最近數年，從港股回A股上市的公司越來越多，由2020年的中芯國際(00981)，到近期較矚目的中移動(00941)，後者更成為近十年內地集資規模最大新股。過去不少港股回A前都有不錯股價表現，如中芯國際曾在回A招股前於短短數月由事前的56倍，炒至百倍估值，而中移動回A前一個月也漲近一成，緊隨還有其他回A概念股，值得留意。其中一隻為中集集團(02039)與中集安瑞科(03899)旗下中集安瑞環科的回A案。
2021年12月31日，中集集團及中集安瑞科發布公告，宣布旗下中集安瑞環科已向深交所提交首發A股申請及獲受理，集資將可用於擴大業務規模及提升盈利能力，而母公司中集安瑞科在分拆後能進一步突出其新能源及氫能屬性，估值有望雙雙提振。
1月5日，中移動於A股上市首日高開逾9%後，收市漲幅不足1%，公司收市後隨即宣佈回購不超過20.48億股H股，刺激H股收市升逾3.3%，市場反應正面。事實上，早在中移動正式回A前，其H股股價由上月創下的3個月低位計，最高曾累漲約12%。事實上，近年很多港股在回A前都有突出表現。股價表現强勁的可數中芯國際，在A股招股前一個多月，股價升了逾一倍，估值一度炒至百倍。另一例子為中電信(00728)，於A股上市前的兩個月最多曾累漲四成。
回看近年的回A概念股，不乏大型國企身影，行業包括電訊商及半導體企業等，新能源概念仍屬少有。因此，中集安瑞科旗下中集安瑞環科的獨特性，加上减碳國策大方向，新能源仍是焦點獲支持的板塊，將備受資本市場注視。
中集安瑞環科是目前全球領先的化工供應鏈關鍵物流裝備製造商、全生命周期服務商。旗下的罐式集裝箱産品，主要用於全球化工物流的海、陸及軌道交通多式聯運，面向歐洲、亞洲、北美洲等市場，連續多年市場占有率排名第一。
罐式集裝箱主要作為國際通用的液體化工物料、液化氣體、粉末物料的物流裝備，除了一直以來由石化行業所推動的氣體、液態及粉末化學品相關的物流需求外，近年隨新能源和半導體等行業高速發展，正成為罐箱的增長驅動力。例如罐式集裝箱會儲運用於新能源鋰電池産業電解液、半導體高純濕電子化學品、高純半導體蝕刻液化學品。
今次分拆上市，除了一方面有助中集安瑞環科擴大規模，滿足半導體、電池行業等新興領域的潜在物流運輸裝備的龐大需求。並不斷提升化工供應鏈關鍵物流裝備的全生命周期服務能力，包括罐箱後市場服務與産品智能化應用，應對全球罐式集裝箱保有量持續增長，相關部件陸續進入更換和維修周期，所帶來的智能化升級需求。
同時拆分舉措也助力母公司中集安瑞科，更專注發展清潔能源，特別是聚焦備受資本市場關注的氫能方面。事實上，中集安瑞科此前的第三季報也顯示出，清潔能源業務正不斷壯大，氫能分部也迅速成長。受益於行業需求旺盛以及疫情在全球範圍逐步得到控制，2021年第三季度清潔能源分部收益上升35.3%，首9個月增幅更達到43.6%。而去年上半年氫能分部收益也大幅上漲48.7%。
中集安瑞科的氫能業務近年發展迅速，包括與Hexagon Purus HK Holdco AS成立了四型車載儲氫瓶及供氫系統合資公司，並獲得約1億元的車載供氫系統訂單，又加入了北汽福田車載供氫系統供應商名錄等。加氫站建設方面，也有進展，中集安瑞科去年7月交付了河北省首個油氣氫綜合能源服務站、而近日更宣布為冬奧會提供了70兆帕撬裝全集成加氫站。該公司更積極探索氫能産業上游製取領域，例如與鞍鋼能源科技有限公司成立合資公司利用焦爐氣製LNG聯産氫氣，全方位布局氫能産業鏈。
氫能被視為未來主要潔淨能源，氫能技術更已被納入中國科技部「十四五」國家重點研發計劃的18個重點專項之一，各省市也陸續發布氫能規劃的支持政策。在國策支持及全球步向潔淨能源大趨勢下，帶動去年氫能概念股為港股熱門板塊之一，如東岳集團(00189)股價過去一年都升了接近7成，東方電氣(01072)更漲了1.1倍，中集安瑞科同期亦升了1.17倍。
即使中集安瑞科自11月溢價發售可換股債券後，在大市顯著回調下，股價一度調整至3個月低位（恒指同期則為12個月以來的低位，反映該股相對大市來得强勢），而該股期後迅速回彈，至今已累計漲近35.4%。不但收復了整段跌幅，更於2022年首個交易日，升穿52周高位。該公司作為國內唯一可以自主製造提供加氫站內全套設備的氫能核心裝備的製造商，今次分拆後，氫能屬性及稀缺性將更突顯，對其後續估值帶來提振作用，並可望帶來進一步突破的動力，挑戰本月初時的高位。
作者：腓力
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