瑞銀料今年內地經濟增長4.4%　房地產仍是最大風險

瑞銀預期，中國今年經濟增長4.4%，低於去年預計逾5%水平，除了因為疫後復蘇的基數效應逐漸消退外，也受房地產市場持續低迷拖累。

瑞銀報告指，房地產仍是最大風險，需要更長時間才能穩定下來，價格急跌可能嚴重損害家庭資產負債表及信心。報告預期，房地產新開工及銷售上半年將會止跌，隨後按季溫和反彈，估計全年新開工跌約10%，房地產投資及銷售各跌5%，房地產對國內生產總值(GDP)造成的拖累收窄至1至1.5個百分點。

報告提到，若果市場情緒脆弱、庫存高企、政策支持有限，最差情況今年房地產新開工或再跌15%至20%，銷售再跌10%或以上，房地產投資收縮逾10%。若房價下跌幅度加大，即使有更多財政支持，仍可能拖累今年經濟增長放緩至3%以下。

另外，瑞銀預料，今年消費持續恢復，但基數效應減弱。隨著豬肉價格轉向上行周期、能源價格止跌、國內消費溫和復蘇，估計內地擺脫近期通縮，全年居民消費物價指數(CPI)將反彈至0.8%，但低於之前預測的1.2%。

至於工業生產者出廠價格指數(PPI)估計第2季重拾增長，但全年仍會微跌。

內地4月官方製造業採購經理指數(PMI)跌至50.4，但財新公布的中國製造業PMI則升至51.4，兩項數據反映不同規模的企業都保持擴張。

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兩項指數都反映，企業成本壓力增加，新訂單及企業信心走勢分歧。

星展香港高級經濟師兼執行董事周洪禮相信，出口將支持今季製造業PMI維持在50以上。

他指，區內電子周期見底反彈趨勢明顯，例如新加坡、泰國、馬來西亞、日本等，電子產品出口或庫存都有向好跡象，將帶動內地製造業復蘇。美國需求好過預期，亦帶動內地出口需求。

另外，內地4月官方非製業商務活動指數跌至51.2，創3個月最低。其中，服務業商務活動指數跌至50.3。信銀國際首席經濟師卓亮認為，五一長假期支持餐飲、旅遊及運輸等行業的表現，有助改善5月服務業PMI。