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【6186】中國飛鶴 : 正準備材料回應沽空機構報告

內地奶粉生產商中國飛鶴(06186)今早開市前停牌,待發有關獨立會計研究機構GMT Research發布報告之澄清公告。
中國飛鶴發表聲明回應GMT的狙擊報告,強調運營始終堅定遵循合規、道德和誠信標準。針對GMT報告中的指控,正積極準備相關材料予以回應。
公司表示,本著為投資者負責的態度,申請臨時停牌,以最大限度保護投資者的利益,並將刊發澄清公告。
GMT Research 狙擊上市僅七個交易日的中國飛鶴,公司開市前宣布停牌。股份停牌前報6.28元。
中國飛鶴上市僅七日,即被沽空機構狙擊。GMT發表報告指,中國飛鶴收入增長強勁,且手頭有大量現金,自由現金流入已累積約60億元(人民幣,下同)現金,相當於營業收入51%左右,惟過去5年中未曾派息,是典型欺詐特徵,懷疑集團現金受困,或偽造部分現金。
GMT稱,中國飛鶴2013年被私有化後,至最近來港上市,短短數年變身為高端奶粉龍頭,市場份額達25%,營業收入增速和高利潤表現出色,相比同業,2018財政年度運營利潤率為26%、生產資產回報率為165%,屬市場前5%。
報告稱,中國飛鶴不一定存在虛假收入,但無法找到令人信服的理由來解釋集團快速轉型。當中2016至2018財政年度,收入增長兩倍,稅前盈利增長五倍多,當中高端產品Astrobaby銷售高速增長,短短兩年內增長七倍。
GMT提到,市場對中國飛鶴上市估值約2020財政年度12倍預測市盈率,與本港上同業大致相同,不過,該機構認為17倍預測市盈率更為現實,考慮到飛鶴的增長,估值並不太貴,但即使其利潤是真實存在,也質疑其業績可持續性。
報告質疑,中國飛鶴是次來港上市集資,資金用途主要用作還債,情況可疑,呼籲投資者避開該股。(nc)