環球復甦乏力，尤其歐洲經濟增長疲弱，影響到中國經濟。雖然中國在今年頭兩個月的出口數字理想，以美元計出口增長7.1%，但未來挑戰仍大，要大力推動經濟增長，以防失速。其中一個外界比較少注意的措施，是「以舊換新」行動。
3月6日在全國人大經濟主題記者會上，國家發改委主任鄭柵潔表示，發改委推動有關部門制定《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，重點將實施設備更新、消費品以舊換新，這將大大推動內需市場。不要小看以舊換新這個概念，其實橫跨了基建投資，製造業設備更新，以及耐用消費品以舊換新，涉及相當廣闊的環節。
鄭柵潔在記者會上具體說起，以舊換新將重點實施設備更新行動，聚焦了七個領域包括工業、農業、建築、交通、教育、文旅、醫療等，除了將舊設備換新之外，亦圍繞著節能減碳、數字化轉型、智能化升級等方向，推進重點行業的設備更新改造。另外亦推動教育、文旅、醫療等設備更新升級，帶動更多先進設備的生產和應用。這方面的投資主要涉及政府開支及國營企業的支出。
我有朋友是做鐵路相關的零件，他說近日這些設備更新行動已經啟動，例如他銷售的零件設計壽命是8年，現在政府推動5、6年就更新，雖然舊零件未到期就報廢，但使用新零件亦能提升效率，增加安全度。這是一個最實質刺激經濟的方法。
另外，就是耐用消費品以舊換新行動，將開展汽車、家電、家居等耐用消費品以舊換新，例如依法淘汰符合強制報廢標準的老舊汽車，鼓勵消費者以舊家電換節能家電，大力支持推進居家適應老齡化設備等改造，這部分要靠政府的政策甚至補貼來推動，因為消費者未必會自願提早將舊的家電更新，亦都未必願意投資家中的適老化改造，但如果政府有補貼的話，就會大大刺激這方面的需求。
不要小看以舊換新，其帶動的經濟規模相當大。中國是製造業大國，很多設備保有量全球第一，去年年末規模以上工業企業資產超過160萬億元，隨著新型工業化推進，本來已對先進設備的需求不斷增長， 去年中國的工業農業等重點領域設備投資規模約4.9萬億元。鄭柵潔指出，隨著高質量發展深入推進，設備更新需求會不斷擴大，初步估算會是一個年規模5萬億元以上的巨大市場。
至於耐用品消費方面，去年中國民用汽車保有量達3.36億輛，雪櫃、洗衣機、空調等主要家電保有量超過30億台，鄭柵潔估計，汽車和家電更新換代亦能創造萬億規模的市場空間。
其實國家的思路非常清晰，一方面未來要發展高質生產力，不能再靠傳統的勞動密集製造業，但另一方面國家透過投資推動經濟亦不能一哄而上，無論是投資新產業或是搞基礎建設，都不能盲目浪費，例如一些三四線城市即使開通高鐵，亦未必有很多人乘搭，所以現在國家搞投資亦到了深水區，不能再大幹快上，否則會弄出泡沫，所以以舊換新是一個推動投資的更好方法，不一定是搞新的項目，但是可以是舊設備改造，這樣浪費的機會就更加少。
在記者會上，內地報道要提到，大規模的設備更新可帶來改革的紅利，就以機床領域為例，北京市的重點國有企業北京北一機床公司就指，近年用戶對智能化設備的需求越來越高，主要體現在機床狀態監測和壽命管理方面，北一機床有針對客戶需求，公司在機床驅動系統、潤滑油狀態、泵、油冷機等部位增加檢測裝置，通過開發智能工業軟件進行偏差分析和預測維護等，提高產品的數字化智能化水平。這種設備更新推動了他們的機床產品打開新的市場。
所以內地不搞大水漫灌，不大量印錢去催谷短期經濟，不等於不會花錢推動經濟發展，但是要用得其所，推動大規模以舊換新就是其中關鍵的一招。
盧永雄
我們回頭看過去的歷史，很多事物發展起來，都走過崎嶇的道路。我們未來回望，會發現國家的創科發展是這樣，香港的金融發展也是這樣。
港股過去半年受內地科技股帶動，表現良好，單是恒指從去年4月的低位16000點，到現在升穿24000點，升幅超過50%，已經相當厲害。如果再看全部由內地科技股組成的恒生創科指數，更是從去年低位3200點，升到5800點，升幅超過80%，更加驚人。
在香港上市的中國創科股票，估值長期被壓低。過去半年的上升，是一種價值的回復，但是也不要將事情看得太過一帆風順，未來還會有很多挑戰，主要有3個方面。
第一，來自內部的壓力。我們國家去年在內外重壓之下，在驚濤駭浪之中，仍然能夠保住5%的經濟增長，出現一個前高、中低、後上的形態，是既混雜了國內創新產業如電動車的爆發，亦有國家出力支撐，在去年9月26日召開中央政治局會議，推出大量提振經濟措施，全力將第4季的經濟推到增長5.4%的水平，保住全年5%的增長率。
今年國家再訂了5%左右的增長率，挑戰更大。來自美國的貿易戰，已累加20%的輸美關稅，再加上之前美國已經增加了的19%中國產品進口關稅，我國產品輸美的平均關稅高達接近40%，這無論如何會造成對美出口的影響。雖然是美國對中國的出口值已經降低只佔中國出口17%，但是影響還是有的。
更大問題是美國亦向主要貿易夥伴加拿大、墨西哥和歐盟增加關稅，這樣會觸發報復性關稅，拖累全球增長，這亦會影響到我國對其他國家的出口。今年第一季度由於消費品以舊換新等措施仍然生效，經濟增長問題不大，但到第二、三季度開始，壓力就會到來，中央亦會大力應對。但我對國家推動經濟有信心，這部份風險較低。
第二，美國衰退的風險。對香港金融市場，來自外部的風險之一是美國自己的衰退風險。特朗普上台之前，華爾街本來炒作一個「特朗普效應」，認為他上台會把公司的利得稅由21%減至15%，削減政府開支，整體利好市場。但是特朗普對全世界大加關稅，幅度超乎市場預料之外，而裁撤聯邦部門的手法也相當粗暴，觸發市場擔心美國削開支會影響消費，疊加關稅的惡果要由消費者來承受，通脹會急升，導致經濟衰退。近日美股回落和美元下跌，就是這種「負特朗普效應」的結果，市場對特朗普上台帶來的影響，由正面變成負面。如果這種情況持續惡化，可能會觸發美股大幅下跌，萬一出現股災，全球都會被美股拖累。此風險屬於中度，不可不防。
第三，美國惡意政策的影響。特朗普要和中國打一場貿易戰，然後通過談判來大量索取利益，他的策略是虛張聲勢，先大幅增加對華關稅，不能排除打壓香港，亦會是他另一種增加談判籌碼的手段。特朗普在上一任的時候，已曾經大力唱衰香港金融市場，未來再唱衰香港甚至出招打壓，亦毫不令人意外，香港要做好準備。
特朗普現在的焦點，仍然是先和俄羅斯談判，結束烏克蘭戰爭，俄羅斯總統普京的策略是先作拖延，讓俄羅斯全面收復被烏軍入侵的庫爾斯克洲領土，消滅烏克蘭總統澤連斯基手上的籌碼後，才正式開始和談。而特朗普亦全力配合普京在和談上拉布的行動，所以烏克蘭的談判還會拖一段短時間，但相信今年上半年也可以收尾。當特朗普搞定了烏克蘭戰爭，分割了烏克蘭的利益之後，就會全副精力轉向亞洲，針對中國。
總括而言，香港現在的金融市場是危中有機，一方面在中國創科產業爆發和國家資金大力支持之下，香港的股市重新煥發生機。另一方面，在內外壓力之下，當中也隱伏風險。相信國家和特區政府對這些風險已經有充足的預計，有全盤的應對計劃。不過無論如何，香港在金融市場發展的道路上，仍然充滿挑戰。港股上升過程中，仍然會有風險。
盧永雄
