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人民幣年底前再升3至4% 4大因素支持人仔匯價

中環的銀行庫務部(Treasury)或資本市場(capital market)業務銷售人員,近日忙於回覆企業客戶查詢,如何應對人民幣升值潮,紛紛向客戶報價外匯遠期(FX forward)或外匯期權(FX option)。

儘管一周前,中國人民銀行將遠期售匯業務外匯準備金率從20%下調至零,讓銀行可以減低做遠期外匯的成本,變相鼓勵銀行做這種生意,有推低人民幣匯價的作用。

但即使實施新措施後,亦只能把離岸人民幣(CNH)匯價,由6.69水平,短暫推低至6.76兑一美元, 卻難阻擋人民幣匯率持續上升值之勢。今早,國內在岸人民幣中間價報6.6781,上調149點,離岸人民幣升至6.64水平,再創兩年高位。

儘管一周前,中國人民銀行將遠期售匯業務外匯準備金率從20%下調至零,只能把離岸人民幣(CNH)匯價,由6.69水平,短暫推低至6.76兑一美元,investing.com 圖片。

儘管一周前,中國人民銀行將遠期售匯業務外匯準備金率從20%下調至零,只能把離岸人民幣(CNH)匯價,由6.69水平,短暫推低至6.76兑一美元,investing.com 圖片。

眾多投資機構發現,人民銀行下調了遠期售匯業務外匯準備金率後,再無新的措施。因此,他們認為中國央行此舉並不是出重招壓低人民幣匯價,於是很快重新再加倉人民幣。

人民幣大升,可以歸納有四大因素:
一、金融機構對民主黨贏得美國大選的預期升溫,市場相信中美關係可以好轉。民主黨如果獲勝,有機會啟動美國新一輪財政刺激計劃,到時美元供應增加,不單利率會下降,美元匯價也會下跌,助長人民幣匯率上升的預期。

二、9月以來中國相關部門出台多項金融市場對外開放新政策,簡化了海外資本投資操作流程,令他們不再有,資金「入境易、出境難」的顧慮。

三、過去一周歐美疫情捲土重來,越來越多全球投資機構持續加倉人民幣資產避險。不少資管機構重新調整了資金配置,加倉到疫情防控效果較好且經濟復蘇基本面良好的國家。相比疫情嚴重的歐美,中國經濟悉先反彈及復蘇,因此,投資者對人民幣資產,例如人民幣債券,更具信心。

四、人民幣持續上升,中國的企業有什麼對策?第一,如果他們有資本投資從外國進口機器,又或者進口原材料,以美元結算的話,他們會盡量延遲「購匯」,遲些時間才買入美元,博美元再跌。第二、中國的出口企業,他們賣產品到外國時收取美元,通過「結匯」,換回人民幣。擔心人民幣進一步升值,所收到的美元越來越不值錢,他們會盡量馬上大幅增加結匯金額,又或者是以外匯遠期合約,盡快為數月後收取的美元,鎖定匯率,沽出美元買入人民幣。上述企業的行動,均會令人民幣進一步上升。

目前不少華爾街對冲基金預計,到今年年底,人民幣兌美元匯率有望升至6.45至6.5區間,亦即尚有3%至4%升幅。

美國自今年3月實施零利率加無限量化寬鬆後,美元已一窩蜂地湧向市場。不斷印鈔以增加支出所造成的效果,就是美國今年財政赤字爆升至3.3萬億美元,佔經濟總量的16%,創下二戰以來的最高水平。同時美債規模已迅速膨脹到27萬億美元,美國國庫債券持有人,亦開始有所行動,截至8月底止,三大持有美債的央行,包括,日本持有12784億美元,比7月12930億為少;中國持有10680億美元,比7月10734億美元為少;英國持有4199億美元,比7月4247億美元為少,三大買家全部均在減持中,難怪美元亦在轉弱中。

美匯指數已跌至兩年低位,彭博圖片。

美匯指數已跌至兩年低位,彭博圖片。

尚風身邊不少朋友,均認為美元國際地位已經越嚟越危險,手持與美元掛鈎的港元,也要為保值作出相應行動,紛紛增持人民幣資產,包括調動資金購入大灣區物業,以及在國內銀行做人民幣定存,獲取比香港銀行較高的利率。有些股友已開始加深了解國內A股市場,準備開一個A股戶口,買入更多人民幣為單位的股票。

尚風

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