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搞乜鬼「逆週期因子」? 這種令人民幣大升的因子是什麼?

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搞乜鬼「逆週期因子」? 這種令人民幣大升的因子是什麼?
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搞乜鬼「逆週期因子」? 這種令人民幣大升的因子是什麼?

2018年08月25日 10:37 最後更新:11:18

昨晚可以說是人民幣沽空者的殺戮戰場,中國説一聲「重新啟動逆週期因子」,人民幣匯價馬上狂升,在岸價夜市收市報6.805元兌一美元,較上日夜市升750點子。離岸人民幣更曾升穿6.8大關,隨後在6.805左右,較上日尾市升逾800點子。

事件源於中國外匯交易中心昨晚公佈,在人民幣對美元匯率中間價報價模型重新啟動逆週期因子,目的為適度對沖市場情緒的順週期波動,穩定市場預期。外匯交易中心說,近期受美元走強同貿易摩擦等因素影響,外匯市場出現一些順週期行為。基於自身對市場情況的判斷,8月以來人民幣對美元匯率中間價報價行已陸續主動調整逆週期系數,適度對沖貶值方向的順週期情緒。

相信大家看完這段說話,仍然不明白什麼是「逆週期因子」,到底這種因子為什麼可令人民幣大升?

先講講歷史。中國官方每日在開始之前會公佈一次人民幣的中間價。這個中間價是按,是按上日收市價,加一攬子貨幣匯率變動因素而形成。這個中間價會影響當日開市時,市場對人民幣匯價走勢的感覺。

而「逆週期因子」的引入發生在去年5月。那時人民幣匯率正順勢向下,官方為了適度對冲市場情緒的順週期波動( 當時的順週期波動方向是下跌),緩解外匯市場可能存在的「羊群效應」,官方基於市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的「收盤價+一籃子貨幣匯率變化」,調整為「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子」。官方認為,引入「逆週期因子」有效緩解了市場的順週期行為,穩定了市場預期。用一般人也聽得明的說話去解釋,就是若市場匯價正順勢下跌,當時的逆週期因子就是上升因子,加入這個上升因子,就是減少中間價下跌的幅度。反之在市場順勢上升時,若有逆週期因子,就是減少上升的幅度。

到了今年1月,隨著我國跨境資本流動和外匯供求趨於平衡,官方陸續將「逆週期因子」調整至中性。不過,外匯市場自律機制秘書處稱,各報價行只是將本行的「逆週期因子」調至中性,「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子」的中間價報價模型並未改變。即逆週期因子仍放在報價方程式內,只不過當作中性,備而不用。

當時,外匯市場自律機制秘書處還強調稱,未來若外匯市場情緒再出現明顯的順週期波動,人民幣匯率脫離經濟基本面,各報價行仍可能會根據形勢變化對「逆週期系數」進行動態調整。

但外界不能得知,「逆週期因子」究竟具體佔程式多大比重。去年5月,在中國首次在人民幣中間價機制引入「逆週期調節因子」之後,高盛曾經研究幾周後發現,逆週期調節因子主要取決於前一交易日的人民幣日間走勢——平均來說,人民幣日間交易中每貶值1個點子,將會引發次日人民幣中間價相對CFETS模型隱含水平走強約0.7個點子。

高盛評價稱,就操作層面而言,逆週期因子令政府可以通過設定中間價而發出政策指引、繼而影響匯率,而不再僅有實際外匯市場操作這一個辦法,在市場實際操作會消耗外匯儲備。

中美貿易談判剛剛結束,表面上會議並無具體成果,但中國官方突然引入逆週期因子,令人民幣匯價大升。估計中美雙方可能已經有某種默契,中國才同意出招,推升人民幣匯價。




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「支付寶到帳X元」把聲係佢!貌美音甜台青分享大陸發展經歷

2024年07月20日 13:17 最後更新:13:30

「支付寶到帳X元」,每當使用支付寶收付款時,這陣熟悉的聲音竟是來自一位台青。

中時新聞網報道,來自台北的陳牧晴從實習生身份加入阿里巴巴,一直到現任阿里國際數位商業集團人才發展專家,歷經近10年,她認為從菜鳥新人時期就充滿成長機會,也意外成為大街小巷裡「最熟悉的聲音」。如今落地杭州、建立兩岸家庭,希望能夠分享自己的真實故事,打破年輕人的一些疑慮,有機會到大陸看看,「始終相信眼見為實」。

「支付寶到帳X元」,這個大陸每天最熟悉聲音來自在杭州工作近10年的台青陳牧晴。中時新聞網圖片

「支付寶到帳X元」,這個大陸每天最熟悉聲音來自在杭州工作近10年的台青陳牧晴。中時新聞網圖片

上星期開幕的第七屆海峽兩岸青年發展論壇,邀請兩岸青年分享自己在大陸的築夢歷程。陳牧晴表示,2014年還在修讀碩士時目標就很明確,就是要到大陸的互聯網公司實習,且第一志願就是杭州的阿里巴巴。之後她也成功從300多人競爭中,入選為第一屆港澳台實習生並正式入職阿里,直到今年正好將滿10年。

陳牧晴說,從實習一開始就有不少成就感,除做了很多APP,也包括與團隊一起研究當時的支付寶「親密付」,即是可以幫父母或情侶付錢的功能。當時最感意外驚喜的,就是團隊願意給機會,讓僅是實習生的她也參與到項目裡。甚至陰錯陽差,團隊裡的她因為聲音甜美等因素下,更成為「支付寶到帳X元」以至於阿里各類語音系統的原聲,如今每天聽到她聲音的人動輒以億為單位。

但這也是一份不容易的差事,陳牧晴說,8年前為了訓練語音機械人,前後錄製長達100個小時語音,且要一直無規律念出各種聲音情緒,「上一句還是新聞播報的專業與字正腔圓播報社會案件,下一句就跳到要充滿感情的言情小說」。她說雖然辛苦,但有朋友說到新疆烏魯木齊的一個街市裡,全都是她的語音,那一刻才感覺到自己幫助到這塊土地上每個角落人們的價值。

直到現在,陳牧晴說已在杭州安家生根,經由髮型師介紹,認識了自己的先生,前年一起共組了兩岸家庭。她也開玩笑地說,因為疫情到現在還沒回台灣辦證,目前身份證上配偶欄還是空白,可以實現「偽單身」。

但面對近年兩岸關係低迷,如何打消台灣年輕人朝大陸發展的疑慮,陳牧晴認為,例如青年發展論壇的交流就是很好場合之一,並透過類似她這樣在大陸生活發展多年的台青學長學姐現身說法,與年輕人面對面交流、分享真實故事,更不忘發揮如今人才專家本色,鼓勵有意願台青可向互聯網大廠寄出履歷。她希望能讓更多年輕人藉由實習等較低成本的方式,有機會到大陸看看。

陳牧晴希望透過個人故事消除一些年輕人疑慮,「眼見為實」有機會到大陸看看。中時新聞網圖片

陳牧晴希望透過個人故事消除一些年輕人疑慮,「眼見為實」有機會到大陸看看。中時新聞網圖片

陳牧晴表示,自己期待哪一天兩岸交流能更頻繁,航班更多,能去大陸每個地方就像搭高鐵一樣簡單輕鬆,可以打破很多原以為的誤解,始終相信是「眼見為實」。

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