美聯儲貨幣政策報告 重申支持漸進加息

美國聯儲局發表半年度貨幣政策報告，稱經濟向好，支持漸進加息。

聯儲主席鮑威爾將在下周二、三（7月17和18日）出席國會半年度聽證，事先準備的半年度貨幣政策報告周五公佈。這是鮑威爾上任後第二次出席國會聽證。

報告認為，2018年上半年美國經濟穩健擴張，勞動力市場保持強勁，通脹前景處於邁向2%目標的軌道之上。消費和商業情緒利好、家庭財富增加、海外經濟體穩健擴張，國內金融狀況寬鬆，均刺激美國經濟。

（AP圖片）

因此，美聯儲預計進一步漸進式加息是合適的，與美國經濟身處史上第二長的復甦周期相互吻合。鑒於薪資增速仍屬“溫和”，因此排除激進加息的必要。報告還認為，美國特朗普政府的減稅等財政刺激政策，將在今年（及未來三年內）溫和提升GDP增速。

不過報告也指出，部分資產估值“偏高”，如果經濟出現任何走軟跡象，評級偏低的企業“脆弱性會被放大”。

通脹率上行，美聯儲關注的5月名義PCE物價指數已從去年底的不足2%，增長至2.3%，主要由於消費能源價格上升，更預測趨勢的核心PCE物價指數在5月觸及2%的目標，為六年來首次。報告認為，按年升幅達標也由於去年基數太低，更長期的通脹預期整體保持穩定。

聯儲局連續6次會議維持利率不變，將於6月開始減慢縮表速度，美債減持上限由每月600億美元，削減至250億美元；按揭抵押證券(MBS)減持上限維持350億美元不變，多出來的MBS回籠本金會重新投資於美債。

大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒認為，縮表減慢的幅度比預期大，相信有助維持銀行體系流動性，以免債息升得太急，對金融市場及債市造成緊張。他預計，10年期債息再度升至5厘水平的機會大幅下降，預料將徘徊4.6厘至4.8厘，但亦要視乎減息前景。

溫嘉煒預期，聯儲局最快要到9月或11月才開始減息，通脹放緩的步伐慢過當局預期，但主席鮑威爾強調加息不在議程上，消除了市場對重新加息的擔憂。

他又說，相較於加息周期前，本地資金水平仍然偏高，若美國今年減息次數只得1次，相信香港減息機會亦低。