瑞銀大升新世界目標價三成六 看好大灣區發展

瑞銀大升新世界發展（017）目標價，由12.65元上調至17.2元，調升幅度達35.96%，維持「買入」評級。

瑞銀發表新世界發展的研究報告，預期集團經常性收益增加，及在大灣區將持續發展，該行稱，恢復發表報告的原因包括 : 1、大規模的投資物業落成後，經常性收益將增加 ; 2、長遠而言集團大灣區持續發展，集團在當地建立醫療及教育服務，都是當地政府的服務。

新世界發展（資料圖片）

該行估計，新世界2018至2023年租金收入年複合增長率平均為13%，將可支持更高的派息，瑞銀對新世界發展2021年盈利預測，較市場期高4%，以現時股價計，預測股息率為3.8厘。

瑞銀稱，基於1、位置優越 ; 2、尖沙嘴甲級商廈供應極有限 ; 3、高鐵開通後，人流將增加。該行對Victoria Dockside對盈利的貢獻有信心，估計全面啟用後，Victoria Dockside每年租金收益20億至25億元，而2018年集團整體租金收益不過31億元。

該行預測Victoria Dockside將令集團2018至2023年租金年複合增長率達13%，派息比率將可從2018年的對比經常性收益113%，增至2023年的對比經常性收益142%。2023年以後啟德體育園及航天城落成後，新世界經常性收益將進一步上升。

Victoria Dockside (資料圖片)

瑞銀估計，2018年集團的毛資產值，6%來自大灣區 (不包括香港及澳門)，為地產發展股中最高，集團決定增加土地儲備以大灣區為優先，預留150億元人民幣，為在大灣區買地的預算。

該行亦看好集團的「買地 + 生態圈」的設計 : 地產發展（DP）加上收租物業（IP）、醫療、安老、教育、資訊科技及金融服務，瑞銀稱，這都是地方政府歡迎的項目，有助集團以合理價格取得大灣區土地。

瑞銀看好集團在大灣區前景。(資料圖片)

瑞銀上調集團資產淨值測18%，估計2019年度每股資產淨值22.95元，此外收窄股價對比資產淨值折讓，由35%收窄至25%，因而上調目標價至17.2元。瑞銀予新世界目標價折讓，較三大發展商為低，認為集團高層管理的能力、獨特的大灣區生態圈及派息可見度增加，值得較低的折讓。

外電報道指，瑞銀剛把中資股及港股評級，提升至「超配」(Overweight)，主要是看好消費市場表現。

瑞銀指出，在MSCI中國指數的成分股中，消費和互聯網行業比重居高。隨著消費出現初步回暖跡象，這些企業的業績料有更佳表現。

瑞銀在報告中明言，年初至今中國的假日消費資料強勁，上市消費品公司的表現要好於經濟中的總體消費，消費者信心的任何反彈都意味著家庭儲蓄可能流向消費和市場，令瑞銀對企業盈利的看法更加樂觀。

瑞銀同時將港股評級上調至「超配」，認為港股今年以來表現相對落後，結合上市公司對股息的支持不斷增加，以及旅遊業的潛在復甦，現可看高一線。

另外，瑞銀又下調台灣、南韓股市至「平配」(Equal-weight)，理由是近期反彈後，估值料不再有支撐作用。