近日香港股巿低迷，消費疲軟，但未來會迎來一絲曙光，主要是美國經濟有見頂跡象，巿場預期美國聯儲局減息周期會較快到臨。
最近，美國公布的消費者支出終於顯示走弱跡象，美國從第4季度開始，個人支出中包括汽車、傢俱和健身房會員卡等非必需支出減少。假日購物氛圍也沒有那麼高漲，「黑色星期五」期間美國一些最大連鎖店面臨消費下降。支出放緩受到美聯儲官員的歡迎。他們一直擔心強勁的消費可能會導致通脹居高不下，令到美國聯儲局可能要再度加息。不過美國個人支出放緩顯示，美國加息可能已經見頂。
美國利率期貨的交易數據，反映巿場對未來利率走向的估計，利率期貨的成交顯示，目前預計2024年美國減息幅度是1.25厘，幾乎是10月中巿場數據反映減息幅度的兩倍。而交易數據顯示，巿場預期最快的減息時間是明年3月，較原先預計到明年第三或第四才開始減息，要提早到來。聯儲局正常每次加、減息0.25厘，1.25厘的預期減息幅度，代表巿場預計聯儲局明年會減息5次。
很多人見到經濟和股巿不好，是歸因於本地或內地的經濟因素，雖然這些因素都有關係，但影響香港經濟最重要因素是美息走向。因為港元和美元有聯擊匯率，港元上下波幅有限。而美國由2022年起暴力加息超過5厘，令美元大幅轉強，其他和美元自由兌換的貨幣，就會相應地大幅轉弱，她們會出現另一種危機，就是幣值急跌導致通脹大升，經濟壓力更大，好像斯里蘭卡、土耳其和阿根廷就是面臨這種狀況。
香港有另一種壓力，由於有聯繫匯率保護港元匯價不會下跌，但港元跟隨美元上升變得相當貴，觸發資金甚至消費外流，港人近期大量到海外旅遊甚至北上消費，都是覺得外地的消費很便宜，其他地方匯價下跌就是主要原因，單就幣值而言北上消費的好處就顯然易見。
其實美元匯價急升，經常是新興巿場金融風暴的起源。在上世紀九十年代中，美國民主黨總統克林頓上台，實行平衡預算，大幅削減赤字，令美元匯價急升，反映美元對6隻主要貨幣的美元指數，由1995月6月的低位81，升到1998年8月的高位101，3年升了24.6%，結果觸發了亞洲金融風暴。
回看這一次，美元指數由2021年5月低位90，急升到今年9月的高位112，亦是升了24.4%，升幅和90年代中的升幅接近，但時間就更短，只是用了兩年。雖然近期由於巿場預計美國將會減息，美元匯價回落，美元指數跌至104的水平，但仍較兩年前低位升了15.6%。港元跟隨美元浮動，意味著現在港元對其他主要貨幣貴了15%以上，對香港構成很大的壓力，首先就在投資巿場上反映出來。
股巿下跌受兩大因素影響，第一是利息急升，當香港人把存款由一間銀行搬到另一間銀行，所有新資金有4厘多至5厘的利息，還有多少人有興趣買股票呢。第二是借貸成本急升，無論是借孖展買股票，還是借錢買樓，都造成極沉重的負擔。
如果以美元的升幅計，香港這次面對的根本就等同於1997、98年金融風暴那樣的巨大壓力，香港如今樓巿雖然下跌，但尚算平穩，股巿雖創低位，但未有大幅崩潰，已算萬幸。如今只能默默地捱，捱到美國減息，香港投資巿場，才有活路。
盧永雄
行政長官李家超公布成立調查大埔大火的獨立委會詳情，表示會讓需要負責的人負上責任。
大埔宏福苑大火後，行政長官李家超短時間內表明成立獨立委員會，審視大火原因及相關問題。特首今日下午公布細節，委任高等法院原訟庭法官陸啟康出任獨立委員會主席，成員包括陳健波和歐陽伯權，獨立委員會將於9個月內完成報告。特首為獨立委員會定下如此快速的工作目標，反映特區政府高度重視查找真相和檢討改革。
就獨立委員會的審視範圍，如今定出的審視範圍非常廣泛，涵蓋火災成因、消防裝置運作的監督、樓宇維修工程安全的監督、建材安全標準和驗證檢測制度等，也明確會跟進監管機構和人員的角色和責任問題。外界十分關注獨立委員會能否查找大火成因，徹底追責，特首公布的涵蓋範圍也觸及了坊間最關心的制度改革和問責問題，有效回應社會意見。
就獨立委員會的成立方式，如今是採用一種創新混合模式。基本上以獨立檢討委員會方式運作，如遇上個別證人或個別領域有人不合作提交資料或拒絕提供證詞，可向行政長官提出，讓獨立委員會就指定事宜成為法定調查委員會進行調查。
這個綜合制度解決幾方面的問題：
1. 委員會是「有牙老虎」
有意見質疑獨立委員會沒有法定傳召權，認為會淪為「無牙老虎」。觀乎政府的公布，一旦獨立委員會遇到任何一方拒絕配合，委員會主席就可向行政長官提出，讓獨立委員會就指定事宜成為法定調查委員會，賦予充足的法定權力傳召證人和索取文件，所以它是「有牙老虎」，如被調查者配合調查，它就不需要亮出「虎牙」，可以加快推進。
如果只是以過往獨立檢討委員會的方式進行，也會有一些缺陷，例如2018年大埔公路巴士車禍後成立的獨立檢討委員會，就曾經遇上拒絕合作的情況。因此，特首今天的公布，實質是為獨立委員會提供制度保障，讓委員會有充足的權力，盡快查找真相。
2. 委員會可以高效運作
外界希望獨立委員會有權之餘，也希望它高效，能從速完成工作，但成立獨立法定調查委員會就難免要進行曠日持久的開庭式調查。正如曾經參與機場運作混亂獨立法定調查的湯家驊早前所說，機場大混亂調查有百多名律師代表各方人等出席，光是律師早上見面大家都說一聲早晨，加起來恐怕也要半小時。今次火災牽涉的持分者眾多，如果以獨立調查委員會處理，只要有部份被調查者玩弄法律程序，請資深大狀代表自己，每一件事都由頭拗到尾，足以拖慢整個委員會的進度，妨礙追查真相和改革制度。
如今的獨立委員會基本上不採取開庭式調查，參與者基本上不用宣誓作供，可以知無不言，也不會影響他們往後萬一涉及官司的作證。這樣獨立委員會可以避開打官司式的拖延，快速推進。也因為獨立委員會有權要求行政長官成立法定調查委員會，有尚方寶劍放在枱面，估計參與者會盡量合作，以避免成立法定調查委員會後要被傳召作供。
3. 政府部門全面配合
獨立調查涉及政府和私營部門人員，就政府這一部份，特首已指明公務員要合作。特首提到由政務司司長陳國基領導的調查及規管工作組，會統籌政府所有相關部門，除按獨立委員會要求外，會主動提供資料，並會充分運用各政府部門在不同條例下的調查權力，協助獨立委員會蒐集證據和資料，全力支持獨立委員會的工作。這種主動性是過去政府面對委員會工作時少見的，換句話說，就是委員會「未問到」，政府部門都有責任主動向委員會提供他們所得的資料。
今次的火災調查，涉及的調查部門眾多，警方、廉署、消防處、屋宇署、勞工處、房屋局的獨立審查組，涉案人如要接受不同部門的重覆調查，證人如要到不同部門提供協助，不斷作證或會影響證供的質素，而且如果要災民重複憶起火災細節，猶如反覆揭開災民的傷疤。今次各部門須主動向獨立委員會提交資料的安排，減少重覆和證人查問，不只提高效率，更是確保證供質素，照顧災民情緒的舉措。
特首提到獨立委員會在9個月內完成報告，時間可謂非常緊逼，可見特首對獨立委員會效率的要求甚高，想盡快回應市民的訴求。環顧其他案例，英國格倫費爾塔（Grenfell Tower）火災後，由退休大法官領導的獨立調查委員會分階段發表調查報告，第一份報告也要災後兩年才能發表，第二份報告要7年後才發表。今次香港的獨立委員會目標是9個月能完成審視，主要因為採取混合模式，既取獨立檢討委員會的靈活高效，也有獨立調查委員會的法定權力兜底，是「權效合一」的開創性做法，希望盡快向市民作出交待。
盧永雄
