聯儲局本周發表褐皮書 對息率走勢具啟示

美國聯儲局本星期會發表有《褐皮書》之稱的地區經濟報告，對近期經濟發展與利率去向都可能會有啟示。

經濟數據方面，本星期公布的數據，以消費開支和國內生產總值較受注視。市場估計，上月個人收入升0.3%，與9月份升幅相同；個人支出估計升0.3%，是連續第八個月上升，較9月份升幅高0.1個百分點。

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整體經濟方面，上季國內生產總值修訂值估計為上升1.9%，與初值相同，是連續第二季增長放慢。

至於勞工市場，首次申領失業救濟人數，前星期停留於差不多五個月最高水平後，估計上星期回落至21.9萬。經濟諮商會消費信心指數連跌三個月後，市場預期本月回升，升至127。

耐用品訂單上月估計持續下跌，跌幅由9月份的1.2%，收窄到0.7%。

本星期有數項樓市數據公布。新屋銷售上月估計回升，銷售年率升至70.9萬戶。已經簽約、交易有待完成的成屋銷售，上月估計持續上升，升幅收窄至0.2%。

本星期公布的數據亦包括二十個大都會樓價指數、芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數，及商品貿易初步數字。

聯儲局連續6次會議維持利率不變，將於6月開始減慢縮表速度，美債減持上限由每月600億美元，削減至250億美元；按揭抵押證券(MBS)減持上限維持350億美元不變，多出來的MBS回籠本金會重新投資於美債。

大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒認為，縮表減慢的幅度比預期大，相信有助維持銀行體系流動性，以免債息升得太急，對金融市場及債市造成緊張。他預計，10年期債息再度升至5厘水平的機會大幅下降，預料將徘徊4.6厘至4.8厘，但亦要視乎減息前景。

溫嘉煒預期，聯儲局最快要到9月或11月才開始減息，通脹放緩的步伐慢過當局預期，但主席鮑威爾強調加息不在議程上，消除了市場對重新加息的擔憂。

他又說，相較於加息周期前，本地資金水平仍然偏高，若美國今年減息次數只得1次，相信香港減息機會亦低。