跌市買股 要預定輸幾多

大市急速回落，美股道指可以一日跌千六點，這種波幅絕對可以殺死人。

如果你賭得大，已經不是大市能否回升，而是你能否挨得過這個波浪。美國有一隻上市交易票據XIV，是與股票恐懼指數VIX對賭的，就在大跌市當天大插了92%，令到很多借孖展去炒這隻產品的美國炒家傾家蕩產。相信大家還會記得阿B的前妻B嫂，她曾經大量炒賣香港豪宅，結果爆了煲，要把所有的資產賤賣。如果她有持貨力，揸到現在，恐怕已經成為百億富婆。

在跌市的時候，好多人問我，究竟是否熊市到來？會跌到什麼水位才會停？我可以隨口講，看恆指走勢圖，恆指跌到29000點會有重大支持，因為已經跌到上升軌。這個估計有六、七成機會會中，但也有三、四成機會不中。如果恆指真的跌到29000點，你瞓身去買，但買大開細，恆指繼續一瀉如注，問題就要看你頂不頂得住了。

建行一年圖

如果你有1000萬元身家，拿100萬元買股，在29000點買入建行（0939），到時的股價可能是7.5元，結果大市下插，建行跌到4、5元的水平，你把股票放在一邊，每年收4厘息，可能三、四年之後，建行又會回升到7.5元甚至更高水平，你埋單計完全沒有受傷。但換一個情景，如果你只有30萬元身家，等住結婚，又去搏一鋪，在29000點時、建行大約跌到7.5元時，把全副身家買建行牛證。結果賭錯邊，建行跌到6.5元，牛證打靶。就算建行見6元後反彈，之後的升幅已與你無關。你的30萬元就此輸光，因此結不成婚，人生就變得好慘淡。

所以，即使是同一點數、鎖定同一目標，不同人的情況不同，投資或者投機手法都不同，結果會很不一樣，而當中關鍵是如何控制風險，而控制風險的其中一個要點，是看自己能夠承受多大的風險。有100萬元身家，用100萬元買建行，損失30萬元，不會覺得太肉痛，可以守幾年，買又何妨呢？但錢少少用盡去買牛證，風險就好高喇。

像美股這樣的大市場，也可以這樣巨額波動，一定程度反映了當中有大量衍生工具和程式炒作，既會放大股市的升幅，也會放大股市的跌幅。單是浪動性，已經足以殺人。

所以，買股的朋友，要先衡量自己能夠忍受一旦看錯市，可以輸多少，才去部署如何入市買貨。簡單講大波動市唔好去得太盡。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。