中美貿易戰打得如火如荼，美國聲稱在三星期內決定是否會對另外的3000億美元中國貨品加徵25%關稅。中美貿易談判又未能重開，令人對6月底兩國元首在G20峰會的會面，越來越不敢有憧憬。
朋友說手上有現貨組合，但對後市睇淡。他又不敢用沽期指這些比較高風險的方式去做對沖，他留意到可以買一些與恆指走向反向的ETF基金，其中一隻是南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品（7300），問我點睇。
我對大市中短期的基調比較看淡，當然相反地睇淡的主要風險因素是傳來中美貿易談判的一些好消息，例如中美重開談判，或者美國延遲對3000億美元的中國貨品加徵關稅。但相信中美在短期內達成協議的機會較低，所以在兩、三個月的時間內，還是以看淡為主，除非美股劇跌，令到特朗普轉軚，不然的話，買跌容易買升難。
散戶不太適合沾手衍生工具，因為有比較大的風險。不過，講到與手上持有的股票組合做對沖，南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品，的確是一種選擇。這些基金是以期貨為基礎的產品，等如是沽期指去造成一個與恆指每日反向表現的效果。沽期指涉及交易費用，會成為基金的支出。
南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品1年圖。
看這隻基金的走勢，大體上與恆指走勢形成合比例的反向相關。例如去年10月，恆指見低位24540點，南方東英恆生指數每日反向(-1x)當時的價位高見6.2798元；今年4月，恆指上升至高位30280點，南方東英恆生指數每日反向(-1x) 回落至5.0312元。恆指在這段時間上升了23.4%，而南方東英恆生指數每日反向(-1x) 同期下跌了20%，可以說，這基金基本上與恆指反向走勢同步，而當中的差額3.4%，是該基金做衍生工具的費用和管理費。因此，買這基金一定程度可以對沖到恆指下跌的風險。
南方東英恆生指數每日反向(-1x) 現價5.55元，因為大市下跌，它就從低位上升了約10%，如果恆指有機會回落到去年10月的低位的話，意味著南方東英恆生指數每日反向(-1x) 仍有一定的上升空間。由於這基金的走勢大體上與恆指逆向同步，所以不算是一隻大上大落的基金。若你看淡恆指，但又不想沽出現貨的話，短期買入這基金，在上升一段時間後沽出獲利，可以有對沖組合投資風險的作用。
陸羽仁
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4月走了大半，很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻，又回到近16000點的邊沿，5月都較難睇好。
港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說，5月6月是股民繼10月股災月後，最害怕的兩個月份，深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。
5月6月跌市，是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後，多數會在這一兩月除淨，因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言，股民收了息，即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來，就不止除淨的比例。
我擔心的是美元的升勢。
本周二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。這種單日急跌，已有點風暴味了。
尚幸當日人民幣和港元的表現，已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。
港元近日在低位7.83徘徊。
不過要小心港元如果再到下試7.85的下限，這是金管局的入巿干預位，一到就要沽美元買港元，到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。
這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲，其中一個主要原因， 是美國通脹未受控制，美國減息機會大減，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升，10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位，近日略回吐至4.52厘。
美國10年債息，又開始上試去年高位5厘的走勢。
到底美息已經見高位回落，還是下月美國公布通脹時有更差的反應，美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高，美國今年減息機會再降的話，美國債息有條件再試高，畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次，若期望再落空，美息有機會衝高。
港元弱代表資金外流，通常股市會弱，未來再先看美元和港元走勢，希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。
5月6月是多變月份，暫時不宜太進取了，要先觀察美國通脹和利息的走勢。
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