翠如爸爸股 一個大陷阱

藝人黃翠如個爸爸黃永華新上市那隻建築股聯旺（08217）， 呢隻股以全配售上市，周二掛牌炒高14倍，周三繼續狂升，最高升 2.5倍至14元，較配售價0.26元，高52.8倍! 周三收11.28元，仍升1.8倍，仍然較配售價高42.4倍！ 翠如BB爸爸黃永華持有4.68億股，佔股37.5%， 若以以聯旺昨日收市價11.28元計，持股市值超過52.8億港 元，這只是帳面財富，但娛樂版已當正翠如BB係富家女啦。

最好笑個笑位係翠如爸爸隻股市值141億，翠如 BB自己打工那一間 TVB(511)市值只有123億，一間創業版公司市大過TVB ，真係「信一成雙目失明」。一隻做土木工程的創業板股票，至20 15年3月底年度盈利1808萬元，炒到779倍市盈率，借中國 50年代搞大躍進的名言去形容:「人有多大膽，地有多大產」。 呢啲全配售股份圍晒飛，自己友買哂，並無街貨由外人持有， 真係要升幾多可以升幾多，市價幾多你真係唔好信呀。

有人可能話，我無咁蠢而家去買。但我怕佢有日急插8成，跌到2. 3元時，散戶會走去撈，博即日鮮反彈，你那時會忘記咗，2.3元 呢個價仍然係上市價0.26元的9倍，而0.26元的上市價， 其實已經係18.3倍的高市盈率，大戶派晒貨俾入場撈底的散戶， 你接咗貨後佢彈都唔彈，繼續直插。近排好多配售狂升股， 都係等跌落來得番高位一兩成時，引來一班撈底客入場， 就在呢一浸引到街客接貨殺人啦。翠如爸爸股惹來大量免費宣傳， 更易引人落叠。結論係呢啲股睇吓好啦，唔好掂呀。

聯旺上市以來走勢圖

後記：聯旺周五插水，開市稍抽高至12元後即插，低見5元，然後反彈，收報8.6元，仍跌26%，高位揸咗即刻扮蟹。

陸羽仁

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港股反覆偏軟，大市成交淡靜，業務前景亮麗的中芯(0981)也跌到近40元，陷入一個好股越買越跌的處境，普通股民不易頂得順，不少人開始問有沒有一些具備穩定現金流與派息能力的防禦性股份，華潤醫藥（3320）可以考慮。

華潤醫藥現價徘徊4.6元水平，市值290億，往績動態市盈率僅約6倍，動態股息率5.2厘，市賬率更不足0.5倍，在跌市中為資金提供了一個相對穩陣的落腳點，你起碼不用膽心公司執笠，即使股價大跌都有息收。

華潤醫藥是中國領先的綜合醫藥集團，業務覆蓋製藥、醫藥分銷及藥品零售3大板塊，按收益計為內地第2大醫藥製造商及第3大醫藥產品分銷商。旗下擁有「999」、「東阿阿膠」、「雙鶴」等家喻戶曉的品牌，產品組合涵蓋化學藥、中藥、生物藥及營養保健品。集團分銷網絡覆蓋全國28個省級區域，客戶數超過26萬家；零售藥房網絡亦是內地最大之一。這種「製造＋分銷＋零售」的一體化結構，令其收入來源分散於產業鏈多個環節，單一業務的波動不易動搖整體基本盤。

從最新業績看，華潤醫藥在行業逆風中仍交出平穩的成績表。2026年上半年，集團收入達1,345億元（人民幣，下同），按年增長近2%；純利21.9億元，按年增長5.3%。更值得留意的是，中期每股派息0.087元人民幣，派息額按年增幅達21%，派息比率進一步提升，可說是逆市增派息。

睇對上一個業績期即2025年全年業績，華潤醫藥收入2,696億元，按年增長4.6%；純利40.5億元，增幅20.7%，經營性現金淨流入更超過200億元。雖然2026年中期利潤增速5.3%，較2025年全年放緩，但考慮到行業整體面對藥品降價與需求調整的壓力，集團仍能維持盈利正增長並同步提升派息，已充分反映出其業務的防守韌性。

現價4.6元計，華潤醫藥往績市盈率約6倍。在跌市中，低估值意味著下行空間相對受限，而高派息則提供了持有期間的現金回報，兩者共同構成「退可守」的基礎。

華潤醫藥半年圖

與此同時，華潤醫藥並非完全缺乏增長看點。雖然近期製藥板塊受行業周期影響收入略為回調，但過往板塊收入曾錄得雙位數增長，且集團持續推進併購與創新產品引進，保健品等細分領域仍保持雙位數增長。分銷網絡的規模效應與零售板塊的擴張，亦構成難以被取代的護城河。一旦市場情緒回穩或行業政策壓力緩和，其估值存在明顯的修復空間，這便是「進可攻」的一面，可以候低吸納，它不會是大升的股份，但在跌市中抗跌力亦較佳，適合風險胃納較低的投資者。