內房股最近強力反彈，其中的一個原因是11月8日內地發佈了利好民營房企融資的重大消息，指在人民銀行支持和指導之下，中國繼續推動擴大民營企業的債券融資的債券支持工具（第二枝箭），支持包括房地產企業在內的內地民營企業發債融資。這個所謂第二枝箭是由人民銀行再貸款、提供資金支持。簡言之，是人行推出2500億元的融資，支持內地的民營房企。消息一出，民營房企碧桂園（2007）股價大漲。
有朋友問我，這個政策推出，是否等如民營內房股已見底呢？港股今年連番下跌，我不敢說已見底，主要是現時環球股市仍有下行壓力，根源是美國聯儲局加息。只要聯儲局未有顯露明顯的停止加息的趨向，美元匯價繼續向上，全球股市都會有壓力。
不過最新公布的美國通脹數據比較利好。美國10月整體通脹同比上漲7.7%，低於上月的8.2%及預期的8%。市場高度關注的核心通脹率同樣好於預期。在剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI同比上漲6.3%，好於市場預期的6.5%，較上月的6.6%顯著回落。美國通脹放緩，聯儲局加息的預期也會降溫。
而民營內房股股價已跌到相當低殘，可以話，如果她們不會執笠，這個價就是股神巴菲特所謂的「煙頭價」，你拾起它，就算吸到一、兩口，已收回成本。
例如碧桂園，近期最低跌到1元，周四收1.66元，較低位大升了63%，不要忘記，碧桂園一年高位是7元樓上。即使是最近的一輪大跌之前的6月份，股價還是5元左右，由5元跌至1元，不見了80%。所以，見過內房股這種跌幅，沒有人夠膽說它們已見底。
越秀地產一年圖
如果你很想撈底的話，國企內房股反而會穩陣一些。國企內房股最近下跌，一方面是民營內房企的財務危機所帶動，另一方面是她們沒有執笠的風險，個別公司手頭上的資金仍然相當充裕。
其中一隻是越秀地產（0123），今年高位11.2元，周四收7.37元，較高位回落了34%，現價動態市盈率6.3倍、動態息率8.9厘。左看右看都是一隻相對穩陣的
國企內房股。沒有人敢說內房股已經見底，越秀地產早前跌到6.33元，相對其他民營內房股，跌幅沒那麼大而已。內房股是否已見底，要看下一浪下跌，會否跌穿今年的低位，例如越秀地產會不跌穿6.33元。
不過，如果是看長線的，越秀地產再回吐至7元左右，已經可以考慮買入，作為中長線投資、收息的不錯選擇。
陸羽仁
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最近美國減息前景轉淡，連帶美股都有少少腳軟，但高盛仍然做好友，它提出美國股市的最大買家已重返市場，就是公司回購潮。
高盛的戰術專家魯布納5月7日在給客戶的一份報告中寫道，今年預計美國上市的企業將回購9,340億美元的股票，其中約六分之一預計將在5月和6月執行，即大約1600億美元左右。在今年股票回購潮，中大型科技股仍處於最前沿。蘋果公司上週表示，董事會批准了價值1100億美元的股票回購計劃，成爲美國有史以來規模最大的股票回購計劃。此前，谷歌母公司亦推出了700億美元的回購計劃。
騰訊1年圖。
美股玩回購玩了幾年，推升了大型科技股的估值。去年中國開始鼓勵公司增加自己股票的投資價值，中式回購潮開始加力。港股回購力度仍然有限，去年回購金額約1200億元，但已創歷史新高。當中騰訊（0700）去年回購金額高達450億元，成港股回購王；然而按比例而言，國企汽車股東風集團（0489），出手最為慷慨，回購金額佔公司市值11.1%。騰訊股價在今年3月見小底後急升，但東風集團礙於公司不賺錢，大手回購股價也不升。
東風集團1年圖。
而今年港股公司回購熱度較高。就截至2月底數字，已有109家港股公司實施回購，合計回購300億左右。回購金額前五名的公司為騰訊、滙豐、友邦保險、美團和小米集團。這些公司股價近期也有較佳表現。
近日較積極回購的中型公司，其中一隻是中石化煉化（2386）截至3月15日，公司已累計回購1328萬股H股，佔公司已發行H股數量的0.9%，回購的最高價為4.07元，最低價為3.55元，已使用資金總額為5191萬元。中石化煉化周四收5.14元，遠高於早前的回購價。
中石化煉化1年圖。
中石化煉化已獲授權在今年5月10日至明年5月9日，回購不超過10%已發行H股股份。
中石化煉化早前公布去年全年業績OK，去年賺23億元人民幣，同比上升2.2%。全年新簽合同額則為803億元，同比升10.7%，數額創歷史最高紀錄。集團的收入主要來自於向煉油、石油化工、新型煤化工、儲運及其他行業的客戶提供服務。收入結構變化主要隨行業發展趨勢和項目建設週期變化。
老實講中石化煉化業績OK，但無大驚喜，股價表現這樣好，和回購有很大關係。即使升了上去，現價市盈率8.9倍，息率7.3厘，由於之前估值偏低，回購體現價值。這些股份會如矮仔上樓梯慢慢上。我估一眾有業績支持的回購股，仍有繼續慢慢向上的走勢。
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