招商銀行3968 | 去年第四季淨利潤增長26.8%

招商銀行(3968)公布業績快報，去年錄得淨利潤1199.22億元(人民幣，下同)，按年增長23.2%，每股盈利4.61元。以此推算，單計第4季，該行淨利潤263.07億元，按年增26.8%。


去年該行的營業收入為3312.34億元，按年上升14.03%；其中，非利息淨收入1273.15億元，增加20.73%。


截至去年底，其不良貸款率為0.91%，較2020年底減少0.16個百分點，較去年9底亦微降0.02個百分點；撥備覆蓋率441.34%，增加3.66個百分點；貸款撥備率為4.03%，減少0.64個百分點。貸款及墊款總額上升10.76%，客戶存款總額則升12.77%。


去年首三季，招行的淨利潤按年增長22.21%至936.15億元，營業淨收入按年增長13.65%至2,514.85億元，信用減值損失按年增長7.21%至562.74億元。單計第3季，淨利潤按年增長21.07%至324.65億元；營業淨收入826.55億元，按年增長13.03%。


截至去年9月底，招行的不良貸款餘額為513.02億元，較2020年底減少23.13億元；不良貸款率為0.93%，較2020年底下降0.14個百分點；撥備覆蓋率443.14%，較2020年底上升5.46個百分點；貸款撥備率4.13%，較2020年底下降0.54個百分點。


該行公布第3季度業績時指，受到部分房地產企業信用風險暴露的影響，截至去年9月底，該行對公房地產不良貸款率為1.29%，較前年底上升1.06個百分點，低於公司貸款不良率0.18個百分點，對公房地產貸款資產質量在可控範圍之內。


招行昨收報61.9元，跌近3%。

內地周四晚宣布減存款準備金率0.5百分點，下調後，金融機構平均存款準備金率為7.4%，市場預計這次降準釋放5000億人民幣的長期資金，有助增加內地市場流動性。

存款準備金等於銀行收到存款後，須保留不能借出的資金，存款準備金率愈低，銀行可供借出街的貸款就愈多。所以降存款準備金率首先受惠的是銀行，因為可供借出、錢搵錢的資金，平白無端就會增加；其次當然是需要資金的借貸者。流動性增加對股市和經濟也有幫助，降低存準率直接受惠的，就是內地銀行業。

近日內地經濟放緩，加上內房企業如恒大(3333)有爆煲風險，市場憂慮波及銀行，所以內銀股表現相當差。有朋友問我，內銀股會減派息嗎? 我認為，不能完全排除內銀股減少派息的風險，但可能情況下，內銀會盡量維持派息，而內銀股若要減派息的原因，是要為貸款作巨額撥備，令盈利下跌，才要減少派息。若這情況沒有出現，內銀股應不會減少派息，因內銀股股價不振，派息是其唯一維持的吸引力。

有興趣投資內銀股的朋友，可留意招商銀行(3968)。招行早前公布中期業績，中期純利758億元人民幣，按年升9.1%， 收入1785億元，跌0.3%，其中淨利息收入1089億元，同比增長1.2% ; 非利息淨收入695億元，同比減少2.7%。至於投資利息收入392億元，同比增長26.4% ; 投資年化平均收益率3.3%，同比下降1個基點，主要是受市場利率下行影響。

招行上半年信用減值損失311億元，同比下降25.1%，當中貸款和墊款信用減值損失273億元，同比增加45億元，主要是受貸款規模增加及個別房地產客戶風險變化影響，但金融投資及表外預期信用減值損失均下跌而抵銷影響。

招行於6月底，不良貸款比率0.95%，跌0.01百分點。

招商銀行一年圖。

招行現價市盈率5.45倍，動態市盈率5.42倍，息率6.06厘，若能維持派息，以盈利增長9%的股份來說，它的股價不貴，其3年低位25.4元，是在去年11月創出，現價32.9元，距3年低位不太遠，處較低水平。當然，股價現時處下降軌中，買入有尋底風險，但中長線而言，招行是值得投資的股份。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)