富瑞研究報告表示，恒安國際(01044)於2021年下半年面對激烈的市場競爭，鑑於來自新渠道及國際品牌的競爭及木漿價格上升，該行下調2021-23年的純利預測14%-16%，並將目標價由下調12%至42.7港元。
資料圖片
公司短期缺乏催化劑，故維持「持有」評級。
富瑞指，整體家居用紙市場競爭在2021年下半年仍然激烈，尤其是第四季，而恒安的衛生巾業務在低線城市受到國際品牌的減價競爭，恒安保持價格穩定以維護品牌價值，故預期公司2021年下半年的衛生巾銷售量的下跌幅度將較上半年大。
至於衛生紙方面，富瑞稱，2021年下半年推廣活動活躍，由於低基數緣故，預計銷售額持平或輕微上升，木漿價格上升，令下半年成本上升，毛利率及邊際經營利潤下降。
基於去年下半年趨勢，該行下調恒安2021/22/23年度純利預測14%/16%/14%，銷售額預測1%/3%/4%。估計上半年經營仍具挑戰性。