等小米跌到10元買入

近期科網股跟大市回軟，小米集團(1810)也沒有例外。小米自2021年以來，股價拾級而下，從最高的35.9元下跌至最低的8.31元。以一年計低位是去年6月的9.86元。然而，小米的股價由去年10月出現了一波強力的反彈，股價一度衝上了16.98元，之後又急回。

小米一年圖。

小米股價一波衝浪，和去年第3季業績向好有關，讓資本市場重拾對小米的信心。

小米去年第3季業績，收入為709億元，按年增0.6%，略勝於預期的705億元。期內經調整淨利潤為59.9億元人民幣，按年增1.8倍，勝過市場預期的46.5億元。

小米第3季毛利由按年增加37.4%至161億元，毛利率由2022年第三季的16.6%增至去年第3季的22.7%。

小米稱，將堅定貫徹以「規模與利潤並重」為核心的經營策略，穩步推進各項業務，實現了6個季度以來首次季度收入同比增長。期內全球智能手機出貨量排名前三，市佔率14.1%，提升0.5個百分點，是前三名中唯一實現本季度出貨量同比增長的品牌，已連續13個季度排名全球前三。

小米股價這一波衝浪，也和推出電動車有關。小米造車作為小米未來新的增長曲線，資本市場對此也頗為關注。

去年12月28日，小米在汽車技術發佈會上發佈了首款量產車——小米SU 7。按照規劃，小米SU 7將於2024年上半年實現量產上市。

小米汽車未來推出市場，最大變數是可能訂價比市場預期高，新車到底能否賣得動。小米老闆雷軍在新車發布會上講，「大家真的不要叫小米新車賣9萬9了，這不可能的，說14萬9的人也不用再講了，我覺得我們還是要尊重一下科技」，雷軍的這幾句話註定了小米SU7不會便宜，小米汽車的價格高於消費者的預期，這或許將直接影響到小米汽車的銷量。而小米汽車的銷量，對小米估值的拔高有重要的影響。

小米股價在12月28日新車發布會當日上到16.7元的高位，就在小米發佈會的次日，小米的股價便出現了下跌，然後拾級而下，小米周五收13.18元，比發布會時的高位回落了21%。

從造車新勢力的銷量來看，2023年蔚來銷16萬輛、小鵬銷14.2萬輛、理想銷37.6萬輛。而蔚來、小鵬、理想的的市值均超過千億。而不少非官方觀點認為，2024年小米汽車的銷量預期為10萬輛。

若小米汽車的月銷量過萬，或能夠接近三間造車新勢力的級別，小米的整體估值便有被拔高的可能；但若小米汽車的銷量表現不佳，資本市場便會把小米汽車看作負擔，選擇用腳投票。

簡而言之，小米這一浪回落，還未到底。激進一點看，可以打回原型去番10元以下。從投機角度，等小米回到10元買入，博小米新車月銷過萬輛，然後去到年中有一浪炒上。若小米回得不夠深，在這樣的市道，有即買即輸的風險。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。