中銀料聯儲年內停加息 10月啟動縮表

美國聯儲局議息決定維持利率不變，但表明將會在相對短期內縮減資產負債表。中銀香港（2388）投資管理總經理陳少平表示，今次議息結果在預期之內，對市場影響極微。他相信聯儲局會在9月公布「縮表」細節，並於10月開始行動，盡可能在主席耶倫任期完結前，展開縮表行動。

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陳少平指出，如果聯儲局將資產負債表規模縮減，由現時4.5萬億美元降至2.5萬億美元，相當於加息1厘，若分開4至5年進行縮表，相當於平均每年加息不到0.25厘，加上縮表一事在數個月前已經披露，市場已消化有關因素，相信不會對債息走勢構成影響。

他認為，由於美國進入經濟擴張期已有7至8年，未來兩年經濟有下行風險，未必具條件加息，所以估計聯儲局在今明兩年都不會再加息。

他表示，今早港匯平穩，看不到資金流出本港，料短期內維持在7.8以下水平，離岸人民幣（CNH）暫時亦處於6.73兌1美元水平，在美匯偏弱預期下，料有輕微反彈，惟不會大幅上升。

聯儲局連續6次會議維持利率不變，將於6月開始減慢縮表速度，美債減持上限由每月600億美元，削減至250億美元；按揭抵押證券(MBS)減持上限維持350億美元不變，多出來的MBS回籠本金會重新投資於美債。

大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒認為，縮表減慢的幅度比預期大，相信有助維持銀行體系流動性，以免債息升得太急，對金融市場及債市造成緊張。他預計，10年期債息再度升至5厘水平的機會大幅下降，預料將徘徊4.6厘至4.8厘，但亦要視乎減息前景。

溫嘉煒預期，聯儲局最快要到9月或11月才開始減息，通脹放緩的步伐慢過當局預期，但主席鮑威爾強調加息不在議程上，消除了市場對重新加息的擔憂。

他又說，相較於加息周期前，本地資金水平仍然偏高，若美國今年減息次數只得1次，相信香港減息機會亦低。