怕死買指數 搏命買個股

股市高位回調，但仍處於一個甚高位置，早兩天跟朋友聚餐，一些平日都有買股票，但不算恒常炒怍的朋友，都陷入一個既想買股又畏高的狀態。他們提的問題是，在如此市況下，還有甚麼股份是安全的呢？

我覺得買股票從來都沒有一個絕對安全的概念，最安全是它跌到殘時，但那時又通常是大家最不想買股票的時候。大家想買股，一般都是股市比較好的時刻，既然已經升了那麼多，就沒甚麼是絕對安全的了，跌起上來都不需要特別的理由。

不過朋友追問得多，我又不好意思甚麼也不說，我就話:如果想相對安全少少，那就買上證綜指的指數基金吧！過去兩天上證綜指略有回落，由高位3559點跌到3446點，跌了3.2%。我為甚麼會說上證綜指會安全些，甚至會較恒指安全，主要因為全球股市包括港股在內都創了歷史新高，但內地上證綜指當年的歷史高位超過6000點，就算是2015年喪升市時，高位都超過5000點，但現在就只得3446點，距離高位尚遠。

為甚麼環球股市創新高，中國股市表現卻比較差呢？若看去年表現，它的表現都不算差，都升了不少，不過距離創新高還是那麼遙遠。箇中原因之一，是當年內地股市的高位炒得比較癲，有第三世界市場的味道，中國經濟如今增長雖然快，但都是6點幾%，未夠7%增幅，不是以前那種動輒十幾%升幅的瘋狂增長時代，可以理性點地說，股市沒馬上去番瘋狂的位置，亦屬正常。

其次，內地2015年出現股災後，政府入市干預，一定程度都嚇怕了投資者，所以外資對中國股比較有戒心，當時有比較多錢暗暗湧入中國炒股，之後人民幣急跌，中國落閘不讓錢走出來，既然有如此先例，今次亦都不會有那麼多的錢暗中流入大陸炒股了。

但無論如何，上證綜指是一個指數，現在買股大家第一驚的是它會大幅下跌，第二驚的是跌了就一世也升不番上去，但以上證綜指為例，從高位回落10%，就去到3203點，距現價還可以跌249點，現在港股與內地的相連性相當強，如果上證跌番到3200，恐怕港股恒指都要跌番到28000、29000的位置。

更加重要的一件事，買入指數即使遇到股災，指數不見了一半，上證綜指真的很恐怖地跌番到1700點的水平（我相信短期內機會不大），但過幾年之後，指數再上番現價位都相當不出奇，但如果買入本身炒得很勁的科網股，是否就很容易上番高位，就是一個問題。

港股今次上高，由於恒指構成與2007創造高位時相當不同，今次已經換入很多國內股特別是騰訊及一眾科網巨股高升，扯高了股價，科網股本身有它的冒險成份，相對地上證綜指的科網比例沒那麼高，所以從這個角度而言，買入大陸的指數是一個比較穩陣的投資。不過想發達就不要買指數股，因為指數股升兩三成都已是很大升幅了，不要期望它升五成升一倍。

你想搏就要追入一些急炒的個股，它的升幅一定比指數股高，但買入那些股票，就不要講安全，那是一種願風險去追回報的心態了。

陸羽仁

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。