汪濤 : 中國債務為GDP 300% 惟不可能出現大量違約

瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，中國現時債務佔GDP約300%，認為債務問題非常嚴峻，但認為中國不太可能發生導致大量違約、經濟衰退和銀行倒閉等典型的債務危機，

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她表示，這主要由於現時中國儲蓄水平仍然偏高，且實施嚴格的資本外流管制。不過，債務水平高意味著利息支付佔GDP相對高的比例，而且債務重組緩慢，從而影響到企業盈利能力，以至整體經濟增長。

汪濤說，內地房地產市場復甦勢頭在近月有所減弱，考慮到中國人口結構出現變化，城市化步伐放緩等，認為房地產建設和銷售將不能回到2020年至2021年的高峰，並不再是經濟增長的主要驅動力。

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她預料，中國經濟難以回復至此前6%至7%的增速，料在2021至2030年間，中國經濟平均每年增長4%至4.5%，但也比美國、歐洲、日本等經濟體快得多。

汪濤又提到，內地青年失業率最近已升至20%以上，即有650萬名青年失業，認為主要由於經濟處於較疲弱的基數上開始復甦，就業擴張未見明顯。她認為，隨著未來經濟逐漸好轉，整體失業率也會下降，但青年失業率存在結構性問題，政府和企業層面有需要進行勞動市場和教育方面的改革，以培訓年輕人就業。

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她預料，今年7月底政治局會議召開時，中央評估最近經濟復甦進展後，有機會出台新措施支持經濟發展。

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人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，未來貨幣總量增長或放緩，但不意味金融支持實體經濟力度減少。

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他指出，目前廣義貨幣供應量(M2)餘額超過300萬億元人民幣，總體來看，存量貨幣確實已經不低，而龐大貨幣總量增長可能會放緩，數據上會有擾動，不宜做簡單的同期比較。

但他強調，並不意味金融支持實體經濟力度減少，真正需要資金的高效企業，反而會獲得更多融資，認為是金融支持質效提升的體現。

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鄒瀾說，現時經濟結構調整加快推進，房地產市場供求有重大變化、經濟更為輕型化，信貸需求較以往轉弱，信貸結構優化升級，但各方面對變化有認識和適應過程，一些銀行經營模式和內部考核仍有規模情結，超過實體經濟有效融資需求；部分企業則以自己優勢地位，以低成本貸款融資，買理財、存定期，或轉貸給其他企業，主業不賺錢，金融反而成為主業，因而容易形成空轉和資金沉澱，降低資金使用效率，相關部門將加強對資金空轉的監測，完善管理考核機制。

他認為，未來隨著經濟轉型升級，有效融資需求恢復，社會預期改善，資金沉澱空轉現象也會緩解。

對於實際利率是否過高，鄒瀾認為，不同行業和企業感受不一，央行將結合經濟回升趨勢和經濟轉型形勢，繼續密切觀察，要將名義利率保持在合理水平，亦要充分考慮高質量發展需要，避免削減結構調整動能，防止利率過低，導致內卷式競爭加劇和資金空轉，造成物價進一步降低，相互形成不良循環。