碼頭交易關鍵還看國家利益

2025年07月29日

長和集團出售43個港口予美資貝萊德為首財團的交易，在145日獨家磋商期內未能完成，理論上原交易終止，雙方可自由磋商新交易。

國家阻止長和出售碼頭予美資財團的行動，取得階段性成功，避免最後這些碼頭落入美方控制之手，可能做出損害國家利益的事情。

從商業角度看，原來長和簽了的獨家洽談協議，限定它在145日期內不能夠和其他買家磋商，否則就是違反協議。如今145日期滿，雙方未能簽署正式交易協議，長和可以自由和原來的財團或者新買家，洽談出售碼頭事宜，這賦予整個交易很大的改動彈性，理論上比較容易做出一個既符合商業條款、亦不違反國家利益的新交易方案。

按長和的通告，他們除了會和原來以美資貝萊德為首的財團繼續商討外，並計劃邀請內地主要策略投資者加入為財團的重要成員。長和亦重申，在未獲所有相關監管機構和部門批准之前，不會進行任何交易。這樣就預示了一個解決方向，最後會有重要的中資股東參與收購。

據《彭博》早前報道，中遠海運集團準備加入貝萊德和地中海航運牽頭組成的財團，參與收購長和的43個港口。《彭博》指收購各方已經同意中遠有全面的資訊獲取權，但中遠要求擁有否決權，以阻止財團未來做出任何潛在損害中國利益的決定，雙方仍在磋商當中。

整個交易如今朝向正確的方向發展，只要有關方面迷途知返，最後有機會達成各方都滿意的協議。這裡有幾個關鍵的要點：

第一、此收購並非純商業交易

3月4日雙方達成協議之後，美國總統特朗普隨即在當日晚間在國會參眾兩院聯席會議上，為美資貝萊德牽頭收購長和在巴拿馬運河大部份港口業務的一項交易喝彩，說「我的政府將收復巴拿馬運河，我們已經開始這樣做了。」特朗普並未視之為商業交易，視之為美國收復巴拿馬運河的行動，由此可知這個交易的政治性。美國要大幅加徵中國船舶停靠美國港口的收費，以打擊中國的航運業和造船業，這已經是美國的國策，如果誰仍然認為這個交易是純商業交易，就是自欺欺人。

現在長和的通告表示，擬邀請內地主要策略投資者加入為財團的重要成員，等同接受交易的政治性，這是走出重要的正確一步。

第二、特朗普政府對華軟化

特朗普再次上台，對全世界開打貿易戰，但中國強硬還擊，反徵美國關稅，並且斷供稀土磁鐵，最後逼得美方和中國在日內瓦達成初步協議，現在雙方仍在瑞典進行新一輪貿易談判。由於特朗普亟欲和國家主席習近平會面，並且希望在今年訪華，近日變得對中國好言相向，也取消了禁止英偉達向中國出售H20芯片的限制。

中美關係步入一個和緩階段，長和賣碼頭有中資財團參與，美國的阻力亦會下降。既然中美關係已經和緩，長和也沒有什麼理由力撐原來的出售方案。

第三、商業利益料可滿足

從中國的角度，主要是要有中資財團參與並有否決權，必要時可阻止收購方做出違反中國利益的行為；從長和的角度，只要收購財團同意，他能夠賣走碼頭，中資的參與與她無關；從原收購方的角度，無論是貝萊德或是地中海航運，實在沒有必要和中國對著幹，在中美關係極其惡劣的時候，他們或許要按照特朗普的指令行事，但在中美關係改善後，相信他們的決策空間亦會擴大。

容許中資加入並且擁有否決權，只要價錢合理，以一個商業性收購的角度而言，亦可接受，因為只有這樣才可以換取中國批准交易，否則交易根本無法繼續。

在現今地緣政治劇烈鬥爭的國際環境下，誰認為還可以回到過往中美友好的好日子（good old days），絕對是「過份簡單、有點天真」。在這個國際森林中，一切憑實力說了算，誰也不可無視中國的看法。資本無國界，商人有祖國，作為中國人的公司，誰也不能背棄國家的利益。希望長和港口交易能夠重回正軌，找到各方都滿意的妥協方案，否則結局必如2018年美國高通公司收購半導體公司恩智浦那樣，會在中國的反對聲中，難產收場。

盧永雄