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外匯天眼:如何像索羅斯那樣投資

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  2009年,喬治·索羅斯先生積累了66300萬美元(40000萬英鎊)的股份,除了增持礦業公司股份外,索羅斯在當年年底通過交易所購買了基金。如果你確信市場中存在一個大泡沫,那麼是不是還要有足夠勇氣投資黃金呢?

  索羅斯說,“當看到了市場中的一個泡沫正在形成,我沖進去勇敢地購買,並增加火堆中的燃料。”索羅斯對英國央行著名對沖基金投資分析師說,“這不是沒有道理的。”

  2013年,國際金融大鱷索羅斯管理的對沖基金押注日元走低的交易一度獲利近10億美元,著名對沖基金經理勒布旗下的Third Point LLC也取得不俗盈利。

  索羅斯比大多數人更瞭解金融泡沫,索羅斯出生於匈牙利的一個猶太家庭,1949年考入倫敦政治經濟學院,1953年從倫敦政治經濟學院畢業後,幾經周折獲得辛哥爾與弗雷德蘭德投資銀行培訓生的工作,他的金融生涯也從此起步。1956年,帶著僅有的5000美元,索羅斯來到了紐約,先後擔任交易員和分析師的工作。他是紐約少有的熟知歐洲市場情況的交易員,這讓他開展業務如魚得水。索羅斯深入思考著金融市場中投資者的思考方式與感受。

  索羅斯最重要的觀點:經濟與市場更趨向於客觀因素,比如利率和經濟增長,任何人採取措施並試圖用主觀來預測理性的市場,這註定是要失敗的。

  索羅斯用新方式來看待金融市場,首先是作為一個證券分析師,然後從對沖基金經理角度,許多投資者主要看市場環境與企業基本面,這很容易忽略了前者,而如果專注於後者進行投資很可能會偏向較高的回報。

  索羅斯指出,第一,面對當今高度複雜的市場,任何人的知識都不可能是完整的,因而這樣看基本面也不會更全面的。第二,投資者情緒更多受到股票價格影響,而真正變化的是經濟基本面。

  舉例來說,如果股價上漲,市場環境改善,投資者更願意花錢投資,這會影響到比如零售商。

  索羅斯說,每個泡沫都有兩個組成部分:一個是普遍存在的現實部分,還有一個就是誤讀的部分。動態過程中,蕭條其實是對於趨勢的誤解。

  舉一個簡單的例子,房地產繁榮,不是因為有更多的有能力購買的人,而是有這樣一個趨勢,廉價信貸更容易得到。當信貸變得更加便宜更容易獲得的時候,房地產價格上升,這時候違約較少、貸款的標準放低。因此,在繁榮時期,更多的信貸被捲入匆忙的強制平倉中。

  但是,索羅斯的成功不是來自泡沫,而是來自於匯率。1992年,索羅斯押注英國央行與歐洲匯率機制,這一次賭注,他贏了,這次賺了10億英鎊。1992年,索羅斯下注100億美元押注英鎊貶值,最終打敗了英國央行,獲利超過10億美元。

  1992年9月16日,英國央行宣佈把利率從10%提高到12%,幾小時後又提高到15%,但是索羅斯在市場上不斷拋售英鎊。然後英鎊兌換馬克貶值了接近15%,英鎊兌換美元貶值了25%。然後索羅斯就賺了20億美金了。

  2013年,美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,日元對美元淨空頭頭寸在過去三周內持續增多,直逼2007年7月以來最高水準。數據顯示,對沖基金和大型投資者在日元上的淨空頭頭寸合約數量從一周之前的95107份上漲至現在的112216份。彭博評論稱,對沖基金正在押注日元出現新一輪下跌。同類押注,曾經讓索羅斯在今年早些時候大賺一筆。接近索羅斯的人士告訴彭博,2012年11月至2013年2月期間,索羅斯做空日元大賺近10億美元。

  巴菲特認為,市場總是過於樂觀或悲觀,而索羅斯認為,商業世界是複雜的,投資者的情緒不可避免地對資產做出不正確的評估。索羅斯的投資指導原則是:迅速賺得利潤,然後轉移瞄準下一個機會。

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