近日資金流入香港，銀行有點水浸，有美女舊同事來短訊提問，說銀行定期存款最近利息低了很多，有無穩定高息股現價可入?煤氣(0003)OK嗎? 見有5 厘息，可否分注入?
我的答案係「非常唔OK」。煤氣是一隻公用股，22.8倍市盈率，相當貴，不同朋友問問題有不同方向，答案也應該不同，若看煤氣近期走勢，轉強了少少，有少少反覆向上的感覺，短期或可走高少少。但美女朋友問的不是中短線投機，而是取代銀行存款收息，我就認真唔建議買22.8倍市盈率的股份收息。
煤氣死撐住派0.35元息，5年不變。
若同是公用股，中電(0002)市盈率14.1倍，息率4.8厘，派息近似，但市盈率低好多，意味股價平好多。煤氣可以派到5厘息，基本上係把全年盈利派凸出街，其派息比率是114%，即是說盈利百分百派出，再把相當於盈利14%由公司補貼的錢來加入派息。相反中電派息接近5厘，但其派息比率僅67%，即把盈利三分二派出去，三分一保留為公司資產，作未來發展。由於公用股盈利增長有限，頂多只值十多倍市盈，22.8倍的市盈率實在超級貴。
我對美女舊同事說，若真要收息，不如買上海實業(0363)，上實現價市盈僅4.7倍，市盈率超低，息率7.7厘，是高息半公用股，上實派息比率僅36%，即集團只把三分一盈利派出街，另保留三分二作未來發展。
上實派息亦相當穩定，近年都派到0.94元息。
美女朋友說，早前聽我意見在9.7元買了上實，現在升到12元以上，原打算食糊。我說若想走波幅，上實一年低位是10.26元，高位13.84元，通常在這些位置波動，若升至13.8元，可沽一沽，回落10%再買，這是中線炒進出的策略。但若問題是取代定期收息，則我認為上實即使在12元以上，但作仍有7.7厘息，好過定期好多，即使買入後股價跌至10元，長揸都冇壞。
講返煤氣，何以弄至22倍市盈率咁貴?主要是早年經常玩十送一紅股策略，普通散戶有息派，又有十送一紅股，股價在送紅股除淨後又升，好像多送了10%利息，所以散戶對煤氣趨之若鶩，搞到市盈率天咁高，不過煤氣2021財年取消十送一紅股，去年煤氣常務董事黃維義接受訪問時重申，暫時再無機會派紅股，除非利潤有10%以上升幅，否則不要想會派紅股。
媒氣在2022年停止送紅股後股價就急插。
其實派紅股等於不斷增發股份，把股份攤薄，每股盈利會不斷下降，所以派紅股實際上是看似益股東的掩眼法。股東買股最真實的利益是收到股息，若論派息，煤氣、中電和上實派息也相當穩定，過去3年派息差不多，但以煤氣114%的派息率、中電67%的派息比率、及上實36%派息比率比較，就知道煤氣谷盡吃奶之力才可維持派息，而上實派息36%，不等於公司其他錢丟進鹹水海，而是保留資金給公司投資，若管理有方，生意會愈做愈大，盈利愈來愈高。
總括而言，我想提醒散戶，煤氣並不是值得長期投資的股份，關鍵原因是太貴，股民唔識計數，仍殘留當年送紅股幻想，如今仍接受如此高的股價及市盈率，若從長線收息而言，買如此高市盈率股份，就潛藏著不低的股價回落風險。
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陸羽仁
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2025年將盡，大家都在尋找下一年的明星股，儲能板塊值得留意。
大行摩根士丹利近日在一場閉門會議中直言，2026年資本市場的真正爆發點，可能不在大市行情，而在於當前已呈現「滿產」狀態的儲能行業。大摩預測，全球儲能市場在2026年將實現50%以上的增長，樂觀情形下甚至衝擊80%增長。
內地公眾號市值觀察更指，現在的儲能，像極了2019年的光伏，在爆發之中。儲能行業過去一年坐盡過山車。今年上半年，全球儲能市場還籠罩在產能過剩的陰影中，產業鏈各環節企業仍在價格戰中內卷。但進入下半年，形勢驟然反轉——無論是正極、負極材料，還是電解液、電芯企業，產能利用率迅速攀升，紛紛達到滿產狀態。原因是儲能需求爆發了。
據國家能源局等方面的資料，今年前三季度全球鋰電儲能裝機170 吉瓦時，同比增長68%。其中，國內新增並網82吉瓦時，同比增長61%，海外儲能94吉瓦時，同比增長74%，歐洲、中東、澳洲等地成為主要增長區，現在南美洲的巴西又等著來了。
儲能需求突然崛起，一方面，新能源電力的消納壓力日益凸顯。今年以來，太陽能光伏現貨電價持續走低，在發電高峰時段甚至跌破每度電一角的價錢。這說明新能源電力消納已經成為一個現實難題，儲能的必要性愈發突出。要透過儲能電站「低谷充電、高峰放電」的模式，才可實現新能源發電的經濟性。
另一方面，儲能跨過了經濟性拐點——每度電的收益開始高於成本。今年年初，國家發改委發佈「136號文」，明確取消「強制配備儲能」，推動儲能作為獨立主體參與電力市場。這意味著儲能發展動力從「政策驅動」轉向「市場驅動」，最終點燃了需求。
大政方針確定後，內蒙古、寧夏等地相繼推出政策細則，宣佈容量電價補貼，進一步提高了儲能項目收益。據測算，在內蒙古投資儲能項目，內部收益率可達10%以上，甚至15%-20%。如此高的回報率，自然推動內蒙古儲能裝機呈現爆發式增長。
更為關鍵的是，全球儲能爆發並非曇花一現。現在的儲能，仿佛站在2020年光伏大爆發的前夜。在市值觀察看來，2026年很可能成為儲能實現「量價齊升」的真正元年。今年9月，國家發改委與能源局聯合發佈政策，明確到2027年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上。這意味著在未來兩年半內，儲能裝機規模將實現近乎翻倍增長。不過，從新能源汽車等產業歷史經驗看，實際發展速度往往比規劃更快。據一些機構預測，2026年國內儲能裝機實現翻倍增長的概率並不低。
你接著會問，儲能行業買什麼股?
最值得留意的是已在內地上市的陽光電源，據說已正式向港交所提交上市申請，尋求雙重上市。陽光電源是全球最大的光伏逆變器和儲能系統生產商之一。其儲能業務在2025年上半年收入首次超過光伏逆變器。今年上半年儲能收入：178億元，同比增長129%。
事實上，「光伏+儲能」的組合在海外市場性價比很高。以動力煤、天然氣為主的發電成本高，使得光儲方案的優勢突出，這持續驅動著海外儲能需求的高增長。陽光電源在海外的經營策略也反映了這一趨勢。公司認為2026年全球儲能市場將增長40至50%。若陽光電源上市可以留意。
除了下游儲能系統集成商之外，最上游的鋰礦龍頭也將大為受益。
贛鋒鋰業(1772)董事長李良彬曾表示，2026年全球碳酸鋰需求預計增長三成，供需逐漸平衡，如果碳酸鋰需求增速達到四成，可能導致碳酸鋰持續上漲，碳酸鋰可能衝擊20萬元一噸，甚至更高。
碳酸鋰下游需求主要源於動力電池與儲能電池。據機構測算，在動力電池端，新能源汽車滲透率將持續上升，2026年動力電池增速或至少在25%以上。
加之儲能需求大爆發，將帶動整個電池增長三成或將成為大概率事件。然而，上游鋰礦的擴產卻因上一輪產能過剩的慘痛教訓而變得謹慎，這使得碳酸鋰的供需格局趨於緊張。在此大背景下，贛鋒鋰業、天齊鋰業(9696)等龍頭企業已走出週期底部，未來或隨著碳酸鋰價格的上漲，進一步迎來股價週期修復。
贛鋒鋰業一年圖。
贛鋒鋰業周五跌2.2%收50.5元，贛鋒上半年股價在20元左右徘徊，11月中上今年高位63.35元，從高位回落20%，可分段吸納，望明年再上高位。
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