中國恒大(03333) 12月4日清盤案聆訊，沽空機構GMT Research今發報告狙擊，指恒大最近才發布2021年度業績，指恒大多年誇大收入和盈利。
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報告指，與其說恒大是房地產市場政策，或新冠疫情引發樓市低迷的受害者，不如說恒大根本從來沒有任何利潤。
GMT稱，2021年，恒大對其物業銷售收入的確認方式進行調整，一改以往當客戶「獲得專案竣工證書或業主佔用權」時確認收入，變為在「客戶接受物業或根據銷售合同被視為物業已經獲得客戶接受（以較早者為准）時確認收入」。有關條款並無提及物業是「已交付」或「已完工」，被視為接受即可。
報告稱，會計政策變更應與重述的前期財務數據一起追溯應用，但恒大表示由於大量員工離職，無法做到這一點，只從2021年開始調整。
相關變化導致之前已入賬的6640億元(人民幣‧下同)收入及1020億元淨利潤被轉回，相當於恒大自2004年以來全部收入的27%，累計淨利潤的38%。
GMT認為其2016年報告的結論相當合理：恒大已資不抵債，公司的離岸債券在結構上從屬於其在岸負債，亦面臨化為烏有風險。恒大只有透過不斷增加借款才能維持，但跡象表明恒大資金來源已枯竭，要準確預測債權人何時會關閉水龍頭是不可能的，但在某些時間會變得大到無法融資。
