紫金順勢炒

金礦股近期表現強勢，紫金礦業(2899)周五升至15.86元，再上漲2.6%，周四曾見15.98元，創52周高位。另外，靈寶黃金(3330)股價大升13.3%，收報2.81元。金礦股在市場上表現活躍，投資者持續關注金屬市場動向。

紫金一年圖。

紫金AH股總市值4202億人民幣，靈寶市值18億港元，一大一小，細股波動更大，兩者難以同日而語。紫金走勢比較反映市場對金礦股的看法。

紫金股價過去一年都是上上落落，但從今年2月開始炒上，美國減息預期升溫，各種宏觀事件共振有關，傳統能源行情向上，黃金、銅、鋅等主要礦產的價格在短期內飆升，皆對紫金有利。國際金價由2月28日起連續5日上漲，創下收盤歷史新高，銅價更是自今年初以來就迎來了普漲，這就讓提早就囤積了大批金山、銅山的紫金礦業，迎來了一次新的週期機遇，股價一飛沖天。許多人這才關注到，雖然全球新能源浪潮洶湧，傳統行業的紫金礦業其實業績也不差。

1月29日，紫金礦業發佈業績預告，預計2023年純利211億元，同比增長5.3%。2023年，全球礦業增長困難重重，紫金礦業成為全球頭部礦企中為數不多連年保持產能增長的生力軍，金、銅等主營礦產品產量持續快速增長。

受益于卡莫阿銅礦等三大世界級銅礦的穩產，紫金礦業全年礦產銅產量達101萬噸，同比增長11%，成為中國唯一礦產銅破百萬大關的企業，也是近年全球增長最快的大型銅礦公司。此外，實現礦產金產量67.7噸，同比增長20%，相當於國內2023年礦產金產量的近四分之一；礦產鋅產量46.7萬噸，同比增長3%。

2023年，紫金礦業在主營的金、銅、鋰等資源併購和產能提升方面，均有重大斬獲。紫金礦業董事長陳景河表示，2024年，公司將加快一批重要銅礦增量項目建成投產達產，全面釋放黃金板塊產能及效益，爭取用五年時間實現銅、金產量大幅增長，爭取五年內成為全球最重要的鋰生產企業之一，將鋰板塊打造成為公司重要的新增長極。

紫金公布業績後，光大證券發表研究報告指出，紫金2023年業績符合預期，成本上行拖累業績表現。其中第4季單季度純利49.4億元，同比增長46%，環比下降16%。光大當時維持對公司“增持”評級。該行看好銅金2024年價格繼續上行。第一，金價方面，俄烏衝突後，黃金與美元指數的負相關性提升明顯；2024年美國經濟增速放緩為大概率事件，美國經濟對非美經濟體的相對優勢不再，美元指數或將繼續下行，利好金價上行。第二，銅價方面，銅板塊面臨長週期資本開支增長乏力和銅礦品位下行，未來供給增量有限；同時，銅礦供給釋放大概率不及預期，但2024年銅價中樞有望上移。

紫金老闆陳景河過去10年逆市擴張，可以話押中了，如今受惠銅金價格向上，推動股價上行。紫金股價升了不少，現價市盈率18.5倍，息率1.4厘，現價追入風險不低，即使買入也只是順勢炒作，要睇位落車。

陸羽仁

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。