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美債2年期息率高於5 年期 經濟衰退訊號

錢財事

美債2年期息率高於5 年期   經濟衰退訊號
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美債2年期息率高於5 年期 經濟衰退訊號

2018年12月05日 09:36 最後更新:17:53

美國國債收益率曲線的一部分出現2007年來首次倒掛,兩年期及3年期的國債息率,均高於5年期,息差最多跌至負4點子(1厘等於100點子),2000及2008年經濟衰退前,均出現債息倒掛的訊號。

所謂倒掛,即短期債息高於長期債息,正常而言,長年期債息會高於短年期債息,當市場預期未來經濟增長向好,通脹會升溫,央行會持續加息,長年期的債券息率會愈來愈高。若短息高過長息,可能是經濟下滑的信號。

量度美國經濟會否出現衰退更重要的指標,是兩年期國債息會否高於10年期,現時10年期債息仍較兩年期高出逾10點子,不過兩者差距在今年以來一直收窄。

現時2年及5年國庫券息率出現倒掛現象,前者是2.8%,後者是2.79%,周一,美國3年期與5年期債息息差跌至負1.4個基點,是2007年以來首次破零;隨後2年與5年期債息息差也觸及負數。到了周二,3年期債息同樣低於2年期,5年期債息仍然不及2年和3年期,繼續倒掛。

市場最關心的2年與10年期息差尚未見負數,但周一收窄到14.5個基點,是2007年以來最低,周二尾段差距進一步縮窄至11.2個基點,以兩者日低比較的差距更縮窄至只有9.7個基點。

美國10年期債息周二最低曾見2.879厘,曾失守200天移動平均線,是今年首見,尾段報2.916厘,繼續跌向9月中以來低位,跌幅達5.41個基點;30年期債息下挫8.4個基點,至3.168厘,靠近9月中以來的低位。

市場人士稱,目前須關注這個指標性息差會否跌穿10個基點,該公司指出,由於聯儲局決心加息,使2年與10年期債息在2019年倒掛的機會更大。

有「新債王」之稱的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)指出,美國短期國庫券孳息曲線倒掛,顯示經濟將逐步轉弱。

岡拉克表示,2年期至5年期美國國庫券孳息走勢,反映市場不相信聯儲局早前提及的2019年加息計劃。

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Shutterstock圖片

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10年期債息高見4.337厘,升14.3個基點,創兩星期新高。

兩年期債息亦曾觸及約兩星期高位,高見4.726厘,升10.6個基點。

30年期債息高見4.472厘,升13.5個基點。

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