笨小孩

最近與一位上市公司董事食飯，他提到自己的投資經驗， 我覺得可以和大家分享一下。

這位朋友的公司規模不小，市值超過百億。 席間講到公司的起起跌跌，以及公司老闆的能力。 朋友對老闆有很高的評價，形容老闆能夠掌握機會，歷經風浪， 挨過低潮，且覓得大基金入股，未來前景亮麗。

不過，朋友講完公司的威威史之後，不忙加上注腳， 表示不要聽完他對公司的盛讚，便去買公司的股票， 因為二線公司的股票很難炒，他自己都沒有買。他表示只買了工行（ 1398）及建行（939）兩隻內地銀行股。

我回家後看看他的公司的股價圖，走勢真的很強勁， 一年多一點已升了四倍。 我覺得朋友叫我不要買他公司的股票是出於一番好意的， 因為雖然這家公司經營得很好，但可能已經在股價升幅中反映了， 不是那麼容易炒。

這位朋友說他對投資的回報要求不高，期望每年大約10%已經滿意 ，所以他把資金只投入工行建行兩隻股票上。 我說很多人都睇淡內銀，為何他卻卻獨沽一味，只買內銀呢？ 他說公司在國內有很多業務，對於內銀前景，他不知道， 只知道內地銀行生意不憂做，很多公司想借錢也借不到， 所以短期睇唔到內銀有問題，長期就唔知啦。

例如建行，5.8倍市盈率（PE），利息5.9厘， 盈利或許沒有增長，但穩定經營應該沒有問題，買佢每年可以穩收近 6厘息。他說，他每年都做差不多的工作，多數時間等收息， 收息以後便伺機出貨。由於很人買內銀股都是等收息，收完息， 股價已差不多了，是時候沽貨了。沽了以後，等到五窮六絕的月份（ 五、六、七月）再買，周而復始。這樣做，回報會很高嗎？ 當然不會，但每年賺個十巴仙左右，應該沒有問題。

我覺得這位上市公司高層，其實已經看透了股市這個局。 例如他自己的公司，前景雖好，但股價已經反映了大部份， 在高位追入，誰知一兩年後公司的狀況會否逆轉呢？ 倒不如持有大公司股票，做個笨小孩，不要求高，穩穩陣陣， 反而在過去幾年都有增長。

我想這種笨方法不太適合年青人，他們大都喜歡搏殺， 一年只有百份之十幾的回報，會覺得食之無味。不過， 對中年人而言，年輕時可能也搏過，也輸了不少錢， 人到中年才知道，不輸錢已經是最大得著，若有穩定的回報， 笨些少也無妨也。

陸羽仁

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。