金管局出口術撐聯匯之後，港元匯價在周四略為反彈，脫離了7.85的弱方保證水平，金管局暫時不需要再入市接港元，令市場有喘息及思考的時空。
我昨天講到金絲雀問題，怕這樣說會帶來恐慌，所以特別加了幾句後記，說目前雖有風險，但不一定成災。今天講講一些比較正面的觀點。
第一、 金管局入市干預接港元，是制度正常運作的結果。金管局在2005年5月18日訂出聯繫匯率強方及弱方保證，擴闊了港匯上下流動的空間，金管局不需要在港匯跌穿或升7.8便要馬上入市，以港匯下跌為例，由7.8至7.85，金管局不一定入市，只是跌到7.85金管局才一定會承接。尤記得當時金管局總裁任志剛宣佈新機制的時候，說市場過去批評他是「任一招」，有了新機制就不只一招了。
港美出現息差，令到港元滑落至7.85的弱方保證水平，金管局入市接盤，本來是機制順利運作的結果。由於樓價高企，有不少人希望香港快快加息，港匯跌至7.85，銀行加息，其實不是問題，大家關心的只是資金流失速度是否過快而已。
第二、香港抗禦狙擊、捍衛聯匯的實力，已比1997年亞洲金融風暴時大大增強，香港現在有外匯儲備4403億美元(今年3月底數字)，世界排名第6，香港M3貨幣供應中有70245億(去年第4季數字)為港幣，外匯儲備換成港元有34563億，數量等如M3港元貨幣供應的49%，外匯儲備相對貨幣供應量的相對值之高，全球罕見，也遠超中國大陸。概念上等如要有49%的港元資產換成外匯，才會耗盡金管局的外匯儲備，機會極細。
基於上述兩點，可以派半粒定心丸給大家，香港聯繫匯率即使被人衝擊，亦很難被衝散。
調過頭來說，我們還擔心什麼呢？我們擔心的是港元流失速度過快、利息上升過急，就會對股市及樓市，特別是後者會造成重大衝擊。美國聯儲局自2015年底開始加息，每次加息0.25厘，累計加息6次，合共1.5厘。香港與美國形成了1.5厘的息差，港美息差會直接反映在最優惠貸款利率上，即是說，香港貸款利息比美息低1.5厘，如果樓按以Hibor作為基礎的話，港美息差就會細一些，大約1厘多一點。但還要注意的是市場預計聯儲局今年還會再加息兩次，換言之，若港息不動，港美利息到年底就有2厘差距。
港美目前維持著1.5厘利息差距，除了資金湧港，還未走清之外，亦因為美元疲弱。反映美元兌六大主要貨幣匯率的美元指數現價89.96，一直在低位徘徊，52周高位是100.03，美元現價比高位低了10.1%。美國總統特朗普大幅減稅以及大增開支，令到美元疲弱。但換一個角度，萬一美元回升，港元受壓更甚。
至今年年底，港美潛在息差可能有2厘，如果港元流出速度緩慢，香港逐步加息，例如第3季加0.25厘，第4季加0.25厘，全年只加息0.5厘的話，相信香港可以承受。相反一個極端災難性的情況，是在半年之內，香港要加足2厘利息的話，恐怕會撕破樓市泡沫，對樓市造成很大衝擊，這就是風險所在。
不過，我目前估計香港今年要快速追加2厘利息的機會，只會10%到20%，機會較細。不過，如果金管局天天接盤100億港元的話，出問題的機會率就會提升。若香港開始加息只仍阻止不到港匯跌勢的話，風險就會再向上。
盧永雄
正當美國和英國仍然就香港23條立法喋喋不休之際，他們國內就出現了一道又一道的美麗風景線。
第一，美國校園的反戰浪潮。拜登政府被巴以戰爭搞到焦頭爛額頭，亟欲將注意力轉到烏克蘭戰場，到處質疑中國支援俄羅斯。可惜這個轉移注意力的政治操作不太成功，美國國內特別是大學校園之內，燃起了暴烈的反戰之火。最近一個星期，美國的名校爆發大規模的示威浪潮，大量學生不滿以色列在加沙的戰爭，導致嚴重的人道主義危機，在校園內紮營抗議。由於美國國內猶太勢力強橫，策動政客連番向大學施壓，大學紛紛出招清場，結果就爆發一波又一波的衝突。這兩星期先在美國哥倫比亞大學開始，警方進入校園拘捕示威學生，導致數百個哥大的老師及教職員也出來抗議，要求釋放學生。
接著南加州大學都出現清場事件，洛杉磯警方在4月24日在南加校園逮捕了數十名示威者。據傳媒報道，數百個學生在校園抗議，其實相對和平，學生高舉寫著「自由巴勒斯坦」、「停火」和「沒有學費就沒有戰爭」等標語。到洛杉磯警方介入清場時，只有100多人留下，對抗場面亦不算激烈，沒有太多暴力發生，只有個別事件例如學生將一樽蒸餾水掟向警察防線，其餘抗議者基本上在示威過程保持和平。
當然，南加大的學生並沒有香港2019年校園示威那樣，示威者在大學製造數以千計的汽油彈，用汽油彈襲擊警方，並且用弓箭射擊警察。但美國的和平示威者照樣被警方拘捕。
美國前眾議院議長佩洛西曾經指香港的示威是一道「美麗的風景線」，現在這道美麗的風景線，就在美國全國大學校園遍地開花。美國警察火速清場，學校配合停止上實體課，全面改為上網課， 為何不見到美國有譴責「警暴」的聲音？如果套用美國同一標準，香港可以考慮制裁美國的高官，起碼要禁止洛杉磯警察首長入境香港。
第二，英國將難民轉送盧旺達。如果講侵犯人權程度，美國的緊密盟友英國就更加離譜了。英國在本周決定要將非法移民遣送到盧旺達，周一（4月22日）經過上下議院馬拉松式8小時辯論後，通過「盧旺達計劃」。這個拖延了兩年的遣送非法移民計劃，終於獲得通過。
「盧旺達計劃」最早是由英國前首相約翰遜提出，並在2022年4月和盧旺達政府達成協議，英國將部分非法入境的難民轉送到盧旺達，英國政府預付1.2億英鎊，由盧旺達處理這些難民。計劃之後得到兩任首相卓慧思和辛偉誠支持，但遭到國內外廣泛反對，指計劃嚴重侵犯人權。當時英國已經如箭在弦，在2022年6月要將難民押去機場，準備送往盧旺達，但最後一刻歐洲人權法庭叫停了盧旺逹計劃，阻止了飛機起飛。
之後英國政府一直在各級法院打官司，但最後被英國最高法院裁定計劃不合法，理由是盧旺達並非安全的第三國，而且難民很可能會被遣送回母國。不過，辛偉誠並沒有把英國最高法院的裁決放在眼裏，並表示政府會繼續推進這個計劃，由他擔任首相的一刻開始，就全力推進計劃，最後將法案提上國會。但在國會冗長的辯論當中，關心的主要不是人權問題，而是計劃太貴。
反對黨工黨攻擊盧旺達計劃，理由是費用太高，每遣送一名非法移民，當初預計要花17萬英鎊。而早在2022年，非法進入英國的移民人數已超過4.5萬人，考慮通脹等因素，英國政府在未來5年，要花費高達3.7億英鎊，才能夠將1%的非法移民送走，要全部送去盧旺達就需要370億英鎊，可以說是天文數字。英國人關心預算多於人權，相當現實。
想當年香港還在英國殖民統治之下，指令香港做「第一收容港」，全面收容越南船民。由歷史事例可見，叫人做事容易，自己做事艱難，雙重標準，莫此為甚。
觀乎美英的人權狀況，他們還好意思對香港的情況指手劃腳，既要制裁香港官員，又說要限制香港官員入境。看看他們的所作所為，就知道什麼是「面皮三尺厚」了。
盧永雄
