處，那就一定會有深化合作以克服挑戰的機會。
這些機會舉例而言，包括第一，共同構建數字化貿易平台、維護區域供應鏈安全穩定。

第二，共同制定數字經濟領域亞太標準，迎接web 3.0發展機遇。

第三，加強跨境金融監管，共同維護股票債券和金融衍生品市場繁榮穩定。

第四，合作開拓東南亞及中國內地市場，發展銀髮經濟和生物醫藥產業。

第五，探索碳交易市場互聯互通，在綠色債券、碳排放標準制定上互相配合，服務全球氣候治理。

從新的領導團隊對新加坡的定位，看區域競合關係

在思考新加坡當前整體定位時，人民行動黨領導層使用的表述原文如下：「我國雖然比過去更加發達，但始終是小國寡民，也因此有許多脆弱之處。當我們陷入困境時，其他國家沒有義務伸出援手。因此，我們必須靠自己的力量抵擋風雨，齊心協力，共創未來。」

可見，黃循財為代表的新的領導團隊對新加坡的定位延續了李光耀時期的思路，即在大國的交鋒中求生存並謀求發展利益。

上年10月，黃循財在華盛頓出席智庫對話會時表示「中美競爭不是一場零和競賽——不是一方獲勝，另一方失敗。世界足夠大，容得下美國和中國，兩國可以共存、共同發展。中美關係既有競爭的因素，也有許多建設性接觸的因素。」

對中國，黃曾表態繼續期望中國為地區可持續發展和穩定發揮重要作用，歡迎並支持中方加入《數字經濟伙伴關係協定》和《全面與進步跨太平洋伙伴關係協定》。

新方希望和中國一同維護地區和平穩定，維護世貿組織規則，維護公平、開放、包容的合作框架。

對美國，黃循財也曾表態「珍視美國在亞太地區的重要存在，希望繼續發展包括防務在內的新美雙邊夥伴關係（新加坡已經從美國購買了F-35戰鬥機，這是作為美國重要防務夥伴的標誌之一）。

此外，黃循財的另一個特點是，他更願意強調新加坡作為東盟領導者的角色，希望代表東盟開展對外政治經濟活動。

他本人曾多次在採訪中強調，「從新加坡和東南亞所有國家的角度來看，美國一直是我們的好朋友。而中國現在也是東南亞所有國家的好朋友。我們希望與這兩個國家都成為朋友。畢竟，最好的朋友應該不止一個」。

早在2017年6月，黃循財也曾在新加坡參與香港駐新加坡經濟貿易辦事處的活動，當時他正擔任新加坡國家發展部長兼財政部第二部長。

同樣也是站在東盟立場上，提出了東盟與香港通過自貿協定建立更緊密經貿聯繫的積極意義。「東盟是香港第二大交易夥伴，新加坡非常樂於協助促進香港與東盟的關係」。

香港社會各界都要把握時機積極作為

新加坡既是香港第五大貿易夥伴，也是香港在亞太地區的主要競爭者，特別是在貿易、航運服務等領域。

香港社會各界都有必要充分了解新加坡新執政團隊的施政思路，爭取在其權力交接期積極作為，與新的班子建立良好的互動關係。