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麥格理削新華保險目標價29%至32元

麥格理發表報告,下調新華保險(1336)目標價29%,至32元,主要由於預期集團新銷售方式令毛利率下降,故下調對其每股盈利及新業務價值的預測;評級降至「中性」。

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報告指出,在新華保險舊管理層領導之下,該公司專注於通過代理的高質素銷售及長期健康產品等,自上市以來8年,其利潤率由本地同業之中最低提升至最高。不過,新的策略有明顯改變,向著規模方面的轉移,包括有更多關於儲蓄及年金產品的資訊及重新專注銀行保險。

該行稱,新華保險過去幾年主要挑戰是提高代理的技能,其代理的生產力遠低於主要上市同業,但是集團現時計劃大幅招聘,目標是今年年底增至50萬人,先擴大規模,之後再提高銷售表現。報告表示,雖然這或對2020 Jumpstart預售有幫助,但估計對建立具價值的可持續分銷特許經營權幫助不大。