中國央行昨日宣佈降息，這是自2014年秋季以來第3次降息，反映出中國確保經濟「7%左右」穩定增速的決心，但近期中國股市的波動亦令中國有所憂慮。日經中文網發表題為「中國苦惱之後的降息」的分析文章。
文章一開始就指出，2015年中國首季度的實際經濟增長率同比增長7%，雖然達到官方「7%左右」的增長目標，但較上季度增速下滑0.3%，是6年來的最低增速。同時，中國企業生產狀況低迷，外界普遍擔心2015年中國經濟的年增長率會跌破7%。
而經濟放緩令中國領導層危機感增加，4月底政治局會議就決定更加重視經濟的穩定增長，財政政策上堅持加速基礎設施建設，金融政策上則要求有更多資金流向實體經濟。而當前的物價漲幅保持在1.5%左右，降息的餘地擴大。
文章認為，人民銀行4月下旬已將存款準備金率下調1%，但市場有分析認為仍需「追加降息」。一如所料，人民銀行在政治局會議作出決定後，10日立刻降息，有望緩和外界對中國經濟前景的擔憂。
不過，對於今次降息，人民銀行並非沒有顧慮。由於市場對大規模貨幣寬鬆政策的期待，近期中國股市的股價與實體經濟反差較大，經常暴漲暴跌。人民銀行8日就明確表態，「繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，防止過度『放水』固化結構扭曲、推升債務和杠杆水準」，即是既保持經濟增速，亦約束市場對貨幣寬鬆政策的過度期待。
另外，中國政府再次表明通過穩定經濟來推進經濟結構改革的決心。配合今次降息，人民銀行將存款利率浮動上限從此前的1.3倍擴大至1.5倍，擴大銀行對存款利率的可裁量範圍。
中國一直對銀行利率有所限制，即使貸款利率在制度上放開，存款利率卻依然存在上限。令中國一直有即使下調基準利率，銀行融資成本也難以下降的問題，降息效果難以有效影響結構性問題。
而「存款利率的可裁量範圍」擴大，相當於銀行設定存款利率的自由度更大，表明中國正朝著利率自由化邁進。有分析指，中國有望2015年內取消存款利率的上限，加速實現借助市場的力量讓資金高效流向經濟整體的改革目標。
外觀中國
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