“石油人民幣結算”終於靴子落地

作者：周春玲，全國政協委員，香港高昇基金執行主席

在全球能源緊張之際，國家主席習近平展開了沙特之行，對沙特進行國事訪問，雙方簽署《中華人民共和國和沙特阿拉伯王國全面戰略夥伴關係協議》；還出席了首屆中阿峰會、首屆中國-海合會峰會，發表了聯合聲明。

國家領導人此行，當以“人民幣結算石油貿易”最為亮點，引起了國際財經界的重要關注。

綜合相關新聞報來看，沙特出售原油，可以人民幣來結算再從中國進口其他產品，兩國在經貿合作的基礎合同中約定以人民幣計價、支付。

要實現這點，需要有人民幣支付和清算系統支援，目前這兩個條件基本成熟。

採用人民幣結算，也有利於降低結算成本，提高結算效率，擴大兩國貿易合作。

此舉之所以國際關注，有兩大背景不能忽略，

前者是西方國家對俄羅斯石油出口的打壓，後者則是中東國家開始重掌石油生產和出口的自主權。

由此可見，石油已成為了大國與大國之間、發達國家與發展中國家、能源擁國與需求國之間展開了一場新的博弈，這場博弈除了能源本身，還包含了政治、經濟以及軍事方面，對世界各國經濟發展和安全，影響將是深遠而持久的。

二戰以後，美元取代英鎊，成為世界信用貨幣。

最初美元與英鎊一樣，都是金匯兌本位制下的貨幣霸權，1971年美元與黃金脫鉤以後，美元霸權擺脫了黃金桎梏，又正逢美國政府推出一項戰略性安排“石油美元體系”，成為世界的絕對信用貨幣。

從1974年建立起來的石油美元制度後，世界形成並確定了全球分工與美元回流機制——中東提供能源，日韓歐提供製造業，美國為主的消費國輸出美元，中東日韓歐再拿美元買美債，同時尋求美國軍事庇護。

在石油美元機制下，美國憑藉軍事實力實現美元霸權。

過去近半個世紀，美國持續貿易逆差，同時出口美元，收割了全世界的紅利。

凡事物極必反。

這種損人利已的美元機制，已引起了越來越多的國家不滿，要求破除美元霸權的呼聲也越來越大。

在這一大背景下，今年中國領導人出訪中東，“美元石油”外開始出現“人民幣石油”，一定程度上是順應了“發展、主權、安全”這一大勢，也是發展中國家的普遍認同。

第一，中東國家需要平等互利的發展。

現在，中國是阿拉伯國家的第一大交易夥伴和最大的外國投資者，去年雙邊貿易額達3000多億美元，其中與海灣6國貿易額占2300億美元。

沙特出口原油逾四分一輸往中國，卡塔爾與中國簽訂了每年出口400萬噸液化天然氣（LNG）的27年長約。

而中國的基建企業，更在中東建成了如卡塔爾世界盃主賽場盧塞爾球場、麥加輕鐵、科威特中央銀行新總部大樓、非洲最高建築阿爾及爾大清真寺、連結埃塞俄比亞和吉布提兩國首都的亞吉鐵路等地標工程。

第二，中東國家需要安全保護。

能源輸出國與製造業加工國願意通過原材料與來料加工換取美元，主要寄希望於美國軍事保護與技術輸出，然而這種希望正在逐漸發生變化。

2021年4月美軍從阿富汗撤軍，代表著一個時代的結束。大家普遍質疑，美國是否有能力維持過去的中東秩序。

現今“東風”系列長短程導彈，已成為沙特主要威懾利器；美國當年以停售F35戰機為要脅，逼阿聯酋放棄引入華為的5G網路，阿聯酋被迫棄買F35，更放棄與NASA合作探月，轉與中國航太簽約，讓2026年發射的“嫦娥五號”，把該國月球車送上月球。

第三，中東國家需要能源安全。

自從美國政府以石油取代黃金，“誰控制了石油，誰就控制了所有國家。誰控制了貨幣，誰就控制了全球經濟。”這句話是經濟學上的經典語錄。

在俄烏衝突後，加劇了東西方之間政治博弈，逆全球化下的能源安全成為各國政府考慮重點。

作為“石油美元”體系的重要成員，阿拉伯國家在失去美國的保護情形下，必然選擇與他們友好的中國加強合作，調整石油結算的貨幣政策，促使人民幣在過去難以穿透的“石油美元體系”中，撕開了一道口子。

第四，中東國家需要優化外匯儲備。

中國作為一個大國，對中東國家而言是一個安全、和諧、穩定的合作國，而且中國的原油需求依舊旺盛，對華的石油貿易採用人民幣結算，有助於擴大對華石油貿易規模。

另外，沙特增加人民幣作為石油交易幣種，也是優化外匯儲備資產結構的措施之一，以擺脫過度依賴美元計價貿易的局面。

事實上，有些國家提出“石油人民幣結算”已經有一段時間，只是在俄烏衝突後加快了步伐。

不少國家意識到，以美元為基準的石油定價與結算體系具有極高風險，嘗試擺脫美元的統治地位。

俄羅斯率先宣佈以盧布結算天然氣，打響了擺脫美元第一槍。

此後，印度推出盧比結算機制，伊朗也表示與俄羅斯貿易結算不再使用美元，伊朗的主要外匯貨幣中，人民幣和歐元並列首位。

沙特自2020年開始不斷減持美國債券，所持有的美債餘額下降超過30%，這一局面，“去美元化”只是時間問題了。

可以預計，隨著人民幣跨境結算設施日趨完善，人民幣全球支付占比也將迎來更大提升。

簡思智庫

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

作者：周春玲，全國政協委員，香港高昇基金執行主席

在中美圍繞許多議題呈緊張甚至是衝突的狀態下，美國國務卿布林肯上週一連三日訪華。

「中方樂見一個自信開放、繁榮發展的美國，希望美方也能積極正面看待中國的發展。」中國領導人的發言一錘定音，清晰表達了中方一貫的立場。

布林肯週五晚，於美國駐華大使館召開記者會，也表達了「美國無意阻礙中國發展，也不是為了想與中國經濟脫鈎。」

看來，布林肯此訪意在對外釋放兩國關係緩和信號，真心實意也好，又或是表面功夫也罷，大國關係緩和總比衝突加劇要好。

但這樣的緩和能去到何種程度，又能維持多久，恐怕外界各有判斷。

近些年，香港已經是中美兩國戰略博弈的前線，香港想從大國交手的縫隙中獲取利益的機會會越來越難。

傳統的國際資金（主要是美國、歐洲資金）去往中國內地，經香港大進大出的模式遭遇挑戰，香港金融行業長期形成了服務中國企業到香港市場上市的路徑依賴，目前看來也不容樂觀。

歷史上，香港最大特点是“国际化”，而最大卖點是“轉型快”。

在中國企業「走出去」的大背景下，香港下一階段金融業務可以轉攻跨國企業財資管理，市場的開拓也可以更多地面向中東、東盟地區或是其他全球南方國家。

國際財資中心的搭建是香港金融新的增長機遇

一個成熟的國際財資中心由眾多跨國企業的境外司庫平台組成，一般而言這些司庫平台承擔著企業境外資金管理、資金服務、資金運作等方面職能。

香港金融市場開放、服務種類齊全，且沒有外匯管制，便利企業以香港為基地管理及調配多地資金。

而香港與內地資金流動日益頻繁，產品種類豐富，香港是全球規模最大的離岸人民幣業務樞紐中心，資金池規模佔全球離岸人民幣資金池的一半左右。

同時，通過「滬港通」、「深港通」和「債券通」等互聯互通機制，與中國內地建立了更為緊密的資本聯繫。

內地企業如果能夠以香港作為樞紐，匯聚全球資金、打通境內外通道，將有助於產品和業務走向國際市場。

香港在國際財資中心的搭建上，已經積累了不錯的基礎。

在財稅優惠方面，2016年香港引入了新的稅務措施。包括利息支出稅收扣除規則。

企業財資中心支付給集團非香港註冊子公司的存款利息可予以稅前扣除；以及合資格財資管理公司的合資格利潤利得稅優惠規則。對合資格的企業財資中心的合格利潤享受稅率優惠（8.25%）。

在匯率風險管理上，香港的匯率對沖產品有助跨國企業應對貨幣匯率波動，經營者可以通過香港集中管理外匯風險。

在融資方面，由於港元與美元掛鉤，加上香港的融資成本低，在匯率較穩定或外匯管制較寬鬆的國家投資時，從香港獲得美元貸款的總成本較當地貸款成本低。

考慮到投資目的地的外匯風險和融資成本，跨國企業海外業務的營運資金也會考慮從香港借款到當地使用，而非直接在當地融資。

將國際財資中心和貿易中心功能相結合

香港一直以來都是重要的國際貿易中心，在物流、離岸貿易服務等相關網絡、人才與業務經驗豐富。

過往香港離岸貿易的重點是幫助國際品牌在中國內地尋找和搭建廉價生產線，未來的重點將是服務內地品牌和優質產品「走出去」。

從這一轉變來看，香港國際貿易中心的轉型與國際財資中心的建設具有高度的相關性和自洽性，協同發展的潛在空間巨大。

內地企業在港設立全球採購中心，能夠有效提升跨國供應鏈管理水平和議價能力。財資中心的搭建，又可以使企業在香港透過多種融資方式，例如流動貸款、信用證等，滿足原料貿易資金快速周轉的需要。

布林肯訪華也告訴我們，要平衡傳統與新興市場

香港的金融和貿易行業，在傳統上以服務中國內地、美國、歐洲、日本市場為主，這些市場有最成熟的製造能力和購買力。

從布林肯此次訪華可以看出，美國領導層也十分清楚，任何一個經濟體要運轉，傳統的成熟市場就不能輕言放棄。

美國都不肯放棄中國市場，香港要做國際財資中心和貿易中心，也不應主動放棄傳統市場。

另一方面，以東盟為代表的新市場，潛在市場空間巨大，也要加緊開拓，以填補地緣政治局勢動盪和發達經濟體衰退留下的空間。

上週文章曾講到，新加坡未來將更加重視自己作為東盟領導者的角色，這也是看到東盟將成為國際貿易和產業鏈轉移的熱土，戰略價值快速上升。

香港具備與東盟地區合作得天獨厚的優勢，要在現有雙邊自貿協定的基礎上，以進一步在貿易和金融上與東盟融通，以吸引更多企業借助香港管理資產和拓展業務。